Şirketlerin para toplaması gerektiğinde, tahvil ihraç etmek bunu yapmanın bir yoludur. Tahvil, yatırımcı ve şirket arasında kredi olarak işlev görür. Yatırımcı, belirli aralıklarla dönemsel faiz ödemeleri karşılığında şirkete belirli bir süre için belirli bir miktar para vermeyi kabul eder. Kredi vadesine ulaştığında yatırımcının kredisi geri ödenir.
Diğer para toplama yöntemlerini seçmek yerine tahvil çıkarma kararı pek çok faktörden kaynaklanabilir. Tahvillerin özelliklerinin ve faydalarının, nakit artırmanın diğer yaygın yöntemleriyle karşılaştırılması, şirketlerin kurumsal faaliyetleri finanse etmek için nakit toplamak zorunda kaldıklarında neden genellikle tahvil ihraçlarına baktıklarına dair bir fikir verir.
Bankalara Karşı Tahviller
Bir bankadan borç almak belki de paraya ihtiyaç duyan birçok insan için akla gelen bir yaklaşımdır. Bu, “Bir şirket neden sadece bir bankadan borç almak yerine tahvil çıkarabilir?” Sorusuna yol açar.
İnsanlar gibi şirketler de bankalardan borç alabilir, ancak tahvil ihraç etmek genellikle daha cazip bir tekliftir. Tahvil yatırımcılarına ödeme yapan faiz oranı şirketleri, genellikle banka kredisi almak için ödemek zorunda oldukları faiz oranından daha azdır. Faiz olarak ödenen para, şirket karlarından ve şirketlerden kar elde etmek için işten çıkarıldığından, borç almak için ödenmesi gereken faiz tutarını en aza indirmek önemli bir husustur. Paraya ihtiyaç duymayan sağlıklı şirketlerin, faiz oranları son derece düşük seviyelerde olduğunda genellikle tahvil ihraç etmesinin nedenlerinden biridir. Düşük faiz oranlarıyla büyük miktarlarda para ödünç alabilme, şirketlere büyüme, altyapı ve diğer projelere yatırım yapma olanağı vermektedir.
Tahvil ihracı, şirketlere uygun gördükleri gibi faaliyet göstermeleri konusunda önemli ölçüde daha fazla özgürlük verir, çünkü onları genellikle banka kredilerine bağlı kısıtlamalardan kurtarır. Örneğin, borç verenler genellikle şirketlerin borçları tam olarak ödenene kadar daha fazla borç vermeme veya kurumsal satın alma yapmama gibi çeşitli sınırlamaları kabul etmelerini zorunlu kılar.
Bu tür kısıtlamalar, bir şirketin iş yapma yeteneğini engelleyebilir ve operasyonel seçeneklerini sınırlayabilir ve tahvil ihraç etmek, şirketlerin bu tür ipler olmadan para toplamasına olanak tanır.
Şirketler Neden Tahvil İhraç Ediyor?
Hisse Senetlerine Karşı Tahviller
Firmada para karşılığında yatırımcılara oransal sahiplik vermek anlamına gelen hisse senedi ihraç etmek, şirketlerin para toplaması için popüler bir yoldur. Şirket açısından bakıldığında, hisse senedi ihraçının belki de en cazip özelliği, hisse senedi satışından elde edilen paranın geri ödenmesine gerek olmamasıdır. Bununla birlikte, tahvilleri daha cazip bir öneri haline getirebilecek hisse senedi ihraçlarında dezavantajlar vardır.
Tahvil ile, para toplaması gereken şirketler, borç veren olarak hareket etmek isteyen yatırımcıları bulabildikleri sürece yeni tahvil ihraç etmeye devam edebilirler. Yeni tahvillerin çıkarılmasının şirketin mülkiyeti veya şirketin işleyişi üzerinde bir etkisi yoktur. Hisse senedi ihracı, diğer hisse senetlerini tedavüle ekler, bu da gelecekteki kazançların daha büyük bir yatırımcı havuzu arasında paylaşılması gerektiği anlamına gelir. Bu, hisse başına kazançlarda (EPS) düşüşe neden olarak, sahiplerinin ceplerine daha az para harcayabilir.
EPS, bir firmanın sağlığını değerlendirirken yatırımcıların baktığı metriklerden biridir. Azalan EPS sayısı genellikle olumlu bir gelişme olarak görülmemektedir.
