Net Bugünkü Değer (NPV) nedir?
Net bugünkü değer (NPV), nakit girişlerinin bugünkü değeri ile belirli bir dönemdeki nakit çıkışlarının bugünkü değeri arasındaki farktır. NPV, sermaye bütçelemesi ve yatırım planlamasında, öngörülen bir yatırımın veya projenin karlılığını analiz etmek için kullanılır.
NPV'yi hesaplamak için aşağıdaki formül kullanılır:
NPV = t = 1∑n (1 + i) tRt burada: Rt = Tek bir dönemdeki net nakit giriş çıkışları ti = İndirimsiz yatırım kazanılabilecek iskonto oranı veya getiri = Zamanlayıcı dönemi sayısı
NPV = TVECF − TVICwhere: TVECF = Beklenen nakit akışlarının bugünkü değeriTVIC = Bugünün yatırılan nakit değeri
Pozitif net bugünkü değer, bir proje veya yatırımın (bugünkü dolar cinsinden) elde edilen tahmini kazancın, bugünkü dolar cinsinden beklenen maliyetleri aştığını gösterir. Pozitif bir NPV'ye sahip bir yatırımın karlı olacağı ve negatif bir NPV'ye sahip bir yatırımın net zarara yol açacağı varsayılmaktadır. Bu kavram, sadece pozitif NPV değerlerine sahip yatırımların dikkate alınması gerektiğini belirten Net Bugünkü Değer Kuralının temelini oluşturmaktadır.
Formülün kendisinden ayrı olarak, net bugünkü değer tablolar, elektronik tablolar, hesap makineleri veya Investopedia'nın kendi NPV hesaplayıcısı kullanılarak hesaplanabilir.
Net Bugünkü Değeri Anlama
Net Bugünkü Değer (NPV) Nasıl Hesaplanır
Günümüzde para, enflasyon ve aradan geçen süre içerisinde yapılabilecek alternatif yatırımlardan elde edilen kazançlar nedeniyle gelecekte aynı tutardan daha değerlidir. Başka bir deyişle, gelecekte kazanılan bir dolar, şimdiki zamandan kazanılan bir dolar kadar değmez. NPV formülünün iskonto oranı unsuru, bunu açıklamanın bir yoludur.
Örneğin, bir yatırımcının bugün veya bir yıl içinde 100 dolarlık bir ödeme seçebileceğini varsayalım. Rasyonel bir yatırımcı ödemeyi ertelemek istemez. Ancak, bir yatırımcı bugün 100 dolar veya yılda 105 dolar almayı seçebilirse ne olur? Ödeyici güvenilir olsaydı, ekstra% 5 beklemeye değer olabilir, ancak sadece başka bir şey olmasaydı yatırımcılar% 5'ten fazla kazanacak olan 100 $ ile yapabilirdi.
Bir yatırımcı ekstra% 5 kazanmak için bir yıl beklemek isteyebilir, ancak bu tüm yatırımcılar için kabul edilemeyebilir. Bu durumda% 5, yatırımcıya bağlı olarak değişecek olan iskonto oranıdır. Bir yatırımcı gelecek yıl görece güvenli bir yatırımdan% 8 kazanabileceklerini bilseydi, ödemeyi% 5 ertelemek istemeyeceklerdi. Bu durumda yatırımcının iskonto oranı% 8'dir.
Bir şirket, benzer bir risk seviyesine sahip diğer projelerin beklenen getirisini veya projeyi finanse etmek için gereken borçlanma maliyetini kullanarak iskonto oranını belirleyebilir. Örneğin, bir şirket projeyi finanse etmek için% 12'ye mal olursa ya da alternatif bir projenin yılda% 14 oranında geri dönüş yapması bekleniyorsa, yılda% 10 geri dönmesi beklenen bir projeden kaçınabilir.
Bir şirketin 1.000.000 dolara mal olacak ve beş yıl boyunca ayda 25.000 dolar gelir elde etmesi beklenen ekipmanlara yatırım yapabileceğini düşünün. Şirket, ekipman için mevcut sermayeye sahiptir ve alternatif olarak yılda% 8'lik beklenen getiri için borsaya yatırım yapabilir. Yöneticiler, ekipman satın almanın veya borsaya yatırım yapmanın benzer riskler olduğunu düşünüyor.
Birinci Adım: İlk Yatırımın NPV'si
Ekipmanın peşin ödendiği için, bu hesaplamaya dahil edilen ilk nakit akışıdır. Hesaplanması gereken zaman yoktur, bu nedenle bugünkü 1.000.000 $ 'lık çıkışın iskonto edilmesi gerekmez.
Periyot sayısını tanımlayın (t)
Ekipmanın aylık nakit akışı üretmesi ve beş yıl sürmesi bekleniyor, bu da hesaplamaya 60 nakit akışı ve 60 dönem dahil edileceği anlamına geliyor.
