Statik değiş tokuş teorisi ve gagalama emri teorisi, bir şirketin sermaye yapısını seçmesine yardımcı olan iki finansal prensiptir. Her ikisi de şirketin ulaşmak istediği sermaye yapısının türüne bağlı olarak karar verme sürecinde eşit rol oynar. Bununla birlikte gagalama düzeni teorisinin ampirik olarak bir şirketin sermaye yapısının belirlenmesinde en çok kullanıldığı gözlemlenmiştir.
Statik Değişim Teorisi
Statik değiş tokuş teorisi, iktisatçılar Modigliani ve Miller'ın çalışmalarına dayanan bir finansal teoridir. Statik değiş tokuş teorisi ile ve bir şirketin borç ödemeleri vergiden düşülebilir olduğundan ve özkaynaklar üzerinden borcun alınmasında daha az risk bulunduğundan, borç finansmanı başlangıçta özkaynak finansmanından daha ucuzdur. Bu, bir şirketin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) özkaynaklar üzerinde borcu olan bir sermaye yapısı aracılığıyla azaltabileceği anlamına gelir. Bununla birlikte, borç miktarının arttırılması, bir şirket için riski de arttırarak WACC'deki azalmayı bir miktar dengelemektedir. Bu nedenle, statik değiş tokuş teorisi, azalan WACC'nin bir şirket için artan finansal riski dengelediği bir borç ve özkaynak karışımını tanımlar.
Gagalama sırası teorisi
Gagalama emri teorisi, bir şirketin birikmiş kazançlar aracılığıyla ilk önce kendini finanse etmeyi tercih etmesi gerektiğini belirtir. Eğer bu finansman kaynağı kullanılamıyorsa, bir şirket kendisini borç yoluyla finanse etmelidir. Son olarak ve son çare olarak, bir şirket yeni bir özkaynak vererek kendini finanse etmelidir. Bu gagalama emri önemlidir çünkü halka nasıl bir performans gösterdiğini gösterir. Eğer bir şirket kendini şirket içinde finanse ederse, bu onun güçlü olduğu anlamına gelir. Eğer bir şirket kendini borçla finanse ederse, yönetimin şirketin aylık yükümlülüklerini yerine getireceğinden emindir. Bir şirket yeni hisse senedi çıkararak kendini finanse ederse, hisse senedinin aşırı değerlendiğini düşündüğü ve hisse fiyatının düşmesinden önce para kazanmaya çalıştığı için normalde olumsuz bir sinyaldir.