İçindekiler
- Para Piyasası Fonu Nedir?
- Para Piyasası Fonu Nasıl Çalışır?
- Para Piyasası Fon Türleri
- NAV Standardı
- Para Piyasası Fonlarının Gelişimi
- Para Piyasası Fonlarının Artıları
- Para Piyasası Fonlarının Eksileri
- Para Piyasası Fonları Yönetmeliği
- Para Piyasası Fonu Örneği
Para Piyasası Fonu Nedir?
Para piyasası fonu, sadece nakit, nakit benzeri menkul kıymetler ve kısa vadeli, vadesi 13 aydan kısa olan yüksek kredi derecelendirmeli borç bazlı menkul kıymetler gibi yüksek likit enstrümanlara yatırım yapan bir tür yatırım fonudur. Sonuç olarak, bu fonlar çok düşük bir risk seviyesi ile yüksek likidite sunar.
Kulağa oldukça benzer gelse de, para piyasası fonu para piyasası hesabıyla (MMA) aynı değildir. Birincisi, bir yatırım fonu şirketi tarafından desteklenen bir yatırımdır ve bu nedenle anapara garantisi yoktur. İkincisi, finansal kuruluşlar tarafından sunulan ve sınırlı işlem ayrıcalıklarına sahip olan ve Federal Mevduat Sigorta Şirketi (FDIC) tarafından sigortalanan faiz tasarruflu bir hesaptır.
Para Piyasası Fonu Nasıl Çalışır?
Para piyasası yatırım fonları olarak da adlandırılan para piyasası fonları, herhangi bir yatırım fonu gibi çalışır. Yatırımcılara itfa edilebilir birimler veya hisse ihraç ederler ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından belirlenenler gibi finansal düzenleyiciler tarafından hazırlanan yönergelere uymakla yükümlüdürler.
Para piyasası fonu aşağıdaki borç bazlı finansal araç türlerine yatırım yapabilir:
- Bankaların Kabulleri (BA) - ticari bir banka tarafından garanti edilen kısa vadeli borç Mevduat sertifikaları (CD'ler) - kısa vadeli banka tarafından verilen tasarruf belgesi Ticari kağıt - teminatsız kısa vadeli şirket borcu Yeniden satın alma anlaşmaları (Repo) - kısa vadeli devlet tahvilleriU. S. Hazineler — kısa vadeli devlet borç sorunları
Bu enstrümanların getirileri geçerli piyasa faiz oranlarına bağlıdır ve bu nedenle para piyasası fonlarından elde edilen toplam getiri faiz oranlarına da bağlıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Para piyasası fonu, yüksek kaliteli, kısa vadeli borç enstrümanlarına, nakit ve nakit eşdeğerlerine yatırım yapan bir tür yatırım fonudur. Nakit kadar güvenli olmasa da, para piyasası fonları yatırım yelpazesinde son derece düşük risk olarak kabul edilir.. Para piyasası fonu gelir yaratır (portföyüne bağlı olarak vergilendirilebilir veya vergiden muaftır), ancak çok az sermaye takdiri sağlar. uzun vadeli yatırımlar için uygun değildir.
Para Piyasası Fon Türleri
Para piyasası fonları, yatırım yapılan varlıkların sınıfına, vade süresine ve diğer niteliklere bağlı olarak çeşitli türlerde sınıflandırılır.
- Bir Başbakan para fonu, şirketler, ABD devlet kurumları ve devlet destekli işletmeler (GSE'ler) tarafından ihraç edilenler gibi, Hazine dışı varlıkların değişken faizli borçlarına ve ticari kağıdına yatırım yapmaktadır. Devlet para fonu, toplamının en az% 99, 5'ine yatırım yapmaktadır. nakit veya devlet menkul kıymetleri tarafından tamamen teminat altına alınan nakit, devlet menkul kıymetleri ve geri alım sözleşmeleri. Hazine fonu, ABD Hazinesi tarafından verilen standart tahvil, bono ve senet gibi borç senetlerine yatırım yapar. ABD federal gelir vergisinden muaftır. Yatırım yaptığı menkul kıymetlere bağlı olarak, devlet gelir vergilerinden de muaf olabilirler. Belediye tahvilleri ve diğer borçlanma senetleri öncelikle bu tür para piyasası fonlarını oluşturmaktadır.
