Farmasötik (ilaç) veya biyoteknoloji hisselerine yatırım yapma kararı, şirketin temel işlemleri ve ürünleri ve menkul kıymetlerinin piyasada nasıl işlem gördüğü konusunda bilginiz yoksa kafa karıştırıcıdır.
İlaç şirketleri büyükten küçüğe değişmekte ve araştırma ve geliştirmeden (Ar-Ge) üretim ve pazarlama ilaçlarına kadar çok çeşitli faaliyetlerde bulunmaktadırlar. İlaç şirketlerinin ürettiği bileşikler, kimyasal veya bitki sentezine dayanan küçük moleküllerdir.
Buna karşılık, birkaç tanesi hariç biyoteknoloji şirketleri genellikle sadece ilaçların Ar-Ge'sine katılan küçük işletmelerdir. Bu şirketler, hücrelerin işlevini yeniden oluşturmak için biyoteknoloji kullanıyor; belirli bir amaç için kullanılan büyük moleküllü ilaçlar geliştirmek için mikroorganizmaları ve enzimleri kullanırlar. Biyoteknolojik hücresel süreçleri taklit ettiği için araştırma ve geliştirmeden itibaren geçen süre oldukça uzundur ve ortalama 10-15 yıldır.
Her ikisi için de Ar-Ge süreci, spesifik veriler sağlayan birçok klinik test çalışmasını içerir. Bu denemeler “kör” olduğundan, ne şirketler ne de yatırımcılar sonuçlarla ilgili herhangi bir bilgiye sahip değildir.
AR-GE ve Stok Etkisi
Biyoteknoloji şirketleri, geliştirme aşamasında yalnızca bir ila birkaç bileşik ile küçük olma eğilimindedir. Bu şirketlerin çoğu kayıplarla çalışır, çünkü geliştirme süresi çok uzundur ve Ar-Ge süreçleri oldukça maliyetlidir. Bu dinamik nedeniyle, biyoteknoloji şirketleri, genellikle risk sermayesi, üniversiteler, ilaç şirketleri veya hükümet aracılığıyla finansal destek için ortak bulma eğilimindedir.
Buna rağmen, bir şirket bileşiği klinik çalışmalarda olduğunda, “uç noktalar” (beklenen veriler) karşılanmazsa, stoklar düşebilir. Ancak uç noktalar aşılırsa, hisse senetleri çok katlanabilir. Sonuç olarak, biyoteknoloji şirketlerindeki yatırımcıların büyük bir oynaklığa tahammül etmeye istekli olmaları gerekmektedir.
İlaç şirketleri ayrıca klinik denemeler sırasında iniş çıkışlar da dahil olmak üzere maliyetli ve uzun Ar-Ge sürecini deneyimlemekle birlikte, genellikle volatiliteye daha iyi dayanabilirler, çünkü bu şirketler Ar-Ge maliyetlerini kapsayan gelir üreten daha fazla ürün hattına sahip olma eğilimindedir. Bu nedenle hisse senetleri nispeten daha istikrarlıdır ve daha güvenli yatırımlar olarak kabul edilmektedir.
Bir biyoteknoloji şirketinin nihayet pazarlanabilir bir ilacı varsa, bir pazarlama ve satış kolu edinmesi gerekir. Bu, ya bir tane inşa etmek ya da birçok durumda daha büyük bir biyoteknoloji ya da ilaç şirketi ile ortaklık kurmak suretiyle gerçekleştirilir. Birçok ilaç firmasının biyoteknoloji şirketleri ile ittifakları vardır, geliştirme ile ilgili maliyetler veya zaman olmadan biyoteknoloji ilacının satışı yoluyla gelirleri arttırır - üst düzeylerine hoş bir destek.
yarışma
Rekabet, ilaç şirketlerini biyoteknoloji şirketlerinden daha fazla etkileyen bir alandır, çünkü farmasötikler daha kolay çoğaltılacağı düşünülen kimyasal süreçlerdir. Rekabet genellikle markalı ilaçların patentlerinin süresi dolduktan sonra pazara sunulabilecek jenerik ilaçlar şeklinde gelir. Her patentin uzunluğu değişir, ancak ilaç şirketlerinin Ar-Ge maliyetlerini telafi etmesi ve sağlıklı karlar üretmesi genellikle yeterlidir. Jenerik bir ilaç piyasaya sunulduğunda, markalı ilaç fiyatlandırması% 100 kaybolur. Jenerik için ilaç fiyatları, markalı fiyatlandırmadan% 90'a kadar daha düşük olabilir.
