Açığa Satış Kuralı nedir?
Açığa satış kuralı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ticaret düzenlemesiydi ve kısa stok satışlarının hisse senetlerinin piyasa fiyatında düşüşe geçmesini engelledi.
Açığa Satış Kuralını Anlama
Açığa satış kuralı uyarınca, şortlar, ancak en son fiyat hareketi yukarı doğru olsaydı, menkul kıymetin en son işlem gören fiyatı üzerinden veya üstünde işlem yapılabilir. Sadece sınırlı istisnalar dışında hisse fiyatında düşüşlere şort ticareti yapılmasını yasakladı. Kural aynı zamanda "artı-kene kuralı", "kene testi kuralı" veya "uptick kuralı" olarak da biliniyordu.
Kural 1938'de yürürlüğe girdi ve 2007'de SEC tarafından kaldırıldı, yukarı veya aşağı olsun, piyasadaki herhangi bir fiyat işareti üzerinde kısa satışların yapılmasına (uygun olduğunda) izin verdi. Ancak, 2010 yılında SEC alternatif bir uptick kuralı kabul etti. Tüm menkul kıymetler için geçerli değildir ve kısıtlamalarla alım satım kısıtlamaları genellikle, menkul kıymet fiyatının bir önceki günün kapanış fiyatından% 10 veya daha fazla düşmesi gibi, dar şekilde tanımlanmış durumlarda kısıtlanır.
Açığa Satış Kuralının Tarihi
SEC, Büyük Buhran döneminde, hissedarların sermayelerini ve kısa vadeli hisselerini bir araya getirdiği yaygın bir uygulamaya yanıt olarak, diğer hissedarların da hisselerini hızla panikleyecekleri ve satacakları umuduyla kısa satış kuralını benimsedi. Komplo hissedarlar daha sonra daha düşük bir fiyatla daha fazla menkul kıymet satın alabilirler, ancak bunu hisse senetlerinin değerini kısa vadede daha da aşağı çekerek ve eski hissedarların servetini azaltarak yapacaklardır.
SEC, 2000'li yılların başlarında büyük borsaların ondalık sayılmasının ardından açığa satış kuralını ortadan kaldırma olasılığını incelemeye başladı. Kene değişikliklerinin kesirlerden uzaklaştıktan sonra büyük ölçüde küçüldüğü ve ABD borsalarının daha istikrarlı hale geldiği için, kısıtlamanın artık gerekli olmadığı hissedildi.
SEC, kısa satış kuralının kaldırılmasının herhangi bir olumsuz etkisi olup olmayacağını görmek için 2003 yılında bir hisse senedi test programı yürüttü. Sonuçları inceledikten sonra, kuralın artık varlığına gerek olmadığı ve 2007'de kaldırıldığı kararlaştırıldı. Ancak, mevcut olmayan veya doğrulanamayan hisse senetleri satarak kısa vadeli satışlar hala yasa dışıdır.
Açığa Satış Kuralının Sona Ermesine İlişkin Tartışma
Açığa satış kuralının terk edilmesi, sadece 2008 mali krizinden önce geldiği için önemli bir inceleme ve tartışma ile karşılandı. SEC, kısa satış kuralının kamuya açık yorum ve incelemeye olası eski durumuna getirilmesini sağlamıştır. Belirtildiği gibi, SEC 2010 yılında% 10 veya daha fazla düşüşe yönelik kısa satışları kısıtlayan alternatif uptick kuralını benimsedi.
