Doğrudan sertifikalar, Hükümet Ulusal İpotek Birliği (Ginnie Mae) gibi devlet destekli bir kurum tarafından bir araya getirilen federal sigortalı ipotek havuzuna bölünmemiş bir faizi temsil eden sabit getirili menkul kıymetlerdir.
Doğrudan Sertifika Dağılımı
Borçlulara verilen ipoteklerin büyük bir kısmı, ikincil ipotek piyasalarında, bu kredileri satın alınabilir ve menkul kıymet olarak paketleyen kurumsal yatırımcılara veya devlet kurumlarına satılmaktadır. Bu menkul kıymetler daha sonra dönemsel faiz ödemeleri ve menkul kıymetlerin vadesinde anapara geri ödemesi almayı bekleyen yatırımcılara satışa sunulur. İpotekçilerin orijinal kredi geri ödemeleri üzerinde yaptıkları faiz ve anapara iadelerinin düzenli olarak ödenmesi bu menkul kıymetlerin yatırımcılarına iletilir veya aktarılır; dolayısıyla, “doğrudan teminat” adı.
İpoteğe dayalı güvenlik (MBS) gibi varlık destekli güvenliğe (ABS) yatırım yapan bir yatırımcıya doğrudan sertifika verilir. Doğrudan geçiş belgesi, bir varlık havuzuna olan ilginin veya katılımın kanıtıdır ve doğrudan ödemeler sertifikası sahipleri lehine alacaklardaki faiz ödemelerinin aktarılmasını ifade eder. Doğrudan sertifika, sahibinin menkul kıymetlere sahip olduğu anlamına gelmez; sadece sahibinin menkul kıymetleştirilmiş finans ürününden elde ettiği gelire sahip olduğu anlamına gelir. İpoteğe dayalı sertifikalar, ev sahiplerinin ödemelerinin orijinal bankadan bir devlet kurumu veya yatırım bankasından yatırımcılara geçtiği en yaygın geçiş sertifikalarıdır.
Bankalar doğrudan sertifikaları risklere karşı bir koruma olarak verir. Bu sertifikalar aracılığıyla bankalar alacaklarını, yani uzun vadeli ipotek varlıklarını bu borçlanma senetlerini satın alan hükümetlere ve kurumsal yatırımcılara devredebilirler. Bu şekilde, banka borçlulara daha fazla kredi vermek için daha fazla sermaye fonu açmak için bu varlıkların bazılarını defterlerinden çıkarabilir. Gerçekte, doğrudan geçiş sertifikaları bankaların Federal Reserve Bank tarafından öngörüldüğü gibi likidite gereksinimlerini koruyabilmelerini ve yine de sürekli borç verebilmelerini sağlamaktadır.
En yaygın geçiş güvenliği türü, bu menkul kıymetlerin doğasında var olan varsayılan riski azaltmak için Devlet Ulusal İpotek Birliği (Ginnie Mae) tarafından garanti edilen faiz ve anapara ödemelerine sahip Ginnie Mae geçişidir. Menkul kıymet ihraç eden firmalar ipoteklere hizmet vermekte ve faiz ve anapara ödemelerini doğrudan sertifika sahiplerine aktarmaktadır. Azalan faiz oranlarında, ipotek kredileri yeniden finanse edildikçe ve erken ödendikçe Ginnie Mae doğrudan geçiş sahiplerinin ekstra anapara ödemeleri alması muhtemeldir.