Bazı para piyasası fonları, genellikle minimum 1 milyon dolar olan yüksek minimum yatırım tutarıyla kurumsal para çekmeyi hedeflemektedir. Yine de, diğer para piyasası fonları bireysel yatırımcılara küçük minimumları üzerinden sunulan perakende para fonlarıdır.
NAV Standardı
Standart yatırım fonunun tüm özellikleri, tek bir farkla para piyasası fonu için geçerlidir. Para piyasası fonu, hisse başına 1 $ net varlık değerini (NAV) korumayı amaçlamaktadır. Portföy varlıklarında faiz yoluyla elde edilen fazla kazanç, yatırımcılara temettü ödemeleri şeklinde dağıtılır. Yatırımcılar yatırım fonu şirketleri, aracı kurumlar ve bankalar aracılığıyla para piyasası fonlarının hisselerini satın alabilir veya kullanabilirler.
Para piyasası fonlarının popülaritesinin başlıca nedenlerinden biri, 1 $ NAV'ın korunmasıdır. Bu gereklilik fon yöneticilerini yatırımcılara düzenli ödemeler yapmaya zorlar ve onlar için düzenli bir gelir akışı sağlar. Ayrıca fonun sağladığı net kazançların kolay hesaplanmasını ve izlenmesini sağlar.
Buck kırma
Bazen, bir para piyasası fonu 1 $ NAV'ın altına düşebilir ve halk tarafından paranın kırılması olarak adlandırılan bir durum olabilir. Bu durum, bir para piyasası fonunun yatırım geliri, işletme giderlerini veya yatırım kayıplarını aşmadığında ortaya çıkar.
Fonun satın alma araçlarında aşırı kaldıraç kullandığını veya toplam faiz oranlarının sıfıra yakın çok düşük seviyelere düştüğünü varsayalım. Bu senaryolarda, fon itfa taleplerini karşılayamaz. Bu olduğunda, düzenleyiciler atlar ve tasfiyesini zorlar.
Paranın kırılması nadiren meydana gelir. 1994 yılı, ilk kez, Topluluk Bankacıları ABD Hükümeti Para Piyasası Fonu, türev ürünlere büyük yatırımlar yaparak maruz kaldığı büyük kayıplar nedeniyle hisse başına 96 sentte tasfiye edildiğinde ilk örneğini gördü.
2008 yılında, Lehman Brothers'ın iflasından sonra, saygıdeğer Rezerv Birincil Fonu parayı kırdı: Milyonlarca Lehman'ın borç yükümlülüklerini yerine getirdi ve yatırımcılarının panik ödemeleri NAV'ın hisse başına 97 sente düşmesine neden oldu. Paranın çekilmesi Rezerv Birincil Fonu'nun kapanmasına neden oldu ve para piyasaları boyunca kargaşayı tetikledi.
Gelecekteki benzer olaylardan kaçınmak için, SEC 2008 krizinden sonra para piyasası fonlarını daha iyi yönetmek ve daha fazla istikrar ve esneklik sağlamak için yeni kurallar yayınladı. Yeni kurallar portföy varlıklarına daha sıkı kısıtlamalar getirmiş ve likidite ücretlerinin uygulanması ve itfaların askıya alınması için hükümler getirmiştir.
Para Piyasası Fonlarının Gelişimi
Para piyasası fonları ABD'de 1970'lerin başlarında tasarlandı ve piyasaya sürüldü. Yatırımcıların, standart faiz getiren bir banka hesabında bulunanlardan daha iyi getiri sağlayan bir menkul kıymet havuzu satın almaları için kolay bir yol olarak hızlı popülerlik kazandı.
