İçindekiler
- Grev Fiyat Konuları
- Risk toleransı
- Risk Ödülü Ödemesi
- Grev Fiyatı Seçim Örnekleri
- Durum 1: Çağrı Satın Alma
- Durum 2: Put Satın Alma
- Durum 3: Kapsamlı Çağrı Yazma
- Yanlış Grev Fiyatını Seçme
- Dikkate Alınacak Grev Fiyat Noktaları
- Alt çizgi
Bir opsiyonun grev fiyatı, bir satış veya arama opsiyonunun uygulanabileceği fiyattır. Alıştırma fiyatı olarak da bilinen grev fiyatını seçmek, bir yatırımcının ya da tüccarın belirli bir seçenek belirleme konusunda vermesi gereken iki temel karardan biridir (diğeri sona erme zamanıdır). Grev fiyatının, opsiyon alım satımınızın nasıl oynayacağı konusunda muazzam bir etkisi vardır.
Grev Fiyat Konuları
Bir opsiyon ticareti yapmak istediğiniz hisse senedini ve bir çağrı satın alma veya bir hisse yazma gibi opsiyon stratejisinin türünü belirlediğiniz varsayıldığında, grev fiyatını belirlemede en önemli iki husus risk toleransınızdır ve istediğiniz risk ödül getirisi.
Risk toleransı
Diyelim ki bir çağrı seçeneği satın almayı düşünüyorsunuz. Risk toleransınız, para-içi (ITM) çağrı seçeneği, para-içi (ATM) çağrı veya para-dışı (OTM) çağrı olup olmadığını belirlemelidir. Bir ITM opsiyonu, dayanak hisse senedinin fiyatına (opsiyon deltası olarak da bilinir) daha büyük bir hassasiyete sahiptir. Dolayısıyla, hisse senedi fiyatı belirli bir miktarda artarsa, ITM çağrısı bir ATM veya OTM çağrısından daha fazla kazanır. Ancak hisse senedi fiyatı düşerse, ITM seçeneğinin daha yüksek deltası, altta yatan hisse senedinin fiyatı düşerse ATM veya OTM çağrısından daha fazla düşüş göstereceği anlamına gelir.
Bununla birlikte, bir ITM çağrısı daha yüksek bir içsel değere sahip olduğundan, başlangıçta, opsiyonun sona ermesinden önce hisse senedi sadece mütevazı bir miktarda azalırsa, yatırımınızın bir kısmını telafi edebilirsiniz.
Risk Ödülü Ödemesi
İstediğiniz risk-ödül getirisi, sadece ticarette risk almak istediğiniz sermaye miktarı ve öngörülen kâr hedefiniz anlamına gelir. Bir ITM çağrısı, bir OTM çağrısından daha az riskli olabilir, ancak daha pahalıya mal olur. Çağrı ticaret fikrinize sadece küçük bir miktar sermaye yatırmak istiyorsanız, OTM çağrısı en iyisi olabilir, pun, pardon seçeneği.
Bir OTM çağrısı, hisse senedi grev fiyatını geçerse, ITM çağrısından yüzde olarak çok daha büyük bir kazanca sahip olabilir, ancak genel olarak, bir ITM çağrısından önemli ölçüde daha düşük bir başarı şansına sahiptir. Bu, bir OTM çağrısı satın almak için daha az miktarda sermaye yatırmanıza rağmen, yatırımınızın tamamını kaybedebilme ihtimalinizin ITM çağrısından daha yüksek olduğu anlamına gelir.
Bu hususlar göz önünde bulundurulduğunda, nispeten muhafazakar bir yatırımcı bir ITM veya ATM çağrısı seçebilirken, yüksek risk toleransı olan bir tüccar OTM çağrısını tercih edebilir. Aşağıdaki bölümdeki örnekler bu kavramların bazılarını göstermektedir.
