“Kayış”, fiyat hareketinin her iki tarafında kar potansiyeli olan piyasadan bağımsız opsiyon ticaret stratejisini ifade eder. Kayış, bir askının hafifçe değiştirilmiş bir versiyonu olarak ortaya çıkmıştır. Bir destek, temel fiyat hareketinin her iki tarafında da eşit kâr potansiyeli sağlar, bu da onu etkin bir piyasa nötr stratejisi haline getirirken, kayış, yukarı yönlü fiyat hareketinde eşdeğer aşağı yönlü harekete kıyasla iki kat daha fazla kar potansiyeli üreten bir "yükseliş" piyasası nötr stratejisidir. ("Pazar tarafsız" hakkında daha fazla bilgi edinmek ister misiniz? Bkz. "Pazar Tarafsız Fonlarla Olumlu Sonuçlar Almak".)
Kayış seçenekleri, yukarı yönlü fiyat hareketinde sınırsız kar potansiyeli ve aşağı yönlü fiyat hareketinde sınırlı kar potansiyeli sunar. Risk / kayıp, ödenen toplam opsiyon primi artı aracılık ve komisyon ile sınırlıdır.
(Karşı taraf stratejisi hakkında okuyun: Strip Options: Piyasadan Tarafsız Ayı Stratejisi)
Kayış Yapısı
Kayışı inşa etme maliyeti yüksektir, çünkü üç seçenek satın almayı gerektirir:
- 2 ATM (at-the-money) arama seçeneği satın al 1 ATM (at-the-money) satın alma seçeneği satın al
Her üç seçenek de aynı temel güvenlik üzerinden, aynı grev fiyatı ve son kullanma tarihinde satın alınmalıdır. Temel, isteğe bağlı herhangi bir güvenlik, yani IBM gibi bir hisse senedi ya da SP-500 gibi bir dizin olabilir.
Askı Ödeme Fonksiyonu
Şu anda 100 $ civarında işlem gören bir hisse senedi için bir kayış oluşturalım. ATM opsiyonları satın aldığımız için, her bir opsiyon için grev fiyatı, temel fiyatın yani 100 ABD Doları civarında olmalıdır.
İşte üç opsiyon pozisyonunun her biri için temel ödeme fonksiyonları. Çakışan mavi ve pembe grafikler 100 dolarlık grev fiyatı UZUN ARAMA seçeneklerini temsil eder (her biri 6, 5 ABD dolarıdır). Sarı grafik UZUN PUT seçeneğini temsil eder (7 ABD doları). Son adımda fiyatı (opsiyon primleri) dikkate alacağız.
Şimdi net getiri fonksiyonunu (turkuaz rengi) elde etmek için bu konumları bir araya getirelim:
Son olarak, fiyatları dikkate alalım. Toplam maliyet (6, 5 ABD doları + 6, 5 ABD doları + 7 ABD doları = 20 ABD doları) olacaktır. Hepsi UZUN seçenekler, yani satın alımlar olduğundan, bu pozisyon tarafından yaratılan 20 $ 'lık net bir borç vardır. Bu nedenle, net getiri fonksiyonu (turkuaz grafik) 20 $ düşecek ve fiyatları dikkate alarak kahverengi net getiri fonksiyonu verecektir:
Kayış Kar ve Risk Senaryoları
Kayış seçenekleri için iki kâr alanı vardır, yani kazanç fonksiyonunun yatay eksenin üzerinde kalması. Bu örnekte, temelde 110 doların üzerine çıktığında veya 80 doların altına düştüğünde pozisyon karlı olacaktır. Bunlar başabaş noktalar olarak bilinir, çünkü bunlar “kar-zarar sınır belirteçleri” veya “karsız, zararsız” puanlardır.
Genel olarak:
- Üst Başabaş Noktası = Call / Puts'ın Grev Fiyatı + (Net Prim Ücretli / 2)
= 100 $ + (20 $ / 2) = 110 $, bu örnek için
- Düşük Başabaş Noktası = Çağrı / Koydunun Grev Fiyatı - Net Premium Ücretli
= 100 $ - 20 $ = 80 $, bu örnek için
Kayış Kârı ve Risk Profili
Ticaret, üst kırılma noktasının üzerinde sınırsız kar potansiyeline sahiptir, çünkü teorik olarak en azından fiyat sonsuza kadar yükselebilir. Teminat altına alınan menkul kıymetin kazandığı her puan için, ticaret iki kar puanı yaratacaktır - yani dayanakta bir dolarlık artış getiriyi iki dolar arttırır.
Kayış oyunları için yükseliş görünümünün, aşağı yönlü ve kayışın her iki tarafta eşit kar potansiyeli sunan bir çiftliğe göre daha iyi kar sağladığı yerdir.
Ticaret, alt kırılma noktasının altında sınırlı bir kâr potansiyeline sahiptir, çünkü dayanak 0 $ 'ın altına düşemez. Dayanak tarafından kaybedilen her bir nokta için ticaret bir kâr noktası oluşturacaktır.
Kayışta yukarıya doğru kâr = 2 x (Temel Fiyat - Çağrıların Grev Fiyatı) - Net Prim Ücretli - Aracılık ve Komisyon
Temelin 140 $ 'da bittiği varsayıldığında, kar = 2 * (140 $ - 100 $) - 20 $ - Aracılık
= 60 $ - Aracılık
Kayışta aşağı yönlü kâr = Putların Grev Fiyatı - Dayanak Fiyat - Net Prim Ücretli - Aracılık ve Komisyon
Altta yatan varlığın 60 $ olduğu varsayılırsa, kar = 100 $ - 60 $ - 20 $ - Aracılık
= 20 $ - Aracılık
Risk veya Kayıp alanı, getiri fonksiyonunun yatay eksenin altında olduğu bölgedir. Bu örnekte, bu iki başabaş nokta arasında yer almaktadır ve altta yatan 80 ila 110 $ arasında kaldığında bir zarara yol açacaktır. Kayıp, altta yatan fiyata bağlı olarak doğrusal olarak değişecektir.
Kayış Ticaretinde Maksimum Kayıp = Net Option primi ödenmiş + Aracılık ve Komisyon
Bu örnekte, maksimum kayıp = 20 ABD doları + Aracılık
Alt çizgi
Kayış stratejisi, yüksek volatilite ve temel fiyat hareketlerinden her iki yönde kâr elde etmek isteyen yatırımcılar için iyi bir uyum sağlar. Uzun vadeli opsiyon yatırımcıları kayışlardan kaçınmalıdır, çünkü zamanla çürümeyle üretilen önemli miktarda prim alırlar. Tüm ticaret stratejilerinde olduğu gibi, net bir kar hedefi tutun ve hedefe ulaşıldığında pozisyondan çıkın. Sınırlı azami kayıp nedeniyle durma zararı halihazırda yerleşik olmasına rağmen, trader'lar da altta yatan fiyat hareketi ve oynaklığın yarattığı durma kaybı seviyelerini izlemelidir.