Petrol ve enflasyonun fiyatı genellikle bir sebep-sonuç ilişkisine bağlı olarak görülür. Petrol fiyatları yükseldikçe veya düştükçe enflasyon da aynı yönde seyretmektedir. Bunun olmasının nedeni, petrolün ekonomide önemli bir girdi olmasıdır - ulaşım ve ısıtma evlerinin yakıt ikmali gibi kritik faaliyetlerde kullanılır - ve girdi maliyetleri yükselirse, son ürünlerin maliyeti de artmalıdır. Örneğin, petrolün fiyatı yükselirse, plastik yapmak daha pahalıya mal olur ve bir plastik şirketi bu maliyetin bir kısmını veya tamamını tüketiciye iletir, bu da fiyatları ve dolayısıyla enflasyonu yükseltir.
Petrol ve enflasyon arasındaki doğrudan ilişki, 1970'lerde petrol maliyetinin 1973 petrol krizinden önceki nominal fiyattan 3 $ 'dan 1979 petrol krizinde 40 $' a yükseldiği açıktı. Bu, enflasyonun önemli bir ölçüsü olan tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) 1972 başlarında 41.20'den 1980 sonuna kadar 86.30'dan iki katına çıkmasına neden oldu. Bunu daha önce 24 yıl (1947) alırken daha geniş bir perspektife oturtmak -1971) TÜFE'nin ikiye katlanması 1970'lerde yaklaşık sekiz yıl sürdü.
Ancak, petrol ve enflasyon arasındaki bu ilişki 1980'lerden sonra bozulmaya başladı. 1990'ların Körfez Savaşı petrol krizi sırasında, ham petrol fiyatları altı ayda iki katına çıkarak 20 dolardan 40 dolara yaklaştı, ancak TÜFE nispeten sabit kaldı ve Ocak 1991'de 134.6'dan Aralık 1991'de 137.9'a yükseldi. İlişkideki bu kopuş petrolün yıllık ortalama nominal fiyatı 16.56 $ 'dan 50.04 $' a yükseldiğinde 1999 ile 2005 arasında petrol fiyatı artışı. Aynı dönemde TÜFE, Ocak 1999'daki 164.30'dan Aralık 2005'te 196.80'e yükselmiştir. Bu veriler kullanılarak, petrol fiyatları ile 1970'lerde görülen enflasyon arasındaki güçlü korelasyon önemli ölçüde zayıflamıştır.