Taşınabilir Alfa Nedir?
Taşınabilir alfa, portföy yöneticilerinin betalarının türetildiği pazar endeksinde olmayan menkul kıymetlere yatırım yaparak alfa'yı beta'dan ayırdığı bir stratejidir. Alfa, daha fazla risk almadan piyasa getirisinin (beta) üzerinde ve üstünde elde edilen getiridir. Basit bir ifadeyle, taşınabilir alfa, pazarla çok az ilişkisi olan veya hiç ilişkisi olmayan alanlara yatırım yapılmasını içeren bir stratejidir.
Taşınabilir Alfa Açıklaması
Portföy getirileri iki kaynaktan gelir. İlk kaynak sistematiktir ve genellikle beta olarak adlandırılır. Beta, bir yatırım aracının piyasa ile ne ölçüde hareket ettiğidir ve bu nedenle de oynaklığın bir ölçüsüdür. 1.0 beta olan bir fon, piyasanın hareketi ile yukarı ve aşağı hareket eder. 0.5 beta'lık bir fon, pazarın sadece yarısına kadar yukarı ve aşağı, 1.5 beta'lı bir fon ise piyasaya göre 1.5 kat yukarı ve aşağı hareket eder. Beta'nın pasif getirileri veya piyasanın bir bütün olarak hareketinden kaynaklanan getirileri temsil ettiği söylenebilir.
İkinci kaynak, münferit hisse senetlerinin (veya diğer menkul kıymetlerin) hareketine özgü kendine özgüdür. Bu, diğerlerine göre bazı menkul kıymetlerin seçilmesinden veya diğer aktif yönetim şekillerinden kaynaklanan getirilerin bir ölçüsü olan alfa ile temsil edilir.
Bir portföy yöneticisi, beta ile ilişkili olmayan menkul kıymetlere yatırım yaparak taşınabilir alfa elde edebilir. Tipik olarak, taşınabilir alfa ile amaç, toplam portföyün beta veya oynaklığını etkilemeden bu alfaya ulaşmaktır.
Taşınabilir Alfa Stratejisi Örneği
Taşınabilir bir alfa stratejisi, örneğin, beta veya piyasa getirisini elde etmek için büyük harfli hisse senetlerine yatırım yapmayı ve alfaya ulaşmak için küçük harfli hisse senetlerine yatırım yapmayı içerebilir. Ancak küçük büyük harfler büyük büyüklüklerden daha uçucu olduğu için genel beta daha yüksek olacaktır. Bu yüksek betayı etkisiz hale getirmek için, küçük harf stratejisi, küçük harf endeksinde vadeli işlemlerle korunabilir ve böylece genel stratejinin, büyük harflerin ve küçük harflerin betalarını orijinal düzeyine döndürür.