(İlgili okumalar için, bkz. Çağrı ve koyma seçenekleri neden riskli kabul edilir? )
Grev Fiyatı Seçim Örnekleri
Pek çok Kuzey Amerikalı yatırımcının çekirdeğini tutan ve ABD ekonomisi için yaygın olarak kullanılan bir hisse senedi olan General Electric ile ilgili bazı temel opsiyon stratejilerini ele alalım. GE, Ekim 2007'den başlayarak 17 aylık bir dönemde% 85'ten fazla düşüş göstererek, küresel kredi krizi GE Capital yan kuruluşunu devirirken, 2009 yılı Mart ayında 16 yılın en düşük seviyesi olan 5.73 $ 'a geriledi. Hisse senetleri 2013 yılında% 33, 5 oranında artarak 16 Ocak 2014'te 27, 20 dolardan kapandı.
Diyelim ki Mart 2014 opsiyonlarını takas etmek istiyoruz; basitlik amacıyla, 16 Ocak 2014 tarihinden itibaren teklif-teklif yayılımını göz ardı ediyor ve Mart opsiyonlarının son işlem gören fiyatını kullanıyoruz.
Mart 2014'teki GE alımları ve çağrıları aşağıdaki Tablo 1 ve 3'te gösterilmektedir. Bu verileri, geniş çapta farklı risk toleransı olan iki yatırımcı, Muhafazakar Carla ve Risk seven 'Rick tarafından kullanılmak üzere üç temel seçenek stratejisi için bir arama satın alma, satış yapma ve kapalı arama yazma grev fiyatlarını seçmek için kullanacağız.
Durum 1: Çağrı Satın Alma
Carla ve Rick GE'de yükselişte ve Mart ayı arama seçeneklerini satın almak istiyorlar.
Tablo 1: GE Mart 2014 Çağrıları
GE'nin 27.20 dolardan işlem görmesi ile Carla, Mart ayına kadar 28 dolara kadar işlem yapabileceğini düşünüyor; aşağı yönlü risk açısından, hisse senedinin 26 dolara düşebileceğini düşünüyor. Bu nedenle, 25 Mart tutarındaki çağrıyı (para içinde) seçer ve bunun için 2, 26 dolar öder. 2, 26 ABD doları, opsiyonun primi veya maliyeti olarak adlandırılır. Tablo 1'de gösterildiği gibi, bu görüşmenin gerçek değeri 2, 20 $ (yani hisse fiyatı 27, 20 $ daha düşük grev fiyatı 25 $) ve zaman değeri 0, 06 $ (yani 2, 26 $ daha düşük gerçek değeri 2, 20 $).
Öte yandan Rick, Carla'dan daha boğa ve işe yaramazsa ticarete yatırılan tutarın tamamını kaybetmek anlamına gelse de, daha iyi bir yüzde getirisi arıyor. Bu nedenle, 28 dolarlık çağrıyı seçer ve bunun için 0, 38 dolar öder. Bu bir OTM çağrısı olduğundan, yalnızca zaman değerine sahiptir ve gerçek değeri yoktur.
(İlgili okuma için, bkz. Options Premium'da İşlem Yapma .)
Carla'nın ve Rick'in çağrılarının, GE hisseleri için Mart ayındaki opsiyonun sona ermesine göre farklı fiyatlar üzerinden yapılan fiyatları, Tablo 2'de gösterilmektedir. Rick, çağrı başına sadece 0, 38 $ yatırım yapmaktadır ve bu kaybedebileceği en fazla şeydir; ancak ticareti ancak GE opsiyonun sona ermesinden önce 28, 38 $ (28 $ grev fiyatı + 0, 38 $ çağrı fiyatı) üzerinde işlem yaparsa kârlıdır. Tersine, Carla çok daha yüksek bir yatırım yapar, ancak opsiyonun sona ermesiyle hisse senedi 26 dolara düşse bile yatırımının bir kısmını telafi edebilir. GE, seçenek süresinin dolmasıyla 29 dolara kadar işlem yaparsa, Rick yüzde yüzdesi olarak Carla'dan çok daha yüksek kar elde eder, ancak GE, seçenek süresinin dolmasıyla GE marjinal olarak daha yüksek işlem yapsa bile (28 dolara kadar) küçük bir kar elde eder.