“Ben de” ilaçlar, aynı hastalık için farklı bir şekilde çalışan rekabetçi ürünler, pazar payını ve fiyatlandırmayı da aşındırabilir. Biyoteknoloji şirketleri herhangi bir “biyobenzer” veya jenerik rekabet ile karşılaşmamıştı. Ancak, 2010 yılında mevzuatın kabulünden bu yana, biyobenzerler biyoteknoloji şirketleri için giderek daha rekabetçi bir tehdit haline gelebilir. Biyobenzer rakipler için gelişim seyrini belirleme konusunda birçok konu mevcuttur. Bu nedenle biyoteknoloji şirketleri, böyle dik maliyetlerle ve Ar-Ge ile ilişkili uzun süreçlerle karşı karşıya oldukları için biyobenzerlerin kısa vadeli rekabetçi bir tehdit olmayacağını umuyorlar.
Yatırım Tezleri
Zaman ufkuna ve risk toleransına dayalı iki temel yatırım tezi vardır:
- Farmasötik Yatırım: Riske daha az toleranslıysanız ve uzun vadeli ilaç geliştirme için beklemek istemiyorsanız, bir ilaç şirketine yatırım yapmak daha mantıklıdır. İlaç stoklarının itici güçleri arasında reçete verileri, yeni ilaç boru hatları, stratejik ittifaklar ve birleşme ve satın alma faaliyeti, rekabet ve geri ödeme değişiklikleri bulunmaktadır. Bu stoklar daha istikrarlı olma eğilimindedir çünkü bu sürücülerden bazıları tahmin edilebilir. Buna ek olarak, ilaç şirketleri birden fazla ürün yelpazesi ile daha büyük bir gelir tabanına sahip olma eğilimindedir, bu nedenle kar üzerinden ticaret yaparlar. Öngörülemeyen kısa vadeli tehditler arasında, birçok tüketici için fiyatlandırmayı etkileme eğiliminde olan Medicare fiyatlandırmasında değişiklikler bulunmaktadır. Öngörülemeyen uzun vadeli tehditler arasında, uyuşturucuları almanın (ölüm / davalar gibi) olumsuz tıbbi etkileri ve patent kaybı (rakiplerin daha erken pazara girmelerine izin verilmesi) bulunmaktadır. Biyoteknoloji Yatırımı: Eğer risk alıyorsanız ve genellikle biyoteknoloji hisse senetleriyle ilişkili potansiyel oynaklığa dayanırken uyuşturucu geliştirmeyi beklemek istiyorsanız, bir biyoteknoloji şirketine yapılan bir yatırım tarzınıza uygun olabilir. Biyoteknoloji stokları genellikle klinik araştırma başarısızlıkları, rekabet veya düzenleyici engeller dahil olmak üzere uyuşturucu verilerine dayanarak ticaret yapar. İlaç verileri beklenen son noktayı kaçırırsa, bir biyoteknoloji stoğu bir gün içinde değerinin çoğunu kaybedebilir. Tersine, bir ilaç beklenen son noktayı karşılıyorsa, bir stok o gün çift ve üçlü basamaklarla yükselebilir. Güçlü ortakları olan veya finansal olarak istikrarlı olan bazı şirketler aksiliklere dayanabilir, ancak birçok şirket bunu yapamayabilir ve yatırım yanabilir.
Değerleme
Farmasötik stokları tipik olarak biyoteknoloji stoklarına büyük bir indirim yapar. Tarihsel ortalama ileri P / E katsayısı, biyoteknoloji için yüksek 20x ila 30x veya daha fazlasına kıyasla, ilaç için 1976'dan Mart 2013'e kadar 16x'dir.
Birçok biyoteknoloji küçük olduğu ve kayıplarla çalıştığı için fiyat / satış oranı (PSR) veya kurumsal değer-satış (EV / Satış) kullanılarak değerlenir. Ancak, bir Wall Street analistine göre, “Anlamlı bir ilişki ve piyasa değeri veya gelir yok.” (Kaynak: Merrill Lynch Temel Bilgiler'e Dön sunumu.) Bu nedenle, değerleme bu hisse senetlerinin bazılarında biraz güvenilmez ve anlamsızdır.
Alt çizgi
Hem ilaç hem de biyoteknoloji stokları, başarılı olduklarında son derece karlı ürünler üretebilecekleri pahalı bir süreçle karşı karşıyadır. Bununla birlikte, süreç, küçük bir biyoteknoloji firması için çok zararlı ve kurtarılamaz olduğunu kanıtlayabilecek son derece tahmin edilemez. İlaç şirketleri, büyüklükleri ve çeşitlendirilmiş gelir tabanları nedeniyle, tipik olarak aksaklıklara ve başarısızlıklara dayanabilirler. Rekabet, ilaç şirketleri için daha alakalı ve maliyetlidir ve güçlü boru hatlarına ve organik olmayan gelirlere (örneğin birleşme ve satın alma veya ittifaklar yoluyla) ihtiyaç duymaktadır. Bu kilit temaların ele alınması ihtiyatlı bir yatırım için temel oluşturabilir.