Ticari kâğıt, getirileri artırmak için sadece devlet tahvillerinden (orijinal dayanak noktası) elde edilmesinden dolayı para piyasası fonlarının ortak bir bileşeni haline gelmiştir. Ancak, Rezerv Birincil Fon krizine yol açan ticari kâğıda olan bu güvendi. Yukarıda belirtilen 2010 mali sonrası kriz reformlarına ek olarak SEC, para piyasası fonlarının düzenlemelerinde temel yapısal değişiklikleri kabul etmiştir.
Bu değişiklikler, “NAV'larını yüzdürmek” için ana kurumsal para piyasası fonlarını gerektirmekte ve artık istikrarlı bir fiyat sürdürmemektedir. Yönetmelikler ayrıca hükümet dışı para piyasası fonu kurullarına çalışmalara yönelik yeni araçlar da sağlıyor. Perakende ve ABD devlet para piyasası fonlarının istikrarlı hisse başına 1 $ politikasını korumasına izin verildi. Bu reformlar 2016 yılında yürürlüğe girdi.
SEC, para piyasası fonlarının popülaritesinin ve yatırımlarının önemli ölçüde büyüdüğünü ve şu anda yaklaşık 3 trilyon ABD doları değerinde varlığa sahip olduğunu bildirdi. Yatırımcılara günlük likiditesi yüksek, çeşitlendirilmiş, profesyonelce yönetilen bir portföy sundukları için günümüz sermaye piyasalarının temel direklerinden biri haline gelmiştir. Birçok yatırımcı para piyasası fonlarını, diğer yatırımlara karar verene kadar veya kısa vadede ortaya çıkabilecek fonlama ihtiyaçları için "nakitlerini park etmek" için bir yer olarak kullanır.
Para Piyasası Fonlarının Artıları
Para piyasası fonları, banka para piyasası hesapları, ultrashort tahvil fonları ve daha çeşitli varlıklara yatırım yapabilen ve daha yüksek getiri hedefleyen gelişmiş nakit fonlar gibi benzer yatırım seçenekleriyle rekabet eder.
Bir para piyasası fonunun temel amacı, yatırımcılara daha az yatırım tutarları kullanarak kolayca erişilebilir, güvenli ve oldukça likit nakit benzeri borç bazlı varlıklara yatırım yapabilecekleri güvenli bir ortam sağlamaktır. Düşük riskli, düşük getirili yatırım olarak nitelendirilen bir tür yatırım fonudur. Getiriler nedeniyle yatırımcılar kısa vadede bu tür fonlara önemli miktarda nakit yatırmayı tercih edebilirler. Ancak, para piyasası fonları emeklilik planlaması gibi uzun vadeli yatırım hedefleri için uygun değildir, çünkü fazla sermaye takdiri sunmazlar.
Para piyasası fonları, yatırımcılara yüksüz geldiklerinden cazip görünmektedir - giriş ücretleri veya çıkış ücretleri. Birçok fon, federal vergi düzeyinde ve bazı durumlarda devlet düzeyinde vergiden muaf belediye menkul kıymetlerine yatırım yaparak yatırımcılara vergi avantajlı kazançlar sağlar.
Artıları
-
Çok düşük risk
-
Son derece sıvı
-
Banka hesaplarından daha iyi getiri
Eksileri
-
FDIC sigortalı değil
-
Sermaye takdiri yok
-
Faiz dalgalanmalarına duyarlı, para politikası
Para Piyasası Fonlarının Eksileri
Ancak, bu fonlar FDIC'in federal mevduat sigortası kapsamında değildir, para piyasası mevduat hesapları, çevrimiçi tasarruf hesapları ve mevduat sertifikalarıdır. Diğer yatırım amaçlı menkul kıymetler gibi, para piyasası fonları da 1940 Yatırım Şirketi Kanunu uyarınca düzenlenmektedir.
Tercih edilen risk seviyelerinde mümkün olan en iyi faiz oranlarını sunan mümkün olan en iyi kısa vadeli borç enstrümanlarını bulmak için zaman ve bilgiye sahip aktif bir yatırımcı, mevcut çeşitli enstrümanlara kendi başlarına yatırım yapmayı tercih edebilir. Öte yandan, daha az bilgili bir yatırımcı, para yönetimi görevini fon operatörlerine devrederek para piyasası fon yolunu tercih edebilir.
