Şirketlerin üç aylık sonuçlarını kamuya açıkladıkları kazanç sezonunda, Wall Street'in etrafında ve internette yüzen birçok fısıltı sayısı duyulabilir. Kazanç tahminlerini karşılamayan şirketler genellikle sert bir şekilde dövüldükleri ve hisse fiyatlarında bir düşüş yaşadıkları için aşırı hisse senedi oynaklığı dönemi olabilir. Ancak, kazanç tahminlerini karşılayan şirketler bile, görünüşte gizemli fısıltı sayısıyla eşleşmezlerse zarar görebilirler.
Fısıltı numaraları nedir? Onlar nereden geliyor? Fısıltı sayısını kavramaya ve bireysel yatırımcı olarak önemini değerlendirmeye çalışacağız.
Kazanç Tahminleri Nelerdir?
Bir şirket kazancını serbest bıraktığında, kârlılığındaki herhangi bir artış veya azalma, şirketin analist ve yatırımcı beklentilerine kıyasla ne kadar başarılı olduğuna göre ikincil olur. Bunun nedeni, bir hisse senedinin fiyatının neredeyse her zaman gelecekteki tüm bilgileri dikkate almasıdır. Başka bir deyişle, bir şirketin ne kadar iyi (ya da kötü) yapması beklenen bir hisse senedi fiyatına dahil edilmiştir.
Örneğin piyasa, fiili kazançlar yalnızca% 15 artarsa, kazançlarını% 20 büyütmesi beklenen bir şirketi cezalandıracaktır. Tersine, % 10 büyümesi beklenen ancak% 12 oranında genişlemesi beklenen bir şirket ödüllendirilecektir. Bu fenomen, gelecekteki kazançların hisse fiyatı değerlemelerinin ardındaki itici güç olması nedeniyle oluşur. Bir şirketin mevcut çeyreği için beklenmedik bir kazanç sürprizinin gelecek yıllar için kazanç tahminleri üzerinde çok büyük etkileri olacaktır ve yatırımcıların şirketin hisselerinin bugünkü değerini hesaplama şeklini önemli ölçüde değiştirebilir.
Çoğu analistin zamanlarının çoğunu, gelecekteki kazanç olarak adlandırılan bir şirketin gelecekteki kazançlarını tam olarak tahmin etmeye çalışarak geçirmesi şaşırtıcı değildir. Birkaç sent bile şaşırtıcı veya hayal kırıklığı yaratan Wall Street tahminleri bir stok üzerinde dramatik bir etkiye sahip olabilir. Büyük bir aracılık firması, bir kuruşunun rakiplerinden daha doğru bir tahmin yapabilmesini sağlarsa, çok fazla para kazanır.
İşleri bir adım daha ileri götürürsek, kurumsal yatırımcılara kazanç tahminleri satmaktan başka bir şey yapmayan şirketler var. Görevleri, mümkün olduğunca çok sayıda aracı firma ile iletişime geçmek ve her bir firmanın analistlerinden üç ayda bir kazanç tahminleri almaktır. Çevrimiçi, basılı yayınlarda veya TV'de gördüğünüz tahminler genellikle bu firmalar tarafından derlenir ve genellikle ortalama veya fikir birliği tahmini olarak adlandırılır. Genellikle, uzlaşma tahminini okuduğunuzda, en yüksek ve en düşük tahmini değerlerin de rapor edildiğini görürsünüz. Bu size analistlerin tahminlerindeki varyans hakkında bir fikir verebilir. Yüksek ve düşük tahminler arasındaki büyük farklılıklar genellikle belirli bir kazanç raporu hakkında daha fazla belirsizlik olduğunu gösterir.
Fısıltı Sayısı Oyuna Nasıl Girer?
Çok sayıda araştırmadan sonra bile, fikir birliği kazanç tahminleri çoğu zaman hala bu kadar doğru değildir. Bir açıklama, tüm piyasayı kapsayan pek çok analistin olmadığı olabilir. Büyük başlıklar genellikle düzinelerce analiste sahiptir, ancak analist kapsamı olmayan çok sayıda orta büyüklük ve küçük büyük harf vardır. Bunun da ötesinde, kazanç haberleri yayıldıkça oyun daha sonra gerçek kazançlar ve tahminler arasındaki tutarsızlığın ne olacağını tahmin etmeye çalışır.
