Richard Kahn 1930'larda Keynesyen çarpanı tanıttı. Hükümet harcamalarının, harcama şekline bakılmaksızın istihdamı ve refahı artıran döngüler getirdiğini göstermiştir. Örneğin, bir baraj inşa etmek veya kazmak ve dev bir deliği yeniden doldurmak için 100 milyon dolarlık bir hükümet projesi, saf işçilik maliyetlerinde 50 milyon dolar ödeyebilir. İşçiler daha sonra bu 50 milyon doları alıyor ve ortalama tasarruf oranı eksi çeşitli işyerlerinde harcıyor. Bu işletmelerin artık daha fazla ürün yapmak için daha fazla insanı işe almak için daha fazla paraları var ve bu da başka bir harcama turuna yol açıyor. Kısacası, bir dolar hükümet harcaması ekonomik büyümede bir dolardan fazla üretecektir. Bu fikir Yeni Anlaşma'nın ve refah devletinin büyümesinin özünü oluşturuyordu.
Daha da ileri götürülürse, insanlar hiçbir şey kurtarmazsa, ekonomi tam istihdamda çalışan durdurulamaz bir motor olurdu. Keynesliler insanları daha fazla harcamaya teşvik etmek için vergi tasarrufu yapmak istiyorlardı. Keynesyen model, özel tasarrufları ve yatırımları keyfi olarak iki ayrı işleve ayırdı; bu da tasarrufları ekonomi üzerinde bir tahliye olarak göstererek harcamaları açıklamak için daha düşük görünmelerini sağladı. Ancak birileri tasarruflarını tamamen nakit olarak tutmazsa - ve bunun gibi gerçek biriktirme nadirse - tasarruflar kişi ya da sermayeyi elinde tutan banka tarafından yatırılır.
Milton Friedman, diğerleri arasında, Keynesyen çarpanın hem yanlış formüle edildiğini hem de temelde kusurlu olduğunu gösterdi. Bir kusur, hükümetlerin harcamaları nasıl finanse ettiğini görmezden geliyor: vergi veya borç sorunları ile. Vergileri yükseltmek, tasarrufla aynı veya daha fazla ekonomiden çıkar; tahvillerle fon toplamak hükümetin borçlanmasına neden oluyor. Borcun büyümesi, hükümetin vergileri artırması veya para birimini ödemek için şişirmesi için güçlü bir teşvik haline gelir ve böylece işçilerin kazandıkları her doların satın alma gücünü azaltır.
Bununla birlikte, belki de en büyük kusur, tasarruf ve yatırımın, borç dezavantajı olmaksızın, en azından açık harcamalarına eşit bir çarpan etkisi olduğu gerçeğini görmezden geliyor. Sonunda, özel bireylerin kendi paralarını akıllıca harcamaları için güvenip güvenmediğinize veya hükümet yetkililerinin daha iyi bir iş yapacağını düşünüp düşünmediğinize bakılır.