Nasdaq Kompozit Endeksi, 29 Nisan 2019'daki yüksek seviyelerinden% 10'dan fazla zararla Pazartesi günü teknik düzeltme bölgesine taşındı. Genel piyasa zayıflığının yanı sıra, Pazartesi günkü kayıpların çoğu Facebook Inc. (FB) için kötü haberlere bağlanabilir., Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) ve Apple Inc. (AAPL).
Yatırımcılar, Federal Ticaret Komisyonu'nun (FTC) Facebook ve Amazon'u antitröst davranışı için araştıracaklarını, Adalet Bakanlığı'nın da Alfabe ve Apple'ın benzer sondalarını ele alacağını öğrendi. Dört hisse senedi de Pazartesi günü düştü: Apple% 1'in biraz üzerinde bir kayıpla en iyi şekilde değerlendirildi, Facebook'un hisse senedi fiyatı ise% 7, 5'lik bir düşüş yaşadı.
Hükümet için önemli sorular, bu şirketlerin baskın pazar konumlarını daha küçük firmalarla haksız rekabet etmek için kullanıp kullanmadığıdır. Bu sorun, cumhurbaşkanı adayı Senatör Elizabeth Warren da dahil olmak üzere, hem Cumhuriyetçi hem de Demokrat politikacılar arasında, bu şirketlerin bazılarının standart bir Petrol Şirketi veya AT&T Inc. (T) 'ye bölünmesini isteyen şaşırtıcı bir şekilde popüler olmuştur.
Belki de bu, FTC Başkanı Joe Simmons'ın 26 Şubat'ta bir antitröst işgücü kurulduğunu açıkladığı düşünülürse, yatırımcılar için bu kadar büyük bir sürpriz olmamalıydı. O zaman, kimse gerçekten fazla fark etmedi ve bunun tüm potansiyel hedeflerinin hisse fiyatını görev gücü o gün kalkmıştı.
Önceki grup birleşmeleri ve bu şirketlerin, hizmetlerine bağımlı rakiplere zarar vermek için pazar konumlarını kullanıp kullanmadıkları da dahil olmak üzere, bu grup arasında antitröst ihlallerinin birkaç olası alanı vardır.
Örneğin, bu şirketler pazar pozisyonlarını haksız bir şekilde diğer potansiyel rakipleri elde etmek veya yeni firmaların girişini engellemek için kullandı mı? Birleşmenin şartlarına ve büyüklüğüne bağlı olarak, bir anlaşma bir antitröst sorunu olarak düşünülebilir. Hükümet, Facebook Instagram ve WhatsApp'ı satın aldığında, potansiyel rakipleri kapattığını ve daha az seçenek sunarak tüketiciye zarar verdiğini belirleyebilir.
Bununla ilgili bir sorun da, bu büyük firmaların kendilerine hizmet için bağımlı olan potansiyel rakiplere nasıl davrandıklarıdır. Avrupa Birliği ticaret araştırmacıları Amazon'un kendi ürünlerini daha iyi pazarlamak için bağımsız satıcıları hakkındaki verileri kullandıkları için Amazon'u zaten araştırıyorlar.
Alfabe, arama algoritmasını, Arama reklamcılığını ve banner reklamları Google'ın dışına yerleştiren DoubleClick reklam ağını kontrol eder; reklamverenlere çok az alternatif seçeneği veya hiç seçenek bırakmaz. Hükümet, Alfabenin davranışının reklam maliyetlerini artırdığını, alternatif rekabeti (Yahoo! gibi) boğduğunu ve daha az seçeneğe sahip bir pazardaki tüketicilere zarar verdiğini bulabilir.
Bu yeni soruşturma turu, bu şirketlerin bazılarının Avrupa Birliği gibi diğer yargı bölgelerinde karşılaştıkları incelemeye ve Facebook gibi şirketlerin özel kullanıcı bilgilerini nasıl kötüye kullandığına ilişkin ilgisiz incelemelere ek olarak. Bir araya getirildiğinde, bu konular Kongre'deki antitröst şahinlere bu firmaların artan servet ve gücüne karşı daha fazla mühimmat verebilir.
Hisse Fiyatlarına Olası Etki Nedir?