Daha fazla hisse ihraç edilmesi aynı zamanda mülkiyetin artık çok sayıda yatırımcıya yayıldığı anlamına gelir ve bu da genellikle her sahibinin payını daha az paraya çevirir. Yatırımcılar para kazanmak için hisse satın aldığından, yatırımlarının değerini düşürmek olumlu bir sonuç değildir. Şirketler tahvil çıkararak bu sonuçtan kaçınabilirler.
Tahviller hakkında daha fazla bilgi
Tahvil ihracı, şirketlerin çok sayıda krediyi verimli bir şekilde çekmesini sağlar. Kayıt tutması basittir, çünkü tüm tahvil sahipleri aynı faiz oranı ve vade tarihinde tam olarak aynı fırsatı elde ederler. Şirketler aynı zamanda mevcut çeşitli tahvil tekliflerinde esneklikten faydalanmaktadır. Bazı varyasyonlara hızlı bir bakış bu esnekliği vurgular.
Bir tahvilin temel özellikleri - kredi kalitesi ve süresi - tahvilin faiz oranını belirleyen temel unsurlardır. Tahvil süresi bölümünde, kısa vadeli fonlamaya ihtiyaç duyan şirketler, kısa sürede olgunlaşan tahvil ihraç edebilirler. Uzun vadeli finansmana ihtiyaç duyan şirketler kredilerini 10, 30, 100 yıl ve hatta daha fazlasına kadar uzatabilirler. Kalıcı tahvillerin vade tarihi yoktur ve sonsuza dek faiz öderler.
Kredi kalitesi, ihraç eden şirketin mali sağlığı ile kredinin uzunluğunun birleşiminden kaynaklanmaktadır. Daha iyi sağlık ve kısa süre genellikle şirketlerin daha az faiz ödemesini sağlar. Bunun tersi de geçerlidir, daha az mali açıdan sağlıklı şirketler ve daha uzun vadeli borç ihraç edenler, genellikle yatırımcıları borç para vermeye ikna etmek için daha yüksek faiz oranları ödemek zorunda kalmaktadır.
Daha Fazla Tahvil Seçenekleri
Şirketlerin sahip olduğu daha ilginç seçeneklerden biri, varlıklarla desteklenen tahvil teklif edip etmeme. Yatırımcılara şirketin söz konusu faiz ödemelerini yapamaması veya kredisini geri ödememesi durumunda şirketin dayanak varlıklarına hak talebinde bulunma hakkı veren tahviller “teminatlı” borç olarak bilinir.
Tüketici finansmanında, araba kredileri ve konut ipotekleri bu tür borçlara örnektir. Şirketler ayrıca dayanak varlıklar tarafından desteklenmeyen borç ihraç edebilirler. Tüketici finansmanında kredi kartı borcu ve elektrik faturaları, teminatsız kredilere örnektir. Bu tür kredilere “teminatsız” borç denir. Teminatsız borç, yatırımcılar için daha yüksek bir risk taşımaktadır, bu nedenle genellikle teminatlı borçtan daha yüksek bir faiz oranı öder.
Dönüştürülebilir tahviller de dikkate alınmalıdır. Bu tür tahvil diğer tahviller gibi davranmaya başlar, ancak yatırımcılara varlıklarını önceden belirlenmiş sayıda hisse senedine dönüştürme fırsatı sunar. Mükemmel bir senaryoda, bu tür dönüşümler yatırımcıların artan hisse senedi fiyatlarından faydalanmalarını ve şirketlere geri ödemek zorunda kalmadıkları bir kredi vermelerini sağlar.
Şirketler Neden Açılabilir Tahvil İhraç Ediyor?
Çağrılabilir tahviller başka bir seçenektir. Diğer tahviller gibi işlev görürler, ancak ihraççı bunları resmi vade tarihinden önce ödemeyi seçebilir.
Şirketler gelecekte bir noktada faiz oranlarındaki olası düşüşten faydalanmalarını sağlamak için borçlandırılabilir tahvil ihraç ediyorlar. İhraç eden şirket, tahsil edilebilir tahvillerin vadesinde, tahvilin şartlarında belirtilen vadesiz tarife çizelgesine göre kullanılabilir. Faiz oranları düşerse, şirket ödenmemiş tahvilleri kullanabilir ve borcu daha düşük bir oranda yeniden verebilir ve böylece sermaye maliyetini düşürebilir.
