Açığa satış işleminde, yatırımcı hisse borçlarını alır ve hisse fiyatının düşmesi ve daha düşük bir fiyattan geri alabilmesi umuduyla piyasaya satar. Satış gelirleri daha sonra kısa satıcının marj hesabına yatırılır. Açığa satış esas olarak sahip olunmayan hisse senetlerinin satışı olduğundan, kesin teminat gereklilikleri vardır. Bu marj, ödünç alınan hisselerin gelecekte borç verene iade edileceğinden daha iyi teminat sağlamak amacıyla açığa satış için teminat olarak kullanıldığından önemlidir.
İlk marj koşulu, işlem sırasında hesapta tutulması gereken para miktarı olmakla birlikte, bakım marjı, ilk ticaretten sonraki herhangi bir noktada hesapta bulunması gereken miktardır.
T Yönetmeliği uyarınca, Federal Rezerv Kurulu, tüm açığa satış hesaplarının satışın başladığı anda açığa satış değerinin% 150'sine sahip olmasını şart koşar. % 150, kısa satış hasılatının tam değerinden (% 100) ve kısa satış değerinin% 50'si kadar ek bir marj gereksiniminden oluşur. Örneğin, bir yatırımcı 10 $ 'dan 1.000 hisse için kısa bir satış başlatırsa, kısa satışın değeri 10.000 $' dır. İlk marj koşulu, toplam $ 15.000 için ilave 5.000 $ (% 50) ile birlikte 10.000 $ (% 100) gelirdir.
Açığa satışlar için bakım marjı gereklilik kuralları, ödünç alınan hisselerin iade edilme olasılığını daha da artıran koruyucu bir önlem ekler. NYSE ve NASD bağlamında, kısa satışlar için bakım gereksinimleri, kısa satışın mevcut piyasa değerinin% 100'ünün yanı sıra, marj hesabındaki menkul kıymetlerin toplam piyasa değerinin en az% 25'i kadardır. Bu seviyenin minimum olduğunu ve aracı kurumun onu yukarı doğru ayarlayabileceğini unutmayın. Birçok aracı kurumun bakım gereksinimleri% 30 ila% 40 arasındadır. (Bu örnek, % 30'luk bir bakım marjı gereksinimi olduğunu varsaymaktadır.)
Şekil 1
Şekil 1 'in ilk tablosunda, 50 $' lık bir fiyatla 1.000 hisse için kısa bir satış başlatıldı. Açığa satışın geliri 50.000 $ 'dır ve bu tutar açığa satış marjı hesabına yatırılır. Satış gelirleriyle birlikte, hesaba toplam% 50 marj tutarı ek olarak 25.000 $ yatırılmalı ve toplam marj gereksinimi 75.000 $ 'a getirilmelidir. Şu anda, açığa satış gelirleri hesapta kalmalıdır; kaldırılamaz veya başka menkul kıymetler satın almak için kullanılamaz.
Şekil 1'deki ikinci tablo, toplam marj gereksinimi 75.000 dolarlık orijinal toplam marj gereksinimini aştığında hesaba ek marj yatırmak zorunda kalan kısa satıcıya yönelik hisse senedi fiyatı ve ticaret hareketinin ne olacağını gösterir. Dolayısıyla, hisse senedi fiyatı 60 $ 'a yükselirse, kısa satışın piyasa değeri 60.000 $' dır (60 x 1.000 $ hisse). Daha sonra bakım marjı, kısa piyasa değerine göre hesaplanır ve 18.000 $ 'dır (% 30 x 60.000 $). Birlikte eklendiğinde, iki marj gereksinimi 78.000 $ 'a eşittir, bu da hesaptaki ilk toplam marjdan 3.000 $ daha fazladır, bu nedenle 3.000 $ marj çağrısı yapılır ve hesaba yatırılır.
şekil 2
Şekil 2, hisse senedi fiyatı düştüğünde ve kısa satış kısa satıcının lehine hareket ettiğinde ne olacağını gösterir: Açığa satışın değeri azalır (kısa satıcı için iyidir), marj gereksinimleri de değişir ve bu değişiklik yatırımcı anlamına gelir hesaptan para almaya başlayacak. Hisse senetleri düştükçe ve düştükçe, hesaptaki marj giderek daha fazla - 75.000 dolar - yatırımcıya bırakıldı. Hisse senedinin fiyatı hisse başına 40 $ 'a düşerse, kısa satış değeri 50.000 $' dan 40.000 $ olacaktır. Fiyat düştüğünde, yatırımcıların hesapta hala% 50 ek olması gerekmektedir, bu nedenle bu durumda gereken ek marj 25.000 $ 'dan 20.000 $ olacaktır. Fiyat düştükçe ilk marj gereksinimi toplamı ile marj gereksinimi toplamı arasındaki fark kısa satıcıya bırakılır. Bu örnekte, fiyat 40 $ 'a düştüğünde serbest bırakılan miktar, kısa satış değerinde 10.000 $ düşüş ve ek marj gereksiniminde 5.000 $ düşüşten oluşan 15.000 $' dır. Kısa satıcı bu parayı başka yatırımlar satın almak için kullanabilir.