İskonto oranını belirleyin (i)
Alternatif yatırımın yılda% 8 ödeme yapması bekleniyor. Ancak, ekipman aylık nakit akışı oluşturduğundan, yıllık iskonto oranının periyodik veya aylık bir orana dönüştürülmesi gerekir. Aşağıdaki formülü kullanarak periyodik oranın% 0, 64 olduğunu bulduk.
Periyodik Hız = ((1 + 0.08) 121) −1 =% 0.64
İkinci Adım: Gelecekteki Nakit Akışlarının NPV'si
Aylık nakit akışlarının ay sonunda kazanıldığını ve ilk ödemenin ekipman satın alındıktan tam bir ay sonra geldiğini varsayalım. Bu gelecekteki bir ödeme olduğundan, paranın zaman değerine göre ayarlanması gerekir. Bir yatırımcı bu hesaplamayı bir e-tablo veya hesap makinesi ile kolayca yapabilir. Konsepti göstermek için ilk beş ödeme aşağıdaki tabloda gösterilmektedir.
Bugünkü değerin tam hesaplanması, gelecekteki 60 nakit akışının bugünkü değerine eşittir, eksi 1.000.000 $ yatırım. Ekipmanın ömrünün sonunda herhangi bir değere sahip olması bekleniyorsa hesaplama daha karmaşık olabilir, ancak bu örnekte değersiz olduğu varsayılır.
NPV = - $ 1, 000, 000 + Σt = 160 (+ 0, 0064 1) 6025, 00060
Bu formül aşağıdaki hesaplama ile basitleştirilebilir:
NBD = - $ 1.000.000 + $ 1, 242, 322.82 = $ 242, 322.82
Bu durumda, NPV pozitiftir; ekipman satın alınmalıdır. Bu nakit akışlarının bugünkü değeri, iskonto oranı daha yüksek olduğu veya net nakit akışlarının daha küçük olduğu için negatif olsaydı, yatırımdan kaçınılmalıydı.
Net Bugünkü Değer Dezavantajları ve Alternatifleri
Bir yatırımın NPV ile karlılığını ölçmek, büyük ölçüde varsayımlara ve tahminlere dayanır, bu nedenle hata için önemli bir alan olabilir. Tahmini faktörler yatırım maliyetlerini, iskonto oranını ve öngörülen getirileri içerir. Bir proje genellikle yerden çıkmak için öngörülemeyen harcamalar gerektirebilir veya proje sonunda ek harcamalar gerektirebilir.
Geri ödeme süresi veya "geri ödeme yöntemi" NPV'ye daha basit bir alternatiftir. Geri ödeme yöntemi, orijinal yatırımın geri ödenmesinin ne kadar süreceğini hesaplar. Bir dezavantajı, bu yöntemin paranın zaman değerini hesaba katmamasıdır. Bu nedenle, daha uzun yatırımlar için hesaplanan geri ödeme sürelerinin yanlışlık potansiyeli daha yüksektir.
Ayrıca, geri ödeme süresi kesinlikle ilk yatırım maliyetlerini geri kazanmak için gereken süre ile sınırlıdır. Yatırımın geri dönüş oranının keskin hareketlerle karşılaşması mümkündür. Geri ödeme dönemlerini kullanan karşılaştırmalar, alternatif yatırımların uzun vadeli kârlılığını hesaba katmaz.
Net Bugünkü Değer ile İç Getiri Oranı
İç verim oranı (IRR) NPV'ye çok benzer, ancak iskonto oranı bir yatırımın NPV'sini sıfıra düşüren orandır. Bu yöntem, farklı ömürlü veya gerekli sermaye miktarına sahip projeleri karşılaştırmak için kullanılır.
Örneğin, IRR, 50.000 $ yatırım gerektiren üç yıllık bir projenin 200.000 $ yatırım gerektiren 10 yıllık bir projenin beklenen karlılığını karşılaştırmak için kullanılabilir. IRR faydalı olmasına rağmen, genellikle yeniden yatırım riski ve sermaye tahsisi hakkında çok fazla varsayım yaptığı için NPV'den daha düşük kabul edilir.
Alt çizgi
Net bugünkü değer (NPV), gelecekteki bir ödeme akışının bugünkü değerini bulmak için kullanılan hesaplamadır. Paranın zaman değerini hesaplar ve benzer yatırım alternatiflerini karşılaştırmak için kullanılabilir. NPV, yatırım yapmak için gereken sermayenin maliyetinden elde edilebilecek bir iskonto getirisine dayanır ve negatif bir NPV'ye sahip herhangi bir proje veya yatırımdan kaçınılmalıdır. Bir NPV analizi kullanmanın önemli bir dezavantajı, gelecekteki olaylar hakkında güvenilir olmayabilecek varsayımlar yapmasıdır.