Tüm iyi şeyler sonunda sona ermeli ve ABD hisse senetlerindeki boğa piyasalarını da içeriyor.
Barron'un raporlarına göre, 1871'den beri 146 yıllık borsa geçmişine dayanarak, yatırımcıların önümüzdeki yıllarda keskin bir şekilde daha düşük getiri beklemeleri gerekiyor. ABD hisse senetlerinin tarihsel ortalamaların çok üzerinde olan son kazançlar kaydettiği göz önüne alındığında Barron, "Bu rekor önümüzdeki beş yıl boyunca ortalamanın altında kazanım olasılığını artırıyor." Aslında, Barron devam ediyor, "oranlar önümüzdeki on yılda ortalamanın altında kazanımları da destekliyor."
Olağanüstü Boğa Piyasası Getirileri
1871'den 2017'nin sonuna kadar, ABD hisse senetleri, çalışmaları için bilinen Wharton Okulu'ndaki finans profesörü Jeremy Siegel tarafından Barron'a sunulan araştırma başına, yıllık ortalama% 8.92 veya enflasyona göre% 6.80 getiri sağladı. hisse senedi piyasası. Son beş yılda ortalama yıllık getiri, nominal% 15.52 ve enflasyona göre ayarlanmış% 13.81 olarak önemli ölçüde yüksekti. Çoğu yatırımcıyı çok mutlu etmek için bu yeterli olacaktır. En son 15 yıl boyunca, ilgili rakamlar daha düşük olmakla birlikte% 10.82 ve% 8.54'tür.
Ancak bugün, birçok yatırımcı boğa piyasasındaki zayıflıklar ve endişe verici ekonomik büyümenin sürdürülebilir olmayabileceğinden endişe ediyor. Ve saygın birtakım analistler ve yatırımcılar, bugünün yüce değerlemelerinin yıkıcı 1929 borsa çöküşünü içeren piyasaya benzer bir ayı piyasası için zemin hazırlayıp hazırlayamayacağını merak ediyorlar.
1929 çöküşü, yatırımcıların aşırı güveye nasıl sürüklenebileceğine dair açık bir derstir. ABD borsasında (1920'lerde) gelmiş geçmiş en iyi beş yıllık dönem, en kötü beş yıllık dönemle çakıştı. 1928'den beş yıla kadar yıllık ortalama nominal kazancı% 27.02 iken, 1932'den beş yıla kadar yıllık nominal kazancı% 15.6 oldu. 1929 tarihli Borsa Çöküşü bu zaman diliminde gerçekleşti. (Daha fazla bilgi için ayrıca bkz: 1929 Borsa Çöküşü 2018'de Neden Olabilir ?)
1929 kazasının ve sonrasındaki düşüşün yanı sıra, daha düşük borsa getirileri de var. Çalışmadaki en kötü 30 yıllık dönemde hisse senetlerinin yıllık ortalama getirisi% 4, 12; en kötü 20 yıllık dönemde getiri ortalaması% 2.77; ve en kötü 15 yıllık dönemde ortalama% 0.21 idi.
Ortaya Doğru Regresyon
Tüm bunların sonucu, yatırımcıların Barron'un uyarısı olarak, geçmiş performansın tarihsel standartlara göre dengelenmesini, geleceğe doğru gerilemeyi veya gelecekte subpar getirilerini beklemeleri gerektiğidir. Son 15 yılda ve aynı zamanda en son beş yılda elde edilen getiriler göz önüne alındığında, tarihsel olarak ortalamanın altında hisse senedi kazançları bir süre daha devam edebilir. Yatırım fonu devi Vanguard, yatırımcılara borsa düzeltmesi için destek vermelerini tavsiye edenler arasında yer aldı ve bunu uzun bir süre daha düşük kazançlar izledi. (Daha fazla bilgi için ayrıca bkz: Öncü% 70 Düzeltme Şansı Görüyor, 2017 İadelerini Siliyor .)
Yerçekimi kanunu
Tarihi trendlerin yanı sıra hisse senedi fiyatlarının yönü hakkında endişelenmenin başka nedenleri de var. The Wall Street Journal'a göre, Davos, İsviçre'deki son Dünya Ekonomik Forumu, yüksek hisse senedi değerlemeleri, çılgınca satın alma ve yatırımcılar arasında gönül rahatlığı konusunda endişe uyandıran bir dizi katılımcı tarafından işaretlendi. Journal, Kanada'nın Quebec eyaletine ait 300 milyar dolarlık emeklilik, sigorta ve yatırım fonunun CEO'su Michael Sabia'dan alıntı yaparken, "Uzun vadede yerçekimi yasaları geri gelecek."
Öte yandan Bloomberg'e göre, ABD yatırımcı iyimserliğinin iki ölçüsü en yüksek seviyelere ulaştı ve Bloomberg'e göre daha yüksek borsa oynaklığına ve 10 Yıllık ABD Hazine Notlarında daha düşük getirilere işaret etti. ABD için Citigroup Ekonomik Sürpriz Endeksi Aralık ayında zirveye ulaştıktan sonra düşüyor ve Bloomberg'e göre ekonomik verilerin analistlerin beklentilerini daha küçük ve daha küçük miktarlarda aştığını gösteriyor ki bu da daha düşük T-Not getirilerinin tarihsel olarak görünüm.
Federal Rezerv'den Para Politikası Belirsizlik Endeksi, Bloomberg'e göre, tarihsel olarak kamuoyunun enflasyonun düşük kalacağına ve Fed'in rotada kalacağı ve dramatik oran artışlarını tercih etmeyeceğine dair yüksek güven gösterdiğini gösteriyor. Bununla birlikte, Tony Dwyer'ın Canaccord Genuity Inc.'deki hisse stratejisi uzmanı Bloomberg'e söylediği gibi, düşük para politikası belirsizliği dönemleri genellikle "daha fazla oynaklık ve dezavantaj" nöbetlerinden önce gelse de, bunlar geçicidir.