Musluk Sorunu Nedir?
Bir musluk meselesi, borçluların geçmiş menkul kıymetlerden tahvil veya diğer kısa vadeli borç enstrümanlarını satmasına izin veren bir prosedürdür. Tahviller orijinal nominal değerleri, vadeleri ve kupon faiz oranlarıyla ihraç edilir, ancak cari piyasa fiyatından satılır. Bir musluk sorununa bond tap veya tap satışı da denir.
Önemli Çıkarımlar
- Dokunma sorunu, tahvil ihracı'nın bir kısmının ilk kez yetkilendirildikten ve daha sonra kamuya açıklandıktan sonra geri tutulmasıdır. Bir musluk sorunu aynı vade tarihine, nominal değere ve kupon oranına sahiptir, ancak cari piyasa fiyatından satılır. Birçok devlet tahvili, hazine bonoları gibi, piyasa koşullarının en uygun olduğu durumlarda hükümetin bonoyu yatırımcılara sunmasına olanak tanıyan musluk ihraçları kullanmaktadır.
Bir Dokunma Sorunu Nasıl Çalışır?
Bir tahvil çıkarıldığında, borç verenlerin ve yatırımcıların satın alması kamu piyasalarında sağlanır. Ancak tahvil çıkarılmadan önce ihraççı tarafından yetkilendirilmesi gerekir. Bazen, izin verilen tahvilin bir kısmı veya tam tutarı, ihraççı tahvilin satıldığında sağlayacağı fonlara ihtiyaç duyana kadar geri tutulur. Tahvil daha sonraki bir tarihte halka ihraç edildiğinde, tahvil ihracı olarak adlandırılır.
İşlemden ve yasal maliyetlerden kaçınmaya yardımcı olan musluk sorunları, kaynak yaratmanın maliyet engelleyici olabileceği daha küçük bağış toplama girişimleri için idealdir.
Bir Dokunma Sayısının Yararları
Musluk sorunu genellikle Hazine bonosu gibi bir devlet güvenliğidir. Borç veren kuruluş, konunun varlığını duyurur ve belirli bir süre için teklifleri kabul eder. Konu sabit bir fiyattan veya borçlanma aracı talebine bağlı bir fiyattan satılmaktadır. Fiyat sabitlenirse, menkul kıymetin fiyatı ikincil piyasada takdir edilmeyecektir ve bu nedenle ihraççı, aksi takdirde gerekenden daha yüksek bir getiri ödeyerek sıkışacaktır.
Bir musluk sorunu ile, borçlanma hükümet organı, tek bir açık artırma satışından ziyade, bir süre zarfında tahvil ihraç eder. Bir musluk sorunu hükümetin piyasa koşulları en uygun olduğunda bonoyu yatırımcılara sunmasını sağlar. Ayrıca, fonlara zamanında erişim sağladığı için ihraççılar için cazip bir mekanizmadır.
Tahvil tapası, ihraç tarihlerinde geçerli piyasa değerinde satılır, ancak ilk tahvil serisi ile aynı koşullar altında (nominal değer, vade tarihi, kupon oranı) verilir. Tahvilin piyasa değeri üzerinden fiyatlandırılması nedeniyle ihraççı, tahvillerin açık piyasada cazip bir şekilde işlem görmesi durumunda tahvilleri prim olarak sunabilmektedir. Bir prim tahvili, iskontolu tahvile kıyasla daha düşük bir verime sahip olduğundan, borç veren kuruluş yatırımcılara daha düşük bir getiri ödeyeceği için avantajlı bir konumda olacaktır. Ayrıca, ihraççı, ilk serisiyle aynı terimlerle bir tahvil sunarak sözleşmeleri, itfa planlarını ve faiz ödeme tarihlerini kilitleyebilir.
Özel Hususlar
Bu ek borç verme yöntemi İngiliz ve Fransız hükümetleri tarafından kabul edildi. Hafifçe vurma sorunları, bir kuruluşun belirli işlemsel veya yasal maliyetlerden kaçınmasına ve bağış toplanmasını hızlandırmasına olanak tanır. İhraççı, prospektüs gibi bir tahvil ihracını çevreleyen ilk formalitelerin çoğunu atlar ve yeni menkul kıymetlerin açık artırmasına devam eder. Yeni bir konunun maliyetinin, ödünç alınan miktara kıyasla çok yüksek olduğu daha küçük fon yaratma girişimleri için genellikle musluk tahsilatı uygundur.
