Yan Cep Nedir?
Yan cep, likit olmayan varlıkları daha likit yatırımlardan ayırmak için finansal riskten korunma fonlarında kullanılan bir hesap türüdür. Bir yatırım bir yan cep hesabına girdiğinde, yalnızca finansal riskten korunma fonundaki mevcut katılımcılar bu paranın payını almaya hak kazanırlar. Gelecekteki yatırımcılar, varlığın iadeleri gerçekleşirse hasılattan pay almayacaktır.
Genel olarak, yan cep hesapları hedge fon endüstrisinde uzun bir geçmişe sahiptir. Bunlar yasal ve güvenilir yatırım hesaplarıdır, ancak düzenleyici otoriteler bunları yakından izler. Bu hesaplar ve kullanımları yatırımcılar için tam olarak belgelenmelidir. Ayrıca, riskten korunma fonu yöneticileri, adil yönetim tazminatı oluşturmak için bu varlıkların uygun değerlemesi açısından yakından izlenmektedir.
Yan Ceplerin Temelleri
Yapı yan cep hesaplarında tek varlıklı özel sermaye fonlarına benzemek, riskten korunma fonu sektöründe riskten korunma fonu yöneticileri tarafından kullanılmaktadır. Amaçları likit olmayan, değeri zor ve genellikle yüksek riskli varlıkları diğer daha likit varlıklardan ayırmaktır. Bu yan cep hesaplarındaki likit olmayan varlıklar gayrimenkul, antika, tezgah üstü (OTC) hisse senetleri, son derece düşük işlem hacmine sahip hisse senetleri, borsalardan çıkarılmış hisse senetleri ve özel sermaye yatırımları gibi yatırımları içerir.
Yan cep hesabının varlıkları bir fonun defterlerine kaydedilir, ancak ayrı olarak izlenir. Muhasebe ve değerleme mekanizmaları fonun yatırım izahnamesinde yer almaktadır. Bir yan cep hesabı oluşturulduğunda, fondaki bir yatırımcı yan cep hesabına orantılı bir yatırım alır.
Önemli Çıkarımlar
- Yan cepler, hedge fonlarında kullanılan bir tür hesaptır. Yan cepler, likit olmayan, değeri zor ve genellikle çok riskli varlıkları tutmak için kullanılır ve bunları fonun diğer yatırımlarından ayırır. finansal riskten korunma fonundaki mevcut katılımcılar bu fondan pay alma hakkına sahiptir.
Yan Cepler ve Likiditesizlik
Likit olmayan varlıkların standart bir hedge fon portföyünde tutulması, yatırımcılar dağıtım yapmak veya fonu tamamen bırakmak istediklerinde büyük bir karmaşıklığa neden olabilir - bu varlıkları ayrı bir hesaba yerleştirmenin başka bir nedeni.
Finansal riskten korunma fonundan ayrılan yatırımcılar, yan cep yatırımlarını derhal fondan kullanamayabilirler. Ancak, varlıklar tasfiye edildiğinde veya genel fona taşındığında değerden pay alırlar. Genellikle, bir şirketin ihraç edilmiş hisseleri gibi yalnızca en sıkıntılı varlıklar bu tür muamele görür.
Yan cep fonlarının sınırların kaldırılması, finansal riskten korunma fonundan çok erken erken çıkışların azaltılmasına yardımcı olarak fon yöneticilerinin yatırımcının geri ödemelerini karşılama ihtiyacını fonun takdir edebilmesi için yeterli sermayeyi koruma ihtiyacı ile dengelemesine olanak tanır.
Yan cep hesapları çok sayıda soruşturmanın hedefi olmuştur. Bu araştırmalar temel olarak yan cep hesaplarındaki likit olmayan varlıkların değerini aşmış yöneticilere odaklanmıştır. Bu varlıkların aşırı değerlenmesi yatırımcılardan daha yüksek yönetim ücretleri tahsil edilmesine yol açar. Bazı durumlarda, yöneticiler ayrıca yan cep hesaplarından yatırımcıların zarar görmesine kadar fonları kötüye kullanmışlardır.
Artıları
-
Likit olmayan ve sıvı varlıkları ayırır
-
Kalkanlar sıkıntılı varlıklardan korunan fon getirileri
-
Muhasebe ve yönetimi basitleştirir
-
Fon kullanımının sınırlandırılması
Eksileri
-
Tekliften yararlanmada gecikme
-
Suistimal etmeye eğilimli
-
Yanlış fiyatlandırmaya açık olabilir
-
Yeni yatırımcılar tarafından paylaşılmıyor
Yan Ceplerden Gerçek Dünya Örnekleri
2011 yılında fon yöneticisi Lawrence Goldfarb ve onun özel yatırım fonu Baystar Capital II, ceple ilgili önemli bir kötü durum vakası sağladı. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Baystar'ı bir yan cep hesabından hileli raporlama ve suistimal edilmiş fonlar için suçladı.
Bu durumda Baystar, ekonomik çıkarları olan diğer kuruluşlara ve ayrıca kişisel harcamalara yatırım yapmak için fon kullanarak hesaptan kazanılandan daha düşük getiri bildirdi. SEC şikayetinin iddialarını kabul etmeden veya reddetmeden Goldfarb, 1 Mart 2011 tarihinde, davanın nihai yargısı olarak 14 milyon ABD Doları tutarında hakaret ve önyargı faiz ücretleri ödemeyi kabul etti.
Yan cep hesapları, Steven Cohen'in Kasım 2013'te içeriden öğrenenlerin ticareti ile suçlanan SAC Capital Advisors davasında da belirtildi. Yan cep hesapları, firmanın 2016'daki kapanışının nedeni değil, SEC'in soruşturmasının odağı değildi., yan cep yatırımlarını değerleme ve tasfiye etme güçlüğü nedeniyle firmayı kapatmak için daha uzun bir zamana ihtiyaç duyuldu.