İçindekiler
- Para Birimi Savaşında mıyız?
- Neden Bir Para Birimini Amortismana Geçirmeliyim?
- Dilenci senin komşusu
- ABD Doları Yükseliyor
- ABD Güçlü Dolar Politikası
- Mevcut durum
- Politika Farklılığı
- Olumsuz etkiler
- Alt çizgi
Bir para birimi savaşı, bazı ülkelerin ekonomilerini canlandırmak için yerel para birimlerinin değerini kasten amortismana tabi tutmaya çalıştığı bir durumu ifade eder. Döviz amortismanı veya devalüasyon, döviz piyasasında yaygın bir olay olmasına rağmen, bir döviz savaşının ayırt edici özelliği, para birimlerini aynı anda değer kaybetme girişimlerine eşzamanlı olarak dahil olabilecek önemli sayıda ulustur.
Önemli Çıkarımlar
- Bir para birimi savaşı, bir başkasının pahasına bir kişinin küresel sahnede ekonomik konumunu iyileştirmeyi amaçlayan para birimi devalüasyonunun tat için bir tırmandır. Para birimi devalüasyonu, bir ülkenin kendi para biriminin satın alma gücünü stratejik olarak düşürmek için önlemler almayı içerir. Ancak küresel ticarette rekabet avantajı elde etmek ve devlet borç yüklerini azaltmak için böyle bir strateji. Ancak, değerlendirmenin kendini yenen istenmeyen sonuçları olabilir.
Para Birimi Savaşında mıyız?
Bir para birimi savaşı, daha az tehdit edici olan "rekabetçi devalüasyon" terimi ile de bilinir. Döviz kurlarının piyasa güçleri tarafından belirlendiği dalgalı döviz kurlarının mevcut döneminde, para birimi amortismanı genellikle bir ülkenin merkez bankası tarafından, faiz oranlarını düşürmek veya giderek artan bir oran gibi para birimini daha düşük seviyelere zorlayabilecek ekonomik politikalar yoluyla geliştirilir. QE)." Bu, sabit döviz kurlarının daha yaygın olduğu ve bir ülkenin para biriminin sabitlendiği "peg" in düşürülmesinin basit bir yolu ile para birimini değersizleştirebileceği on yıllar öncesindeki para savaşlarından daha fazla karmaşıklık getiriyor.
"Para birimi savaşı", ekonomi ve merkez bankacılığının genteel dünyasında gevşek bir şekilde bantlanmış bir terim değil, bu yüzden eski Brezilya Maliye Bakanı Guido Mantega, uluslararası bir para savaşının kırıldığı konusunda uyardığı Eylül 2010'da böyle bir eşekarısı yuvasını karıştırdı. dışarı. Ancak, Ocak'tan Nisan 2015'e kadar faiz oranlarını düşüren veya para politikasını hafifletmek için önlemler alan 20'den fazla ülkede, trilyon dolarlık soru şu ki - zaten bir para savaşının ortasında mıyız?
Trump yönetiminin Çin malları üzerindeki tarifeleri uygulandığından beri, Çin kendi tarifeleriyle misilleme yapmıştır ve aynı zamanda para birimini dolar sabitlemesine karşı devalüe ederek bir ticaret savaşını potansiyel bir para savaşına yükseltir.
Neden Bir Para Birimini Amortismana tabi tutarız?
Karşı sezgisel görünebilir, ancak güçlü bir para birimi mutlaka bir ülkenin çıkarlarına uygun değildir. Zayıf iç para birimi, bir ülkenin ihracatını küresel pazarlarda daha rekabetçi hale getirir ve aynı zamanda ithalatı daha pahalı hale getirir. Daha yüksek ihracat hacimleri ekonomik büyümeyi teşvik ederken, pahalı ithalatlar da benzer bir etkiye sahiptir çünkü tüketiciler ithal ürünlere yerel alternatifleri tercih etmektedir. Dış ticaret hadlerindeki bu iyileşme genellikle daha düşük bir cari işlemler açığı (veya daha fazla cari işlemler fazlası), daha yüksek istihdam ve daha hızlı GSYİH büyümesi anlamına gelmektedir. Genellikle zayıf bir para birimiyle sonuçlanan teşvik edici para politikalarının, ülkenin sermaye ve konut piyasaları üzerinde de olumlu bir etkisi vardır ve bu da yurtiçi tüketimi servet etkisi yoluyla artırır.
