İçindekiler
- Fiyat / Kitap Oranı Nedir?
- P / B Formülü ve Hesaplama
- Fiyattan Kitaba Öğrenme
- Hisse Senetleri Piyasası ve Defter Değeri
- P / B - Fiyat-Maddi Kitap
- P / B Oranının Sınırlamaları
- P / B Oranını Kullanma Örneği
Fiyat / Kitap - K / B Oranı Nedir?
Şirketler, hisse başına fiyatı hisse başına defter değerine (BVPS) bölerek bir firmanın pazarını defter değeri ile karşılaştırmak için fiyat-kitap oranını kullanır. Bir varlığın defter değeri, bilançoda defter değerine eşittir ve şirketler, varlıkları birikmiş amortismana karşı netleştirerek hesaplar.
Defter değeri aynı zamanda bir şirketin toplam varlıklar eksi maddi olmayan duran varlıklar (patentler, şerefiye) ve borçlar olarak hesaplanan net varlık değeridir. Bir yatırımın ilk harcamaları için defter değeri, net veya alım satım maliyetleri, satış vergileri ve hizmet ücretleri gibi brüt giderler olabilir.
Bazı insanlar bu oranı daha az yaygın olan adı, fiyat-özsermaye oranı ile bilebilirler.
P / B Oranını Anlama
P / B Formülü ve Hesaplama
Bu denklemde, hisse başına defter değeri aşağıdaki gibi hesaplanır: (toplam varlıklar - toplam yükümlülükler) / kalan hisse sayısı). Hisse başına piyasa değeri, sadece piyasadaki hisse fiyat teklifine bakılarak elde edilir.
K / B Oranı = Pay Başına Kitap DeğeriPazar Başına Fiyat
Daha düşük bir P / B oranı, stokun değerinin düşük olduğu anlamına gelebilir. Bununla birlikte, şirkette bir şeyin temelde yanlış olduğu anlamına da gelebilir. Çoğu oranda olduğu gibi, bu endüstriye göre değişir.
P / B oranı aynı zamanda şirket derhal iflas ettiğinde ne kalacağını ödeyip ödemediğinizi de gösterir.
Önemli Çıkarımlar
- P / B oranı bir şirketin piyasa değerini defter değerine göre ölçer. P / B oranı değer yatırımcıları tarafından potansiyel yatırımları belirlemek için kullanılır. P / B oranı şirketleri birbirleriyle karşılaştırmak için kullanılabilir.
Fiyattan Kitaba Öğrenme
P / B oranı piyasa katılımcılarının bir şirketin özkaynağına, özkaynak defter değerine göre eklediği değeri yansıtır. Bir hisse senedinin piyasa değeri, şirketin gelecekteki nakit akışlarını yansıtan ileriye dönük bir metriktir. Özkaynakların defter değeri, tarihi maliyet esasına dayanan bir muhasebe ölçüsüdür ve geçmişte kâr veya zararla birlikte artırılmış ve temettüler ve hisse geri alımlarıyla azaltılmış özkaynakları yansıtır.
Bir hisse senedinin değerinin düşük olup olmadığını ve dolayısıyla iyi bir yatırımı belirlerken, "iyi" bir fiyat / defter (P / B) oranının belirli bir sayısal değerini belirlemek zordur. Oran analizi endüstriye göre değişebilir. Bir endüstri için iyi bir P / B oranı, başka bir endüstri için kötü bir oran olabilir.
Fiyat / kitap oranı, bir şirketin piyasa değerini kitap değeriyle karşılaştırır. Bir şirketin piyasa değeri, hisse fiyatının ödenmemiş hisse sayısı ile çarpılmasıdır. Defter değeri, bir şirketin net varlıklarıdır.
Diğer bir deyişle, bir şirket tüm varlıklarını tasfiye edip tüm borcunu öderse, kalan değer şirketin defter değeri olacaktır. P / B oranı, makul bir fiyata büyüme arayan yatırımcılar için değerli bir gerçeklik kontrolü sağlar ve genellikle güvenilir bir büyüme göstergesi olan özkaynak kârlılığı (ROE) ile birlikte incelenir. P / B oranı ve ROE arasındaki büyük tutarsızlıklar genellikle şirketlere kırmızı bayrak gönderir. Aşırı değerli büyüme stokları genellikle düşük ROE ve yüksek P / B oranlarının bir kombinasyonunu gösterir. Bir şirketin ROE'si büyüyorsa, P / B oranı da büyümelidir.
Bazı genel parametreleri veya P / B değeri için bir aralığı tanımlamak ve sonra P / B değerini daha doğru bir şekilde yorumlayan ve bir şirketin büyüme potansiyelini tahmin eden çeşitli diğer faktörleri ve değerleme önlemlerini göz önünde bulundurmak yararlıdır.
