Kamu Sermayesine Özel Yatırım Nedir - BORU?
Kamu öz kaynaklarına (PIPE) özel yatırım, halka açık hisse senetlerinin hisselerinin cari piyasa değerinin (CMV) altında bir fiyata satın alınmasıdır. Bu satın alma yöntemi yatırım şirketlerinin, yatırım fonlarının ve diğer büyük, akredite yatırımcıların bir uygulamasıdır. Geleneksel bir BORU, ortak veya tercih edilen hisse senedinin yatırımcıya belirli bir fiyattan ihraç edildiği stoktur - yapılandırılmış bir BORU, dönüştürülebilir borcun ortak veya tercih edilen hisselerini çıkarır.
Bir BORU'nun amacı, hisse senedi çıkaranın halka açık şirket için sermaye artırmasıdır. Bu finansman tekniği, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile ilgili daha az düzenleme sorunu nedeniyle ikincil tekliflerden daha etkilidir.
Önemli Çıkarımlar
- Kamu özkaynağına (PIPE) özel yatırım, bir kurumsal veya başka bir akredite yatırımcı, halka açık bir şirketten piyasa fiyatının altında doğrudan hisse satın aldığında gerçekleşir.PIPE'ler şirketlere zamandan ve paradan tasarruf eder ve PIPE hisselerinin indirimli fiyatı şirket için daha az sermaye anlamına gelir ve bunların ihraç edilmesi mevcut hissedarların hissesini etkili bir şekilde seyreltir.
Kamu Sermayesine Özel Yatırım Nasıl Çalışır?
Halka açık bir şirket, işletme sermayesi, genişleme veya satın almalar için fon temin ederken bir BORU kullanabilir. Şirket yeni hisse senetleri yaratabilir veya arzından bir kısmını kullanabilir, ancak hisse senetleri asla borsada satılmaz. Bunun yerine, bu büyük yatırımcılar şirketin hisselerini özel bir yerleşimde satın alır ve ihraççı SEC ile bir yeniden satış kaydı beyanı sunar.
İhraç eden işletme tipik olarak ikincil bir hisse senedi teklifinde olduğu gibi birkaç ay veya daha uzun süre beklemek yerine iki-üç hafta içinde fonunu, yani yatırımcıların hisselerini alır. Yeni hisselerin SEC'e tescili genellikle dosyalama tarihinden itibaren bir ay içinde geçerlilik kazanır.
BORU Alıcıları için Dikkat Edilmesi Gerekenler
PIPE yatırımcıları, PIPE'nin haberleri çıktıktan sonra azalan hisse fiyatına karşı bir koruma önlemi olarak piyasa fiyatının altında hisse senedi satın alabilirler. Bu indirim aynı zamanda hisselerin belirli bir likidite eksikliğinden dolayı tazminat görevi görür. Bu teklif bir BORU olduğundan, alıcılar şirket SEC ile yeniden satış kaydı beyanını dosyalayana kadar hisselerini satamazlar. Ancak ihraççı, mevcut hissedarlarından önceden onay almadan ödenmemiş stoklarının% 20'sinden fazlasını indirimli olarak satamaz.
Geleneksel bir PIPE anlaşması, yatırımcıların önceden belirlenmiş bir fiyat veya döviz kuru üzerinden adi hisse senedine dönüştürülebilir adi hisse senedi veya imtiyazlı hisse senedi satın almalarını sağlar. İşletme başka bir şirket ile birleştirilirse veya yakında satılırsa, yatırımcılar temettü ya da diğer getirileri alabilirler. Bu faydalar nedeniyle, geleneksel PIPE'ler tipik olarak hisse senedinin piyasa değerinde veya yakınında fiyatlandırılır.
Yapılandırılmış bir PIPE ile adi hisse senedine dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi veya borçlanma senetleri satılmaktadır. Menkul kıymetler bir sıfırlama maddesi içeriyorsa, yeni yatırımcılar aşağı yönlü risklerden korunur, ancak mevcut hissedarlar hisse değerlerinde daha fazla seyreltme riskine maruz kalır. Bu nedenle, yapılandırılmış bir PIPE işleminin önceden hissedar onayına ihtiyacı olabilir.
BORULARIN Avantaj ve Dezavantajları
Kamu sermayesine yapılan özel yatırımlar ihraççılar için birçok avantaj sağlamaktadır. Büyük miktarlarda hisse senetleri genellikle bilgili yatırımcılara uzun vadede satılarak şirketin ihtiyaç duyduğu fonu sağlamasını sağlar. BORU'lar, daha geleneksel özsermaye finansman biçimlerine erişmekte zorlanabilecek küçük ve orta ölçekli kamu şirketleri için özellikle avantajlı olabilir.
PIPE hisselerinin SEC ile önceden tescil edilmesi veya kamu hisse senetleri teklifleri için tüm olağan federal kayıt gereksinimlerini karşılaması gerekmediğinden, işlemler daha az idari gereksinimle daha verimli bir şekilde ilerler.
Bununla birlikte, olumsuz yönde, yatırımcılar hisse senetlerini kısa bir sürede satarak piyasa fiyatını düşürebilirler. Piyasa fiyatı belirlenmiş bir eşiğin altına düşerse, şirketin önemli ölçüde azaltılmış bir fiyatla ek hisse ihraç etmesi gerekebilir. Bu yeni hisse sayısı hissedarların yatırımlarının değerini düşürmektedir.
Kısa satıcılar hisse senetlerini tekrar tekrar satarak ve hisse fiyatını düşürerek durumdan faydalanabilir ve bu da şirketin çoğunluk hissesine sahip PIPE yatırımcılarına yol açabilir. Altında telafi edici hisse senedi bulunmayan bir minimum hisse fiyatının belirlenmesi bu sorunu önleyebilir.
Artıları
-
Hızlı sermaye fonları kaynağı
-
Daha az evrak ve dosyalama gereksinimleri
-
Düşük işlem maliyetleri
-
İndirimli hisse fiyatları (yatırımcılar için)
Eksileri
-
Seyreltilmiş hisse değeri (mevcut hissedarlar için)
-
Alıcılar akredite yatırımcılar ile sınırlıdır
-
İndirimli hisse fiyatı (şirket için daha az sermaye)
-
Potansiyel hissedar onayı ihtiyacı
Gerçek Dünya BORU Örneği
Şubat 2018'de Yum! Taco Bell ve KFC'nin sahibi Brands (YUM), bir BORU aracılığıyla 200 milyon dolarlık paket satın alma şirketi GrubHub hisselerini satın aldığını açıkladı. Bu durumda, Yum! pikaplar ve teslimat yoluyla restoranlarındaki satışları artırmak için iki şirket arasında daha güçlü bir ortaklık kurmak için BORU'yu kullandılar. Ek likidite, GrubHub'ın ABD teslimat ağını büyütmesine ve her iki şirketin müşterileri için daha sorunsuz bir sipariş deneyimi yaratmasına izin verdi. GrubHub ayrıca yönetim kurulunu dokuzdan 10'a genişleterek Yum!