İçindekiler
- Gerekli Getiri Oranı Nedir?
- Formül ve Hesaplama RRR
- RRR Size Ne Anlatıyor?
- RRR örnekleri
- CAPM Formülü Örneği Kullanarak RRR
- RRR ve Sermaye Maliyeti
- RRR sınırlamaları
Gerekli Getiri Oranı - RRR Nedir?
Gerekli getiri oranı, yatırımcının bir şirketin hisse senedine sahip olmak için kabul edeceği minimum getiridir, hisse senedinin elde tutulmasıyla ilgili belirli bir risk düzeyi için tazminat olarak. RRR ayrıca kurumsal finansta potansiyel yatırım projelerinin karlılığını analiz etmek için kullanılır.
Gerekli getiri oranı, RRR gibi, mevcut risk seviyesi için gerekli olan uygun tazminatı ifade eden engel oranı olarak da bilinir. Riskli projeler genellikle daha az riskli olanlardan daha yüksek engel oranlarına veya RRR'lere sahiptir.
Gerekli Getiri Oranı
Formül ve Hesaplama RRR
Gerekli getiri oranını hesaplamanın birkaç yolu vardır. Bir yatırımcı temettü ödeyen bir şirkette hisse senedi satın almayı düşünüyorsa, temettü indirimi modeli idealdir. Temettü indirim modeli Gordon büyüme modeli olarak da bilinir.
Temettü indirimi modeli, cari hisse senedi fiyatı, hisse başına temettü ödemesi ve öngörülen temettü büyüme oranını kullanarak temettü ödeyen bir hisse senedinin özkaynağı için RRR'yi hesaplar. Formül aşağıdaki gibidir:
RRR = Hisse fiyatı Beklenen temettü ödemesi + Öngörülen temettü büyüme oranı
Temettü-İndirim Modelini Kullanarak RRR Hesaplama.
- Beklenen temettü ödemesini alın ve cari hisse fiyatına bölün. Sonucu öngörülen temettü büyüme oranına ekleyin.
Gerekli Getiri Oranı Nasıl Hesaplanır?
RRR'yi hesaplamanın bir başka yolu, tipik olarak yatırımcılar tarafından temettü ödemeyen hisse senetleri için kullanılan sermaye varlığı fiyatlandırma modelini (CAPM) kullanmaktır.
RRR hesaplama CAPM modeli, bir varlığın beta sürümünü kullanır. Beta, holdingin risk katsayısıdır. Başka bir deyişle, beta bir hisse senedinin veya yatırımın zaman içindeki riskini ölçmeye çalışır. 1'den büyük betaları olan hisse senetleri genel piyasadan (S&P 500 ile temsil edilir) daha riskli olarak kabul edilirken, 1'den az beta'lı stoklar genel piyasadan daha az riskli olarak kabul edilir.
Formülde ayrıca tipik olarak kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin getirisi olan risksiz getiri oranı kullanılmaktadır. Son değişken, tipik olarak S&P 500 endeksinin yıllık getirisi olan piyasa getirisidir. CAPM modelini kullanan RRR formülü aşağıdaki gibidir:
RRR = Risksiz getiri oranı + beta (Piyasa getiri oranı − Risksiz getiri oranı)
CAPM kullanarak RRR hesaplaması
- Mevcut risksiz getiri oranını menkul kıymetin beta sürümüne ekleyin.Pazarın getiri oranını alın ve risksiz getiri oranını çıkarın.Gerekli getiri oranını elde etmek için sonuçları ekleyin.
Risksiz getiri oranını piyasa getirisi oranından çıkarın.
Bu sonucu alın ve güvenliğin beta sürümüyle çarpın.
Gerekli getiri oranını belirlemek için sonucu mevcut risksiz getiri oranına ekleyin.
Önemli Çıkarımlar
- Gereken getiri oranı, bir yatırımcının bir şirketin hisse senedine sahip olmak için kabul edeceği minimum getiri olup, bunları belirli bir risk düzeyi için telafi eder. Enflasyon, bir yatırımcının sermaye maliyetini, enflasyonu ve diğer yatırımlardaki kullanılabilir getiriyi dikkate alarak kabul edilebilir bir minimum getiri oranı bulan bir RRR hesaplamasına da dahil edilmelidir. RRR, öznel bir minimum getiri oranıdır ve emeklilerin risk toleransı daha düşük olacaktır ve bu nedenle yeni mezun olan bir yatırımcıdan daha düşük bir getiriyi kabul edecektir.
RRR Size Ne Anlatıyor?
Gerekli getiri oranı RRR, özkaynak değerlemesi ve kurumsal finansta kilit bir kavramdır. Bireysel yatırımcıların ve şirketlerin farklı yatırım hedefleri ve risk toleransı nedeniyle tespit etmek zor bir ölçümdür. Risk getirisi tercihleri, enflasyon beklentileri ve bir şirketin sermaye yapısı, şirketin gerekli oranının belirlenmesinde rol oynar. Bunların ve diğer faktörlerin her birinin, bir menkul kıymetin içsel değeri üzerinde büyük etkileri olabilir.
