Saf İndirim Aracı Nedir?
Saf bir indirim aracı, vadeye kadar gelir getirmeyen bir güvenlik türüdür. Sona erme üzerine, tutucu aletin nominal değerini alır. Enstrüman başlangıçta nominal değerinden daha düşük bir fiyatla (indirimli olarak) satılır ve nominal değerde kullanılır.
Önemli Çıkarımlar
- Saf iskonto enstrümanları kupon ödemez, bunun yerine vade sonunda nominal değer öder. Bu enstrümanlar, par. Spot faiz oranı olarak da bilinen saf iskonto enstrümanları getirisi, tahviller nominal değere dönüştürüldüğünde ortaya çıkan yıllık getiridir. Popüler saf indirim araçları sıfır kuponlu tahviller ve Hazine bonolarıdır.
Saf İndirim Aracı Nasıl Çalışır?
Bazı borçlanma araçları ihraççının borç alan kişiye ödünç verilen tutarı artı faizini geri ödemesini gerektirir. Bu, güvenlik süresi dolana kadar borç verene periyodik faiz ödemesi yapılmasını gerektirir; bu noktada borç verenin, menkul kıymetin nominal değeri geri ödenir. Diğer durumlarda, menkul kıymetler planlı faiz ödemeleri yapmazlar. Bunun yerine, yatırımcılar menkul kıymetleri eşit olmayan bir değerden satın alabilir ve vade sonunda nominal değeri alabilir. Bu menkul kıymetlere saf indirim aracı denir.
Saf iskonto enstrümanları sıfır kupon bono veya Hazine bonosu şeklinde olabilir. Bu menkul kıymetler üzerindeki iskonto, yani satın alma fiyatı ile vade sonunda itfa değeri arasındaki fark, bu borçlanma araçlarında biriken faizi ifade eder. Eğer saf bir iskonto vadesine kadar tutulursa, tahvil sahibi iskontoya eşit bir dolar getirisi kazanacaktır.
Satın alma fiyatı ile saf iskonto enstrümanlarındaki nominal değer arasındaki fark, yatırımcının elde ettiği faizi ifade eder.
Saf İndirim Aracı Örneği
Örneğin, nominal değeri 1000 ABD doları olan bir Hazine bonosunun 270 gün vadeye sahip olduğunu ve şu anda 950 ABD doları sattığını varsayalım. Yatırımcı T faturasını olgunlaşana kadar elinde tutarsa, aşağıdakilerden olumlu bir getiri elde eder:
r = (İndirim / Yüz değeri) x (360 / t)
Nerede,
- r = yıllıklandırılmış verimDiscount = Nominal değer - Alış fiyatı360 = yıllık gün sayısına göre banka sözleşmesi = vadeye kadar geçen süre
Yukarıdaki örneğimizi takiben verim aşağıdaki gibi hesaplanabilir:
r = (50 ABD doları / 1.000 ABD doları) x (360/270)
= 0, 05 x 1, 33
= 0.0665 veya% 6.65.
Yukarıda kullanılan formüle banka iskonto getirisi denir. Saf iskonto enstrümanlarındaki getiriler, tahviller nominal değere dönüştürüldüğünde ortaya çıkan yıllık getiridir. Bu getiri, spot faiz oranı olarak da adlandırılır. Öngörülebilir nakit akışları veya faiz ödemeleri olan faiz getiren bir tahvil, saf iskontolu tahvillerin bir portföyü olarak görülebilir.
Kupon taşıyan tahviller, altı ay içinde kupon ödemesine olgunlaşan bir saf iskonto aracının getirisini altı ay sonra kupon ödemelerine, bir yıl sonra kupon ödemelerine bir yıl saf iskonto veriminin tahsis edilmesiyle spot oranları kullanılarak fiyatlandırılır. ve böylece, tahvilin tüm nakit akışlarına getiriler sağlanana kadar.
Bu hesaplama için formül aşağıdaki gibidir:
Fiyat = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Nerede,
- C = dönem nakit akışı nr = dönem nF için spot faiz oranı = vade sonunda nominal değer
Saf vade enstrümanları tüm vade dönemlerinde mevcut olduğu sürece, spot faizler faiz oranlarının vade yapısını doğru bir şekilde yansıtacaktır.