Birçok yatırımcı dik durgunluğun veya piyasa çökmesinin endişe verici olabileceğinden endişe ediyor, ancak getiri eğrisi ve durgunluklar arasındaki ilişkiyi ilk kuran akademik araştırmacı, ABD ekonomisinin sadece mütevazı bir gerileme göreceğini söylüyor. Aslında, bu yüksek derecede endişe, hasarı sınırlamalıdır. “Bu yumuşak bir iniş olasılığını arttırıyor, ” diyor Market Affatch ile yaptığı röportajda Duke Üniversitesi'nde finans profesörü ve finans profesörü Campbell Harvey.
Özellikle, Harvey'nin davranışsal ekonomi alanındaki son araştırmaları, panik şirketler bordroları ve yatırımı keserken beklenmedik ekonomik yavaşlamaların artma eğiliminde olduğunu ortaya koyuyor. Bununla birlikte, ekonomik bir daralma beklediklerinde, daha az ciddi bir şekilde tepki verme eğilimindedirler. 2008 mali krizinin ardından, yatırımcılar, analistler ve işletmeler benzer bir durgunluğun potansiyel belirtileri için artan bir alarmda kaldıklarını kaydetti.
Önemli Çıkarımlar
- Ters bir verim eğrisi genellikle yaklaşmakta olan bir durgunluğa işaret eder, ancak durgunluğun yaygın korkuları olumlu olabilir. hafif.
Yatırımcıların Önemi
Harvey, otuz yıl önce, kısa vadeli oranların uzun vadeli oranları aşan ters bir getiri eğrisinin genellikle yaklaşmakta olan bir durgunluğu nasıl tahmin ettiğini gösteren bir araştırma makalesi yayınladı. 2019'daki uzun bir ters çevirme sonucunda, birçok gözlemci, önümüzdeki durgunluğun ek göstergeleri için yüksek uyarıda bulundu.
Getiri eğrisinin şeklini değerlendirmek için yaygın bir yöntem, 3 aylık ABD Hazine Bonosu ile 10 yıllık ABD Hazine Notundaki getirileri karşılaştırmaktır. 23 Mayıs'tan bu yana sürenin büyük çoğunluğu için, birincisi, tersine çevrilmiş bir verim eğrisini gösteren ikincisini aşmıştır. Ayrıca 2019'un başında daha kısa ömürlü inversiyonlar vardı.
Bu arada, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 17-18 Eylül 2019 tarihli toplantı tutanağını yayınlayarak, federal fon oranını% 1.75'ten% 2.00'e indirmeye karar verdi. CNBC tarafından aktarılan tutanakta, "Bu yıl şimdiye kadar iş yatırımları ve üretimindeki yumuşaklığın, öngörülenlerden daha yavaş yavaşlayan ekonomik büyümeye işaret ettiği görülüyordu." "Uzun süren zayıflık yatırım harcamaları, imalat üretimi ve ihracatı daha net bir tablo ortaya çıktı."
FOMC üyeleri, önümüzdeki durgunluğun güvenilir bir göstergesi olduğuna inandıkları getiri eğrisini tersine çevirirken, mevcut ekonomik koşulların da güçlü olduğunu tespit ettiler. Özellikle, tüketici harcamalarını iyileşmeye devam eden bir istihdam tablosunda "sağlam" olarak nitelendirdiler.
İleriye bakmak
Ters orantılı bir getiri eğrisi genellikle ekonomi ve hisse senetleri için aşağı yönlü bir gösterge olarak alınsa da, The Wall Street Journal tarafından belirtilen Dow Jones Piyasa Verileri tarafından yapılan analiz başına tipik olarak uzun bir borsa kazancı dönemi izler. Bu arada, hem yatırım araştırma firması Bespoke Yatırım Grubu hem de makro yatırım analiz firması Bianco Research, Barron'daki bir çift makale için her tersinmenin bir durgunluk izlemediğini buldu. Buna ek olarak, Bespoke, Dow Jones'un borsa kazanımlarının genellikle tersine döndüğünü tespit ettiğini doğruladı.