Fon ortakları genellikle paralarını istedikleri zaman çekebilirler, ancak belirli bir süre içinde kaç kez para çekebilecekleri konusunda bir limitleri olabilir.
Para Piyasası Fonları Yönetmeliği
ABD'de para piyasası fonları SEC'in gözetimi altındadır. Bu düzenleyici organ, para piyasası fonuna izin verilen yatırımların özellikleri, olgunluğu ve çeşitliliği için gerekli yönergeleri tanımlar.
Hükümler uyarınca, bir para fonu esasen en yüksek dereceli borçlanma araçlarına yatırım yapar ve 13 aydan kısa bir vadeye sahip olmaları gerekir. Para piyasası fon portföyünün ağırlıklı ortalama vadeyi (WAM) 60 gün veya daha kısa bir süre koruması gerekir. Bu WAM koşulu, fon portföyündeki ağırlıklarıyla orantılı olarak alınan tüm yatırım araçlarının ortalama vade süresinin 60 günden fazla olmaması gerektiği anlamına gelir. Bu vade sınırlaması sadece yüksek likidite araçlarının yatırımlara uygun olmasını sağlamak için yapılır ve yatırımcının parası likiditeyi bozabilecek uzun vade araçlarına kilitlenmez.
Para piyasası fonunun, ihraççıya özgü riski önlemek için herhangi bir ihraççiye% 5'ten fazla yatırım yapmasına izin verilmez. Devlet tarafından ihraç edilen menkul kıymetler ve geri alım anlaşmaları bu kurala bir istisna teşkil etmektedir.
Para Piyasası Fonu Örneği
Portföyü oluşturan çeşitli araçlarda mevcut olan faiz oranları, para piyasası fonlarından getiriyi belirleyen temel faktörlerdir. Tarihsel örnekler, para piyasası getirilerinin nasıl ilerlediğine dair yeterli ayrıntı sağlar.
Federal Rezerv Bankası'nın 2010'lardaki para politikaları kısa vadeli faiz oranlarına (bankaların birbirlerinden borç almak için ödediği oranlar) yüzde sıfır civarında seyretmiştir. Sıfıra yakın oranlar, para piyasası fonu yatırımcılarının geri dönüşleri, önceki on yıllara kıyasla önemli ölçüde daha düşük gördüğü anlamına geliyordu. Ayrıca, 2008 mali krizinden sonra düzenlemelerin sıkılaştırılmasıyla yatırım yapılabilir menkul kıymetlerin sayısı azalmıştır.
Winthrop Capital Management tarafından yapılan 2012 karşılaştırmalı bir çalışması, Federe Prime Money Market Fund'ın net varlıklarının 2007 ve 2011 yılları arasında 95, 70 milyar ABD Doları'ndan 204, 10 milyar ABD Doları'na yükselmesine rağmen, fondan toplam getirinin etkin bir şekilde% 4, 78'den% 0'a düştüğünü göstermektedir. Aynı dönem.
Başka bir olumsuz politika etkisi de nicel gevşeme (KK) sonuçları ile görülebilir. QE, bir merkez bankasının faiz oranlarını düşürmek ve para arzını artırmak için piyasadan devlet menkul kıymetleri veya diğer menkul kıymetleri satın aldığı alışılmadık bir para politikasıdır.
ABD dahil olmak üzere dünyanın dört bir yanındaki büyük ekonomiler 2008 mali krizinin ardından QE önlemlerini takip ettikçe, QE paranın önemli bir kısmı para piyasası yatırım fonlarına bir sığınak olarak girmiştir. Fonların bu şekilde göç etmesi faiz oranlarının uzun süre düşük kalmasına ve para piyasası fonlarından elde edilen getirilerin azalmasına neden olmuştur. (İlgili okumalar için bkz. "CPFXX, SPAXX, VMFXX: En İyi Devlet Para Piyasası Fonları")