Fısıltı sayısı devreye giriyor. Mutabakat tahmini yaygın olarak kullanılabilir olma eğilimindeyken, fısıltılar hisse başına gayri resmi ve yayınlanmamış kazançlardır (EPS). Geçmişte, bunlar Wall Street'teki profesyonellerden geliyordu ve üst düzey aracı kurumların varlıklı müşterileri içindi.
Ancak, 2002 Sarbanes-Oxley Yasası, daha önce fısıltı sayısını körükleyen bazı bilgilerin mevcudiyetini sınırladı ve bazı yatırımcıların fısıltı sayılarını belirlemelerini zorlaştırdı. Wall Street'teki tüm düzenlemelerle, favori müşterilere içeriden kazanç verileri sağlayan analistler bulamazsınız, çünkü SEC ile sorun yaşama riski çok büyüktür.
Geçtiğimiz birkaç yıl boyunca sokaktaki içeriden fısıltılar almak (imkansız değilse de) daha zor hale gelirken, yatırımcıların bir bütün olarak beklentilerinin (paylaşılan bilgilere, temel araştırmalara dayanarak, ve geçmiş kazanç performansı) bir şirketten neler bekleyebileceğine dair bir fikir yaratır.
Başka bir deyişle, fısıltı şimdi bireysel yatırımcıların beklentisidir. Mutabakat tahmininin "resmi" sayı olduğunu düşünürseniz, fısıltı hala "gayri resmi" dir, ancak fark, bunun profesyonellerden değil bireylerden gelmesidir. Kaynak ayrıca aracıdan fısıltıyı bir araya getiren çevrimiçi kaynaklara dönüştü.
Buradaki en belirgin endişeler, bu "konsensüsün" bir hisse senedinin tanıtımına (veya çöpe atılmasına) ilgi duyan yatırımcılar tarafından manipüle edilmesidir.
Fısıltı Numarasını Takip Etmeli misiniz?
Bir fısıltı kaynağının kalitesi kesinlikle önemli olsa da, bir fısıltıya dikkat etmelisiniz veya etmemeniz çoğunlukla ne tür bir yatırımcı olduğunuza bağlıdır. Uzun vadeli (al-tut) yatırımcı için, kazanç sezonu etrafındaki fiyat hareketi, zamanla sadece küçük bir artış olacak ve fısıltı sayısını nispeten önemsiz bir istatistik haline getirecektir.
Ancak, kazanç mevsiminde hisse fiyat değişikliklerinden kar elde etmek isteyen daha aktif bir yatırımcıysanız, fısıltı çok daha değerli bir araç olabilir. Gerçek kazanç sonuçları ile konsensüs tahminleri arasındaki farklar, hisse senedinin fiyatı üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. Fısıltı sayıları fikir birliği tahmininden farklı olduklarında (ve elbette daha doğru olduklarında) yararlı olabilir.
Örneğin, daha düşük bir fısıltı, kazançlar çıkmadan önce sahip olduğunuz hisse senedinden çıkmak için bir sinyal sağlayabilir. Ayrıca, herhangi bir analist tarafından kapsanmayan çok sayıda hisse senedi söz konusu olduğunda, fısıltı sayılarının kesinlikle bir faydası vardır. Kapsamı az olan bir hisse senedini analiz ediyorsanız, fısıltı bir rakam en azından yaklaşan finansal tablolar hakkında bir fikir verir.
Eski tip fısıltı sayısı olarak adlandırdığımız şeyle kesinlikle etik bir sorun var. Diyelim ki federal yasaları çiğneyen ve size (veya bir web sitesine) halka açık olmayan bilgiler veren analistler var. Gerçekten yasadışı verilerle şansa girmek istiyor musunuz? Tüm yatırımcılar sürekli olarak rekabete devam ederken, içeriden öğrenenlerin ticaret yasaları ciddi bir iştir - sadece Martha Stewart'a sorun.
Alt çizgi
Rakamlar eskiden Wall Street çevresinde dolaşan yayınlanmamış EPS tahminleriyse, şimdi bireysel yatırımcıların kolektif beklentilerini temsil etme olasılıkları daha yüksektir. Daha aktif yatırımcılar için, doğru fısıltı sayısı kısa vadede son derece değerli olabilir. Bunun sizin için ne kadar önemli olduğu yatırım tarzınıza bağlıdır. Fısıltı rakamları para kazanmanın garantili bir yolu olmasa da (hiçbir şey değildir), ciddi yatırımcıların dikkate alması gereken başka bir araçtır.