CAPM formülünü kullanan yatırımcılar için, pazara göre beta düzeyi yüksek bir hisse senedi için gerekli getiri oranının daha yüksek RRR olması gerekir. Düşük betaları olan diğer yatırımlara göre daha yüksek RRR, yatırımcıları daha yüksek beta stokuna yatırım yapma ile ilişkili ilave risk düzeyini telafi etmek için gereklidir.
Başka bir deyişle, RRR kısmen, ilave oynaklık ve müteakip risk için hesaba katılması beklenen risksiz getiri oranına risk primi eklenerek hesaplanır.
Sermaye projeleri için RRR, bir projeyi diğerine karşı sürdürüp sürdürmeyeceğini belirlemede yararlıdır. RRR, bazı projelerin RRR'yi karşılamamasına, ancak şirketin uzun vadeli çıkarlarına sahip olmasına rağmen, projeye devam etmek için ihtiyaç duyulan şeydir.
Enflasyon ayrıca RRR analizinde de hesaba katılmalıdır. Hisse senedi üzerindeki RRR, yatırım maliyeti, sermaye maliyeti, enflasyon ve diğer yatırımlardan elde edilen getiri dikkate alınarak kabul edilebilir olarak değerlendirilen minimum hisse senedi getirisidir.
Örneğin, enflasyon yılda% 3 ise ve risksiz getiri üzerindeki özkaynak riski primi (% 3'lük bir ABD Hazine bonosu kullanarak), o zaman bir yatırımcı hisse senedi yapmak için yılda% 9'luk bir getiri talep edebilir yatırıma değer. Bunun nedeni, % 9'luk bir getirinin enflasyondan sonra gerçekten% 6'lık bir getiri olmasıdır, bu da yatırımcının aldıkları risk için ödüllendirilmeyeceği anlamına gelir. Enflasyonu düzelttikten sonra sıfır reel getiri oranına sahip olacak olan% 3'lük Hazine bonosuna yatırım yaparak aynı riske uyarlanmış getiriyi alacaklardı.
RRR örnekleri
Bir şirketin gelecek yıl yıllık 3 $ temettü ödemesi bekleniyor ve hisseleri şu anda hisse başına 100 $ 'dan işlem görüyor. Şirket her yıl temettü oranını% 4 oranında artırmaktadır.
- RRR =% 7 veya ((beklenen 3 $ temettü / hisse başına 100 $) + 0, 04 büyüme oranı)
Sermaye varlığı fiyatlandırma modelinde (CAPM), RRR, bir menkul kıymetin veya risk katsayısının beta değeri kullanılarak hesaplanabilir ve hisse senedine yatırım yapmanın risksiz bir oran üzerinden ödediği fazla getirisi, özkaynak riski primidir.
CAPM Formülü Örneği Kullanarak RRR
- Bir şirketin 1.50 beta değeri, genel piyasanın beta beta'sından daha riskli olduğu anlamına geliyor. Kısa vadeli bir ABD Hazinesi'nde mevcut risksiz oran% 2, piyasa için uzun vadeli ortalama getiri oranı% 10'dur. RRR =% 12 veya (0.02 + 1.50 x (0.10 - 0.02)).
RRR ve Sermaye Maliyeti
Sermaye bütçelemesi projelerinde gerekli getiri oranı kullanılmasına rağmen, RRR sermaye maliyetini karşılamak için gereken getiri düzeyi ile aynı değildir. Sermayenin maliyeti, borç maliyetini karşılamak için gereken asgari getiridir ve proje için fon toplamak için özkaynağın çıkarılmasıdır. Sermaye maliyeti, sermaye yapısını hesaba katmak için gereken en düşük getiridir. RRR her zaman sermaye maliyetinden daha yüksek olmalıdır.
RRR sınırlamaları
Artan fiyatlar yatırım kazancını aşındırdığından, RRR hesaplaması enflasyon beklentilerini etkilemez. Ancak, enflasyon beklentileri özneldir ve yanlış olabilir.
Ayrıca, RRR farklı risk tolerans düzeylerine sahip yatırımcılar arasında değişiklik gösterecektir. Emekli olanların kolejden yeni mezun olan bir yatırımcıya göre daha düşük risk toleransı olacaktır. Sonuç olarak, RRR sübjektif bir getiri oranıdır.
RRR, bir yatırımın likiditesini etkilemez. Bir yatırım belirli bir süre için satılamazsa, güvenlik muhtemelen daha likit olandan daha yüksek bir risk taşır.
Ayrıca, risk veya beta farklı olacağından farklı endüstrilerdeki stokları karşılaştırmak zor olabilir. Herhangi bir finansal oran veya metrikte olduğu gibi, yatırım fırsatlarını değerlendirirken analizinizde birden çok oran kullanmak en iyisidir.