Sentetik Nedir?
Sentetik, temel özellikleri değiştirirken diğer enstrümanları simüle etmek için tasarlanan finansal araçlara verilen terimdir. Genellikle sentetikler yatırımcılara özel nakit akışı modelleri, vadeleri, risk profilleri vb. Sentetik ürünler yatırımcının ihtiyaçlarına göre yapılandırılmıştır.
NYIF Eğitmen Serisi: Sentetik Stok
Sentetik Konumları Anlama
Sentetik pozisyonların yaratılmasının birçok farklı nedeni vardır. Örneğin, diğer finansal araçlar kullanılarak bir finansal araçla aynı getiriyi yaratmak için sentetik bir pozisyon yapılabilir. Bir tüccar opsiyonları kullanarak sentetik bir kısa pozisyon yaratmayı seçebilir, çünkü hisse senedi ödünç almaktan ve kısa satmaktan daha kolaydır. Bu, uzun pozisyonlar için de geçerlidir, çünkü tüccarlar, hisse senedini fiilen satın almak için sermayeyi yatırmak zorunda kalmadan seçenekleri kullanarak bir hisse senedinde uzun pozisyonu taklit edebilirler.
Önemli Çıkarımlar
- Sentetik, başka bir yatırımı taklit etme amaçlı bir yatırımdır. Sentetik pozisyonlar, yatırımcıların sermayeyi fiilen satın almak veya satmak için düzenlemeden pozisyon almasına izin verebilir.Sentetik ürünler, büyük yatırımcılar için özel olarak tasarlanmış yatırımlardır.
Sentetik Konum Örneği
Örneğin, bir çağrı opsiyonu satın alarak ve aynı anda aynı hisse senedine bir put opsiyonu satarak sentetik opsiyon pozisyonu oluşturabilirsiniz. Her iki seçeneğin de aynı grev fiyatı varsa, diyelim ki 45 ABD doları, bu strateji, seçeneklerin süresi dolduğunda veya uygulandığında temel menkul kıymetin 45 ABD dolarından satın alınmasıyla aynı sonucu verir. Çağrı seçeneği, alıcıya grevde dayanak güvenlik satın alma hakkı verir ve satma seçeneği satıcıyı dayanak alıcıdan dayanak güvenlik satın alma zorunluluğu getirir.
Teminatlı menkul kıymetin piyasa fiyatı grev fiyatının üzerine çıkarsa, çağrı alan alıcı kârı gerçekleştirerek menkul kıymeti 45 $ 'dan satın alma seçeneğini kullanacaktır. Öte yandan, fiyat grevin altına düşerse, kotasyon alıcısı, altta yatan menkul kıymeti 45 $ 'dan satın almakla yükümlü olan satıcıya satma hakkını kullanacaktır. Dolayısıyla, sentetik opsiyon pozisyonu, hisse senedine yapılan gerçek bir yatırımla aynı kadere sahip olacaktı, ancak sermaye harcamaları olmadan. Bu, elbette, bir boğa ticareti ve düşüş ticareti, iki seçeneği (bir çağrı satarak ve bir hisse satın alarak) tersine çevirerek yapılır.
Sentetik Nakit Akışlarını ve Ürünlerini Anlama
Sentetik ürünler ve sentetik pozisyonlardan daha karmaşıktır, çünkü sözleşmeler yoluyla oluşturulan özel yapımlar olma eğilimindedirler. İki tür genel menkul kıymet yatırımı vardır: gelir ödeyenler ve fiyat takdirinde ödeme yapanlar. Bazı menkul kıymetler, takdir gören bir temettü ödeyen hisse senedi gibi bir çizgide yer alır. Çoğu yatırımcı için, dönüştürülebilir bir tahvil, işlerin ihtiyacı kadar sentetiktir.
Hisse senedine dönüştürülebilir tahviller, daha düşük bir oranda borç vermek isteyen şirketler için idealdir. İhraççının amacı, faiz oranını veya borç için ödemesi gereken tutarı artırmadan tahvil talebini artırmaktır. Çıkarsa hisse senedinin borcunu değiştirebilmenin çekiciliği, istikrarlı gelir isteyen ancak takdir potansiyeli için bunun birkaç puanını almak isteyen yatırımcıları cezbetmektedir. Teklifi tatlandırmak için dönüştürülebilir bağa farklı özellikler eklenebilir. Bazı dönüştürülebilir tahviller ana koruma sağlar. Diğer dönüştürülebilir tahviller, daha düşük bir dönüşüm faktörü karşılığında daha fazla gelir sunar. Bu özellikler tahvil sahipleri için teşvik görevi görür.
Ancak bunun, daha önce hiç şirket çıkarmamış bir şirket için dönüştürülebilir tahvil isteyen kurumsal bir yatırımcı olduğunu düşünün. Bu piyasa talebini karşılamak için yatırım bankacıları, kurumsal yatırımcının istediği belirli özelliklere uyması için parçaları (bu durumda tahviller ve uzun vadeli bir çağrı seçeneği) satın alarak sentetik bir konvertibl oluşturmak için doğrudan kurumsal yatırımcı ile birlikte çalışır. Çoğu sentetik ürün, ana yatırımı korumak için bir tahvil veya sabit getirili üründen ve alfa elde etmek için bir özkaynak bileşeninden oluşur.
Sentetik Tasarımların Tavşan Deliği
Sentetik ürünler için kullanılan ürünler varlık veya türev olabilir, ancak sentetik ürünlerin kendileri doğal olarak türevlerdir. Yani ürettikleri nakit akışları diğer varlıklardan elde edilir. Sentetik türevler olarak bilinen bir varlık sınıfı bile var. Bunlar, tek bir menkul kıymetin nakit akışlarını takip etmek için tersine mühendislik yapılmış menkul kıymetlerdir.
Sentetik ürünler, sentetik konvertibl veya pozisyonlardan çok daha karmaşık hale gelir. Örneğin, sentetik CDO'lar kredi temerrüt swaplarına yatırım yapar. Sentetik CDO'nun kendisi, büyük yatırımcılara farklı risk profilleri sunan dilimlere ayrılmıştır. Bu ürünler önemli getiriler sağlayabilir, ancak yapının doğası, satın alma sırasında tam olarak değerlenmeyen sözleşme yükümlülüklerine karşı yüksek riskli, yüksek getirili dilim sahipleri bırakabilir. Sentetik ürünlerin arkasındaki yenilik, küresel finans için bir nimet oldu, ancak 2007-09 mali krizi gibi olaylar, sentetik ürünlerin yaratıcılarının ve alıcılarının umduğu kadar bilgili olmadığını gösteriyor.