Tablo 2: Carla'nın ve Rick'in çağrılarının getirileri
Aşağıdakilere dikkat et:
- Her opsiyon sözleşmesi genellikle 100 hisseyi temsil eder. Dolayısıyla, 0.38 $ 'lık bir opsiyon fiyatı, bir sözleşme için 0.38 $ x 100 = 38 $' lık bir harcama gerektirecektir. $ 2.26 opsiyon fiyatı 226 $ 'lık bir harcama içerir.Arama seçeneği için başabaş fiyatı, grev fiyatına ve opsiyonun maliyetine eşittir. Carla'nın durumunda GE, opsiyonun sona ermesinden önce kırılması için en az 27, 26 dolara işlem yapmalıdır. Rick için başabaş fiyatı 28, 38 dolardan daha yüksek.
İşleri basit tutmak için bu örneklerde komisyonların dikkate alınmadığını, ancak işlem seçenekleri göz önüne alındığında dikkate alınması gerektiğini unutmayın.
Durum 2: Put Satın Alma
Carla ve Rick şimdi GE karşısında düşüş gösteriyor ve Mart ayı opsiyonlarını satın almak istiyorlar.
Tablo 3: GE Mart 2014 Sunumu
Carla, GE'nin Mart ayına kadar 26 dolara düşebileceğini düşünüyor, ancak GE düşmek yerine yükselirse yatırımının bir kısmını kurtarmak istiyor. Bu nedenle, 29 Mart tutarındaki (ITM olan) satın alır ve bunun için 2, 19 dolar öder. Tablo 3'te, içsel değeri 1.80 $ (yani, 29 $ 'ın grev fiyatı 27.20 $' lık hisse senedi fiyatı) ve zaman değeri 0.39 $ 'dır (yani 2.19 $' ın iç değeri 1.80 $ 'dan daha düşük).
Rick çitler için sallanmayı tercih ettiğinden, 26 $ 'lık fiyatı 0, 40 $' a satın aldı. Bu bir OTM ifadesi olduğundan, tamamen zaman değerinden oluşur ve içsel değer yoktur.
Carla ve Rick'in GE hisseleri için Mart ayındaki opsiyonun sona ermesine göre farklı fiyatlar koyduğu fiyatlar Tablo 4'te gösterilmektedir.
Tablo 4: Carla ve Rick'in getirdiği ödemeler
Not: Bir satım opsiyonu için, başabaş fiyat, opsiyon fiyatının eksi fiyatına eşittir. Carla'nın durumunda GE, opsiyonun sona ermesi için bile en fazla 26.81 $ 'a işlem yapmalıdır. Rick için başabaş fiyatı 25.60 dolardan daha düşük.
Durum 3: Kapsamlı Çağrı Yazma
Senaryo 3: Carla ve Rick'in her ikisi de GE hisselerine sahiptir ve Mart ayında prim geliri elde etmek için stok çağrılarını yazmak istiyorlar.
Buradaki grev fiyatıyla ilgili hususlar biraz farklıdır, çünkü yatırımcılar prim gelirlerini en üst düzeye çıkarmanın yanı sıra hisse senedinin “çağrılması” riskini de en aza indirmeyi tercih etmek zorundadır. Bu nedenle, Carla'nın 27 dolarlık çağrılar yazdığını varsayalım ve bu da ona 0, 80 dolar prim getirdi. Rick 28 $ 'lık çağrılar yazıyor, bu da ona 0.38 $' lık bir prim veriyor. (İlgili okumalar için, bkz. Kapsamlı Çağrı Yazma.)
Diyelim ki GE, opsiyonun sona ermesiyle 26, 50 Dolardan kapanıyor. Bu durumda, hisse senedi piyasa fiyatı hem Carla hem de Rick'in çağrıları için grev fiyatlarından daha düşük olduğu için hisse senedi çağrılmaz ve primin tamamını tutarlardı.
Peki ya GE sona erdiğinde GE 27.50 $ 'dan kapanırsa? Bu durumda, Carla'nın GE hisseleri 27 $ grev fiyatından geri çekilecekti. Bu nedenle, çağrıları yazmak net prim gelirini, başlangıçta piyasa fiyatı ile grev fiyatı arasında daha az fark ya da 0.30 $ (yani 0.80 $ daha az 0.50 $) elde etmiş olur. Rick'in çağrıları süresiz olarak sona erecek ve priminin tamamını elinde tutabilecektir.