Bu, daha düşük bir oranda yeniden finanse edilen bir ipotek borçluya benzer. Daha yüksek faiz oranına sahip önceki ipotek ödenir ve borçlunun daha düşük bir oranda yeni bir ipotek alması sağlanır.
Bağ, genellikle par değerinden daha büyük olabilecek bağı hatırlamak için çağrılabilir miktarı tanımlar. Tahvillerin fiyatının faiz oranları ile ters bir ilişkisi vardır. Tahvil fiyatları faiz oranları düştükçe yükselir. Bu nedenle, bir şirketin bono değerini nominal değerinden hatırlatarak borcunu ödemesi avantajlıdır.
Açılabilir tahviller, normal tahvillere göre daha karmaşık yatırımlardır. Sabit bir gelir akışı arayan riskten kaçınan yatırımcılar için uygun olmayabilirler.
Açılabilir Tahvil Yatırımcılarının Bilmesi Gerekenler
Yatırımcılara ödenebilir tahvil ek riski için tazminat olarak prim faiz oranı ödenir. Çağrılabilir tahvilin sahipleri, tahvilin çağrılması riskini taşır. Böyle bir durumda, diğer tahvillere daha düşük bir oranda yatırım yapmak zorunda kalacaklar. Tahvil yatırımcısı esasen tahvile bir opsiyon yazıyor. Yatırımcı, önceden yazılı opsiyon için prim alır, ancak opsiyonu kullanma ve tahvil çağırma riskiyle karşı karşıyadır.
Satılabilir tahvillerdeki yatırımcıların, tek bir getirili normal bir tahvilin aksine, iki getiriyi izlemesi gerekir. Çağrılabilir tahvillerin bir çağrı getirisi ve vadeye bir getirisi vardır. Aranacak verim, tahvilin çağrılabilmesi için önce tahvilin vereceği miktardır. Vadeye kadar getiri, vadenin sonuna kadar tutulursa, tahvilin piyasa değeri, nominal değeri, kupon faiz oranı ve vade zamanını dikkate alarak beklenen getiri oranıdır. Vadeye kadar getiri, paranın zaman değerini dikkate alırken, basit bir getiri hesaplaması dikkate almaz.
Her iki getiri de yatırımcı tarafından satın almadan önce kabul edilebilir olmalıdır. Faiz oranları sonuçta düşerse, tahsil edilebilir tahvillerin değeri normal tahviller kadar artmaz. Bu senaryoda, tahvilin çağrılma olasılığı artar ve bunun sonucunda bu tahviller için genellikle daha az yatırımcı talebi olur.
Çağrılabilir tahvillere gömülü farklı çağrı seçenekleri vardır. Bir Amerikan çağrısı, ihraççının tahsil edilebilir tarihten sonraki herhangi bir zamanda bonoyu geri çağırmasına izin verir. Bu durumda, bağ sürekli olarak çağrılabilir olarak bilinir. Avrupa çağrıları için, ihraççı sadece belirli bir tarihte tahvil arama hakkına sahiptir. Bu yalnızca bir kerelik çağrı olarak bilinir.
Temin edilebilir tahviller normal tahvillere göre cazip primler sunabilir, ancak yatırımcıların risklerini anlamaları gerekir.
Alt çizgi
Şirketler için tahvil piyasası açıkça borç almak için birçok yol sunmaktadır. Yatırımcının bakış açısından, tahvil piyasasının dikkate alması gereken çok şey var. Tahvil türlerinden süreye ve faiz oranlarına kadar çok çeşitli seçenekler yatırımcıların kişisel finansman ihtiyaçlarına yakın yatırımları seçmelerini sağlar. Çok çeşitli seçenekler, yatırımcıların paralarını nereye koyduklarını, ne kadar kazanacaklarını ve ne zaman geri kazanmayı bekleyebileceklerini anladıklarından emin olmak için ödevlerini yapmaları gerektiği anlamına gelir.
Tahvil piyasasına aşina olmayan yatırımcılar için finansal danışmanlar, belirli yatırım önerileri ve tavsiyelerinin yanı sıra, içgörü ve rehberlik sağlayabilir. Ayrıca, artan faiz oranları, çağrı riski ve tabii ki kurumsal bir iflasın size yatırdığınız miktarın bir kısmına veya tümüne mal olma şansı gibi tahvillere yatırım yapmanın getirdiği risklere genel bir bakış sağlayabilirler.