Bence en önemli soru şudur: Varsa, bu soruşturmalardan ne gibi çözümler doğabilir? Bazı politikacılar ve şirket aktivistleri, bu şirketlere kamu hizmetleri olarak muamele edilmelerini ve platformlarına bağımlı firmalarla rekabet etmelerini önleme tavsiyesinde bulundular. Bu olsaydı, Google'ın arama işi gibi reklamcılık işlerinden ayrılmış değişiklikler görürdük.
Kısa vadede, bu hisse senetlerinin fiyatına dahil etmek çok zor bir konu olacaktır. Bununla birlikte, büyük antitröst eylemleri geçmişte kaldı ve FTC ve Adalet Bakanlığı tarafından yapılan herhangi bir potansiyel eylemin, bu firmaların veya son birleşmelerinin dağılmasına yol açma olasılığı düşük. Bu şirketlerin kamuoyunu etkilemek için kullanabileceği güç göz önüne alındığında, dağılmalara yönelik siyasi çözümün, şirketlerin hükümete karşı dava açabileceklerinden daha uzun sürmesini beklemem.
Ancak bu, her hisse senedinin hisse fiyatında bir miktar iskonto yapılmasının uygun olmadığı anlamına gelmez. Beklediğim şey, bu şirketlerden bir dizi nakit ödeme ve şirketler ile müşterileri ve ortakları arasındaki sözleşmelerde küçük değişiklikler göreceğiz. Avrupa Birliği'nde olan buydu: Alfabenin antitröst davranışı için bir dizi para cezasından milyarlarca avro alıyorlar.
20 Mart'ta Avrupa Komisyonu, Alfabenin reklam ortaklarıyla yaptığı sözleşmelerde münhasır şartlar için 1, 7 milyar dolar daha para ödemesi gerektiğini açıkladı ve bu da Alfabenin Avrupa komisyonuna ödediği son cezaları 9 milyar doların üzerine çıkardı. Bu antitröst uygulaması 10 yıl boyunca uygulanmıştı ve para cezası kulağa büyük geliyor ve hisse fiyatını etkilemek zorunda olsa da, şirketin o yıllarda elde ettiği kar için önemsizdi.
Hükümetin Avrupa Komisyonu ile benzer bir yol izlemesi ve politikalarını değiştirmek ve para cezası ödemek için bu şirketlerle birlikte çalışmasını bekliyorum. Bu kesinlikle küçük bir hisse fiyatı indirimi gerektirse de, en önemli etkinin gelecekteki satın almalar ve birleşmeler üzerinde ürpertici bir etki olacağını düşünüyorum.
Bu firmaların çoğu organik büyüme ile sektörde baskın bir konuma gelmesine rağmen, iktisaplar olgunlaştıkça karlılıkta daha önemli bir rol oynamıştır. Örneğin, her bir mekandan ayrıntılı gelir dağılımımız yok, ancak sektörü takip eden analistler, Facebook'un gelirinin dörtte birinin 2020 yılına kadar Instagram'dan gelmesini bekliyor.
Şimdi, bir sonraki büyük kazanım için onay ararken Facebook veya Alfabenin daha titiz ve şüpheci bir FTC ve Adalet Bakanlığı ile karşı karşıya olup olmadığını düşünün. Teknoloji firmalarının sermayelerini iktisap aramak için kullanmaları kısıtlanırsa, muhtemelen daha yavaş büyüyecek ve hisse senedi fiyatlarında daha düşük bir primi hak edeceklerdir çünkü gelecekteki nakit akışları daha küçük olacaktır.
Pazartesi günkü tepkinin haberler, beklenen kısa vadeli uygulama veya sektördeki uzun vadeli değişikliklerden korkma nedeniyle ne olduğunu bilmiyoruz. Pazartesi günkü satışların bir kısmının genel olarak zayıf yatırımcı hissinden kaynaklandığından şüpheleniyorum. Ticaret savaşının stresi artarken ve ekonomik veriler düşerken, şu anda hisse senedi satmak için bir bahane bulmak kolay. Ancak, sonuçta yatırımcıların belirsizlikten nefret etmesi ve hükümetin sektördeki antitröst artı işaretlerinin kısa vadede düşük performans göstermesine yol açması muhtemel görünüyor.