GE Mart ayında seçenekler sona erdiğinde 28.50 $ 'dan kapanırsa Carla'nın GE hisseleri 27 $ grev fiyatından geri çekilir. GE hisselerini 27 $ 'dan etkin bir şekilde sattığından, 28.50 $' ın mevcut piyasa fiyatından 1.50 $ daha az olduğu için, çağrı yazma ticaretindeki kavramsal kaybı 0.80 $ daha az 1.50 $ veya - 0.70 $ 'a eşittir.
Rick'in kavramsal kaybı 0, 38 dolar daha az 0, 50 dolar ya da - 0, 12 dolar.
Yanlış Grev Fiyatını Seçme
Belirli bir yazar için, yanlış grev fiyatı, temel hisse senedinin cari piyasa fiyatının çok üzerinde fiyatlara atanmasına neden olacaktır. Bu durum, hisse senedi aniden düşerse veya ani bir piyasa satışları varsa, çoğu hisse senedinin keskin bir şekilde daha düşük seviyede gönderilmesi durumunda ortaya çıkabilir.
Dikkate Alınacak Grev Fiyat Noktaları
Grev fiyatı, karlı seçeneklerin oynamasının hayati bir bileşenidir. Bu fiyat seviyesini hesaplarken göz önünde bulundurmanız gereken çok şey var.
Zımni Oynaklığı Düşünün
Zımni volatilite opsiyon fiyatına gömülü volatilite seviyesidir. Genel olarak konuşursak, stok dalgalanmaları ne kadar büyük olursa, zımni volatilite seviyesi de o kadar yüksek olur. Çoğu hisse senedi, Tablo 1 ve 3'te görüldüğü gibi, farklı grev fiyatları için farklı zımni volatilite seviyelerine sahiptir ve deneyimli opsiyon yatırımcıları bu volatilite çarpıklığını opsiyon ticareti kararlarında önemli bir girdi olarak kullanmaktadır. Yeni opsiyon yatırımcıları, orta derecede yüksek zımni volatilite ve güçlü yukarı momentuma sahip hisse senetlerinde örtülü ITM veya ATM çağrıları yazmaktan kaçınmak veya stoktan uzak kalma ihtimalleri oldukça yüksek olabileceği gibi temel ilkelere uymayı düşünmelidir. OTM satın almak çok düşük zımni volatiliteye sahip hisse senetlerini koyar veya arar.
Yedekleme Planınız Var
Opsiyon ticareti, tipik alış ve satış yatırımlarından çok daha fazla uygulamalı bir yaklaşım gerektirir. Belirli bir hisse senedi ya da geniş piyasada ani bir dalgalanma olması durumunda, opsiyon işlemleriniz için bir yedek plan hazırlayın. Zamana bağlı bozulma, uzun opsiyon pozisyonlarınızın değerini hızla aşındırabilir, bu nedenle işler yolunda gitmiyorsa kayıplarınızı azaltmayı ve yatırım sermayesini korumayı düşünün.
Farklı Ödeme Senaryolarını Değerlendirin
Seçenekleri aktif olarak işlemek istiyorsanız farklı senaryolar için bir oyun planınız olmalıdır. Örneğin, düzenli olarak kapsanan çağrılar yazarsanız, stoklar çağrılırsa çağrılmıyorsa olası getiriler nelerdir? Veya bir hisse senedinde çok yükseliyorsanız, daha düşük bir grev fiyatında kısa tarihli opsiyonlar veya daha yüksek bir grev fiyatında daha uzun vadeli opsiyonlar satın almak daha karlı olur mu?
Alt çizgi
Grev fiyatının seçilmesi opsiyon yatırımcısı veya tüccarı için önemli bir karardır çünkü opsiyon pozisyonunun karlılığı üzerinde çok önemli bir etkiye sahiptir. Optimum grev fiyatını seçmek için ödevinizi yapmak, seçenek ticaretinde başarı şansınızı artırmak için gerekli bir adımdır.
(Daha fazla okuma için bkz. Seçenekler Fiyatlandırma .)
![Seçeneklerle ilgili temel bilgiler: Doğru grev fiyatını seçme Seçeneklerle ilgili temel bilgiler: Doğru grev fiyatını seçme](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/701/options-basics-how-pick-right-strike-price.jpg)