Dilenci senin komşusu
İster açık ister gizli olsun, para birimi amortismanıyla büyümeyi sürdürmek çok zor olmadığından, A ülkesi para birimini devalüe ederse, B ülkesinin yakında davayı, ardından C ülkesini takip etmesi şaşırtıcı değildir. Rekabetçi devalüasyonun özü budur.
Bu fenomen aynı zamanda, kulağa Shakespeare draması olmaktan çok uzak olan "komşu dilenci" olarak da bilinir, aslında rekabetçi bir devalüasyon politikasını takip eden bir ulusun kendi çıkarlarını dışlamak için güçlü bir şekilde peşinde olduğu gerçeğini ifade eder. diğer her Şey.
ABD Doları Yükseliyor
Brezilya bakanı Mantega Eylül 2010'da bir para birimi savaşı konusunda uyardığında, ABD Federal Rezervinin doları zayıflatan niceliksel genişleme programının getirdiği döviz piyasalarındaki büyüyen kargaşadan bahsediyordu, Çin'in yuanı bastırması ve müdahaleler bazı Asya merkez bankalarının para birimlerinin değer kazanmasını önlemek için.
İronik bir şekilde, ABD doları 2011'in başından bu yana neredeyse tüm büyük para birimlerine karşı değer kazandı ve ticaret ağırlıklı Dolar Endeksi şu anda on yıldan fazla bir süredir en yüksek seviyede işlem görüyor. Euro, İskandinav para birimleri, Rus rublesi ve Brezilya Reali bu dönemde% 20'den fazla düşüşle her büyük para birimi geçtiğimiz yıl dolar karşısında düştü (17 Nisan 2015 itibariyle).
ABD Güçlü Dolar Politikası
ABD ekonomisi, güçlü doların şimdiye kadar çok fazla sorun yaşamadan etkilerine dayanmıştır, ancak dikkate değer bir mesele, güçlü doların kazançları üzerindeki olumsuz etkisi konusunda uyarmış olan çok sayıda Amerikan çokuluslu şirketidir.
ABD genellikle yıllar içinde değişen derecelerde başarı ile "güçlü dolar" politikası izledi. Bununla birlikte, dünyanın en büyük ekonomisi ve ABD doları küresel rezerv para birimi olduğu için ABD'nin durumu benzersizdir. Güçlü dolar, doğrudan yabancı yatırımlar (DYY) ve yabancı portföy yatırımları (FPI) için ABD'nin cazibesini artırıyor. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, ABD her iki kategoride de birinci sırada yer alıyor. ABD aynı zamanda dünyanın en büyük dev tüketici pazarı nedeniyle, ekonomik büyüme için diğer birçok ülkeden daha az ihracata bağımlı.
Mevcut durum
Dolar öncelikle artıyor çünkü ABD, QE'yi tanıtan ilk çıkıştan sonra parasal teşvik programını gevşetmeye hazır olan tek büyük ulus hakkında. Bu teslim süresi ABD ekonomisinin Federal Rezerv'in birbirini takip eden QE programlarına olumlu bir şekilde yanıt vermesini sağladı. Son Dünya Ekonomik Görünümü güncellemesinde, Uluslararası Para Fonu, ABD ekonomisinin G-7 ülkelerinin en hızlı büyüme oranı olan 2015 ve 2016'da% 3, 1 büyüyeceğini öngördü.
