S&P 500 Endeksi (SPX) tüm zamanların en yüksek seviyelerinde işlem görse de, bazı yatırım yöneticileri 2019'un sonuna kadar dört temel olumsuz faktörün ek kazanç beklentilerini azalttığına inanıyorlar. neredeyse tam bir yıl önce S&P 500'ün Eylül ayı sonunda zirveye ulaştığı ve ardından önümüzdeki üç ay içinde neredeyse% 20 oranında daraldığı durum.
Bu dört olumsuz faktör şunlardır: The Wall Street Journal'daki ayrıntılı bir rapora göre, uzamış ABD-Çin ticaret savaşı, kurumsal kârlar görünümünde bozulmanın devam etmesi, özellikle imalatta ekonomik verilerin zayıflaması ve tahvil getirilerinin daraltılması. Capital Economics'in kıdemli pazar ekonomisti Oliver Jones, S&P 500'ün 2019 bitmeden önce “büyük bir düşüşe” dayanacağını umuyor. Credit Suisse'in ABD sermaye stratejisi başkanı Jonathan Golub, Journal'a “Son altı yıldır aşırı derecede boğa gittim ve bu çok uzun zamandır yaşadığım en temkinli” dedi.
Önemli Çıkarımlar
- Dört temel negatif, borsada düşüşe işaret ediyor. Yükselen ABD-Çin ticaret savaşı büyük bir olumsuz. Diğer iki olumsuzluk da azalan kazançlar ve üretim faaliyeti. Sonuncusu faiz oranlarının düşmesi ve yükselen durgunluk risklerini gösteriyor.
Yatırımcılar İçin Önemi
Jones, Journal'a yaptığı açıklamada, kazanç tahminlerinin biraz daha aşağı inmesi gerektiğine inanmak için bir resesyonun köşede olduğuna inanmak zorunda değilsiniz. 2020'de kurumsal kazanç büyümesinin uzlaşı tahminlerinin çok iyimser olduğuna inananlar arasında. Golub'a gelince, “piyasanın önemli bir şekilde düzeltilmesi için çağrıda bulunduğum için değil, durgunluk için çağrıda bulunduğum için değil, temel verilerde bir ileride piyasaya engel."
RiverFront Yatırım Grubu üst düzey portföy yöneticisi ve baş risk sorumlusu Rebecca Felton “Ticaret çıkıntısı çok büyük bir faktör” diyor. Nitekim, FactSet Araştırma Sistemleri tarafından derlenen 2018 sonundaki piyasadaki düşüşün zaman çizelgesine göre, Başkan Trump'ın Çin'den yapılan ithalatlara yeni tarifeler koyma tehdidi erken bir olaydı. Bu arada, Eylül 2019 aslında yürürlüğe giren yeni tarifeler ile başladı.
Kurumsal karlarla ilgili olarak, geçtiğimiz sonbaharda keskin bir düşüş kaydettiler ve önde gelen sanayi şirketleri Caterpillar Inc. (CAT) ve 3M Co.'nun (MMM) bir borsa iflasının ana katalizörü olduklarından zayıf raporlar aldılar. Bugün, S&P 500 kazançları, FactSet tarafından derlenen verilere göre 2016'dan bu yana en uzun düşüş sürelerine dayanıyor.
ABD sanayi sektörü ile ilgili olarak, ISM Üretim Endeksi Ağustos ayında üç yıl içinde ilk kez geriledi. 2018'in son aylarında, Journal'a göre Avrupa ve Asya'da düşen üretim faaliyeti kaydediliyordu. Financial Times notlarındaki bir sütunda, 49.1'in Ağustos okuması Ocak 2016'dan bu yana en düşük seviyededir ve genellikle istikrarlı bir ekonomiyi gösteren 50 kesme değerinin altındadır.
Son olarak, 10 Yıllık ABD Hazine Bonosundaki gösterge 1 Ekim 2018'de yaklaşık% 3, 2'den CNBC başına son haftalarda% 1, 4'e kadar düştü. Azalan tahvil getirileri, önümüzdeki dönemde yaşanan ekonomik daralmanın beklentilerini artırabilir. Gerçekten de, Federal Rezerv, yükselen durgunluk riskleri konusundaki endişelerini temel alarak, ekonomiyi desteklemek amacıyla federal fonların oranını düşürmek yönünden tersine döndü.
İleriye bakmak
“Kazanç durgunluğunda şirketler şişirilmiş maliyetleri azaltmaya çalışıyor, ” diye uyarıyor Morgan sütununda ABD hisse senedi stratejisti Michael Wilson “FT sütununda alıntılandığı gibi“ Ama talep de yavaşladıkça yeterince hızlı kesemezler ” katma. Bu maliyet düşürmenin ilk hedefleri sermaye yatırımını içerir ve bu da sanayi ve malzeme gibi sektörlerde ve belki de bilgi teknolojisinde kazanç düşüşlerine katkıda bulunur.
Karşıt bir görüş, portföy yöneticisi ve özsermaye fonu fonu Valley Forge Capital'in kurucusu Dev Kantesaria tarafından dile getiriliyor. Journal'a yaptığı açıklamada, "Düşük faiz oranları, uzun vadede özkaynaklar için daha heyecan verici hale geliyor, " diyen Bakan, "Ticaret kargaşası devam ediyor, ancak ortalama S&P 500 şirketi bu değerlemelerde çok cazip."