P / B oranı değer yatırımcıları tarafından onlarca yıldır tercih edilmektedir ve piyasa analistleri tarafından yaygın olarak kullanılmaktadır. Geleneksel olarak, 1.0'ın altındaki herhangi bir değer, potansiyel olarak değersiz bir hisse senedi olduğunu gösteren değer yatırımcıları için iyi bir P / B olarak kabul edilir. Ancak, değer yatırımcıları genellikle P / B değeri 3.0'ın altında olan hisse senetlerini karşılaştırma ölçütü olarak değerlendirebilirler.
Hisse Senedi Piyasa Değeri ile Kitap Değeri
Belirli maliyetlerin işlenmesine ilişkin muhasebe sözleşmeleri nedeniyle, özkaynakların piyasa değeri tipik olarak bir şirketin defter değerinden daha yüksektir ve 1 değerinin üzerinde bir K / B oranı üretir. Belirli mali sıkıntı, iflas veya beklenen daldırma koşulları altında kazanç gücünde, bir şirketin P / B oranı 1 değerinin altına düşebilir.
Muhasebe ilkeleri, marka değeri gibi maddi olmayan duran varlıkları muhasebeleştirmediği için, şirket bunları iktisap yoluyla elde etmedikçe, şirketler maddi olmayan duran varlıklar yaratmakla ilişkili tüm maliyetleri derhal giderler.
Örneğin, şirketlerin araştırma ve geliştirme maliyetlerini harcaması, şirketin defter değerini düşürmesi gerekir. Bununla birlikte, bu Ar-Ge harcamaları bir şirket için benzersiz üretim süreçleri yaratabilir veya telif hakkı gelirlerini ileriye götürebilecek yeni patentlerle sonuçlanabilir. Muhasebe ilkeleri, maliyetleri aktifleştirmede muhafazakar bir yaklaşımı desteklerken, piyasa katılımcıları bu Ar-Ge çalışmaları nedeniyle hisse senedi fiyatını yükseltebilir ve bu da piyasa ve özkaynak değerleri arasında büyük farklar yaratabilir.
P / B ve Fiyat / Maddi Kitap Oranı
P / B oranıyla yakından ilişkili olan fiyat, somut defter değerine (PTBV) ilişkindir. İkincisi, bir menkul kıymetin, şirketin bilançosunda bildirilen sert veya somut defter değeri ile karşılaştırıldığında fiyatını ifade eden bir değerleme oranıdır. Maddi defter değeri numarası, şirketin maddi olmayan varlıklarının değerinden düşük olan toplam defter değerine eşittir.
Maddi olmayan duran varlıklar patent, fikri mülkiyet ve şerefiye gibi kalemler olabilir. Piyasa, patent gibi bir şeye farklı şekillerde değer verdiğinde veya ilk etapta bu tür bir maddi olmayan duran varlığa değer vermek zor olduğunda bu daha faydalı bir değerleme ölçüsü olabilir.
P / B Oranının Sınırlamaları
Yatırımcılar P / B oranını faydalı bulmaktadır, çünkü özkaynakların defter değeri piyasa fiyatıyla kolayca karşılaştırabilecekleri nispeten istikrarlı ve sezgisel bir ölçüm sağlamaktadır. P / B oranı, negatif defter değerleri ve negatif kazançları olan firmalar için de kullanılabilir, çünkü negatif kazançlar, fiyat-kazanç oranlarını işe yaramaz hale getirir ve negatif kazançlı şirketlere göre negatif defter değeri olan daha az şirket vardır.
Ancak, firmalar tarafından uygulanan muhasebe standartları farklılık gösterdiğinde, özellikle farklı ülkelerden şirketler için K / B oranları karşılaştırılamayabilir. Ayrıca, P / B oranları bilançolarında çok az maddi varlığı olan hizmet ve bilgi teknolojisi şirketleri için daha az yararlı olabilir. Son olarak, kitap değeri uzun bir dizi negatif kazanç nedeniyle negatif olabilir ve bu da P / B oranını göreli değerleme için işe yaramaz hale getirir.
P / B oranının kullanılmasındaki diğer potansiyel problemler, son satın alımlar, son tahsilatlar veya hisse geri alımları gibi herhangi bir sayıda senaryonun denklemdeki defter değeri rakamını bozabilmesinden kaynaklanmaktadır. Düşük değerli hisse senedi ararken yatırımcılar, K / B oranını tamamlamak için çoklu değerleme tedbirleri almalıdır.
P / B Oranını Kullanma Örneği
Bir şirketin bilançoda 100 milyon dolar, pasifte 75 milyon dolar olduğunu varsayalım. Bu şirketin defter değeri sadece 25 milyon $ (100M $ - 75M $) olarak hesaplanacaktır. 10 milyon hisse senedinin olması durumunda, her hisse 2.50 dolarlık defter değerini temsil eder. Her bir hisse piyasada 5 dolar satıyorsa, P / B oranı 2x (5 ÷ 2.50) olacaktır. Bu piyasa fiyatının defter değerinin iki katı değerinde olduğunu göstermektedir.