Bunu, QE partisine nispeten geç kalan Japonya ve Avrupa Birliği gibi diğer küresel güç merkezlerindeki durumla karşılaştırın. 2007-09 Büyük Durgunluğunun sona ermesinden birkaç yıl sonra faiz oranlarını yükselten Kanada, Avustralya ve Hindistan gibi ülkeler, büyüme ivmesi yavaşladığından daha sonra para politikasını hafifletmek zorunda kalmıştır.
Politika Farklılığı
Öte yandan, 2006'da ilk artış olan 2015 yılında gösterge federal fon oranını iyi artırabilecek ABD'ye sahibiz. Öte yandan, dünyanın geri kalanı var, bu da büyük ölçüde daha kolay para politikaları izliyor. Para politikasındaki bu ayrışma, doların genel olarak değer kazanmasının başlıca nedenidir.
Durum bir dizi faktör tarafından daha da kötüleşir:
- Çoğu bölgede ekonomik büyüme son yıllarda tarihsel normların altında kalmıştır; Birçok uzman, bu alt par büyümesini Büyük Durgunluk serpintisine bağlamaktadır.Çoğu ülke, sayısız ülkedeki faiz oranlarının sıfıra yakın veya tarihi düşüklerde olduğu göz önüne alındığında, çoğu ülke büyümeyi teşvik etmek için tüm seçenekleri tüketmiştir. Daha fazla faiz indirimi mümkün değil ve mali teşvik bir seçenek değil (mali açıklar son yıllarda yoğun bir şekilde gözden geçirildiği için), ekonomik büyümeyi artırmak için kalan tek araç para amortismanıdır. Kısa vadeli ve orta vadeli vadeler için tahvil getirileri birkaç millet için negatif oldu. Son derece düşük getirili bu ortamda, 17 Nisan 2015 itibarıyla% 1, 86 ve 30 yıl için% 2, 52 olan ABD Hazineleri, büyük miktarda ilgi çekerek daha fazla dolar talebi doğuruyor.
Bir Para Biriminin Savaşının Olumsuz Etkileri
Para birimi amortismanı tüm ekonomik sorunlar için her derde deva değildir. Brezilya buna bir örnektir. Brezilya Reali 2011'den beri% 48 düştü, ancak dik para devalüasyonu daldırma ham petrol ve emtia fiyatları ve genişleyen bir yolsuzluk skandalı gibi diğer sorunları telafi edemedi. Sonuç olarak, Brezilya ekonomisinin IMF tarafından 2014'te zorlukla büyüdükten sonra 2015 yılında% 1 küçüleceği tahmin ediliyor.
Öyleyse bir para savaşının olumsuz etkileri nelerdir?
- Sermaye ekipmanı ve makine ithalatı yerel işletmeler için çok pahalı hale geldiğinden, para birimi devalüasyonu uzun vadede verimliliği düşürebilir. Döviz amortismanına gerçek yapısal reformlar eşlik etmiyorsa, üretkenlik nihayetinde zarar görecektir.Para birimi amortismanının derecesi arzulanandan daha yüksek olabilir, bu da sonunda enflasyon ve sermaye çıkışlarının yükselmesine neden olabilir. Rekabetçi devalüasyon, döviz kurundaki oynaklığın artmasına neden olabilir ve bu da şirketler için daha yüksek riskten korunma maliyetlerine yol açabilir ve muhtemelen yabancı yatırımları caydırır.
Alt çizgi
Aksine önerilebilecek bazı kanıtlara rağmen, dünyanın şu anda bir para savaşının pençesinde olduğu görülmemektedir. Dünyadaki sayısız ülkenin son zamanlarda kolay para politikaları turları, gizli para amortismanıyla rekabete yönelik bir yürüyüşü çalmaktan ziyade düşük büyüme, deflasyonist bir ortamın zorluklarıyla mücadele çabalarını temsil etmektedir.