Master Limited Ortaklık (MLP) Nedir?
Ana sınırlı ortaklıklar (MLP'ler) halka açık sınırlı ortaklık şeklinde var olan bir iş girişimidir. Özel bir ortaklığın vergi avantajlarını - kârlar sadece yatırımcılar dağıtım aldığında vergilendirilir - halka açık bir şirketin (PTP) likiditesi ile birleştirir.
Bir usta sınırlı ortaklık ulusal borsalarda esnaf. MLP'ler, mevcut tüm nakitleri yatırımcılara dağıtmaları gerektiği için nakit akışından yararlanacak şekilde konumlandırılmıştır. Enerji sektörü gibi sermaye yoğun işletmelerde sermaye maliyetini azaltmaya da yardımcı olabilirler.
İlk MLP 1981'de organize edildi. Ancak 1987'de Kongre bunların kullanımını emlak ve doğal kaynaklar sektörleriyle etkin bir şekilde sınırlandırdı. MLP'ler federal gelir vergisi ödemediğinden, bu sınırlamalar, çok fazla kurumlar vergisi kaybına ilişkin kaygıya neden olmuştur.
Master Limited Ortaklık (MLP)
Master Limited Ortaklığı Anlamak
MLP, bir ortaklığın unsurlarını bir kurumun unsurlarıyla birleştiren eşsiz bir melez yasal yapıdır. Her şeyden önce, bir şirkette olduğu gibi, ayrı bir tüzel kişilik yerine ortaklarının toplamı olarak kabul edilir. İkincisi, teknik olarak hiç çalışanı yok. Genel ortaklar, gerekli tüm operasyonel hizmetleri sağlamaktan sorumludur. Genel ortaklar genellikle girişimde% 2 hisseye sahiptir ve sahipliklerini artırma seçeneğine sahiptir.
Bir ortaklık gibi, MLP de hisse yerine birimleri yayınlar. Ancak, bu birimler genellikle ulusal borsalarda işlem görmektedir. Borsaların mevcudiyeti, geleneksel ortaklıkların sunmadığı önemli bir likidite sunmaktadır. Halka açık bu birimler hisse senedi olmadığından, MLP'lere yatırım yapanlara hissedarlardan ziyade genellikle birim hissedar denir. MLP'ye girenlere sınırlı ortaklar da denir. Bu birim sahiplerine MLP'nin gelirinden, kesintilerinden, zararlarından ve kredilerinden pay tahsis edilir.
MLP'lerin iki ortak sınıfı vardır:
- Limited ortaklar MLP'de hisse satın alan ve işletmenin faaliyetleri için sermaye sağlayan yatırımcılardır. MLP'den, genellikle her üç ayda bir periyodik dağılımlar alırlar. Sınırlı ortaklar sessiz ortaklar olarak da bilinir.Genel ortaklar MLP'nin günlük operasyonlarını yönetmekten sorumlu olanlardır. Ortaklığın iş performansına göre tazminat alırlar.
Önemli Çıkarımlar
- Ana sınırlı ortaklık (MLP) halka açık bir ortaklık olarak organize edilmiş bir şirkettir. MLP'ler özel bir ortaklığın vergi avantajlarını bir hisse senedinin likiditesiyle birleştirir. - MLP.MLP'lerin değişen dağılımları düşük riskli, uzun vadeli yatırımlar olarak kabul edilir, bu da yavaş fakat istikrarlı bir gelir akışı sağlar. MLP'ler doğal kaynaklar ve gayrimenkul sektörleriyle sınırlıdır.
Master Limited Ortaklıkların Vergi İşlemleri
MLP, vergi amaçları için sınırlı bir ortaklık olarak değerlendirilmektedir. Sınırlı bir ortaklığın doğrudan geçişli veya doğrudan geçişli vergi yapısı vardır. Bu vergilendirme yöntemi, tüm kâr ve zararların sınırlı ortaklara aktarıldığı anlamına gelir. Diğer bir deyişle, MLP'nin kendisi, çoğu anonim şirket olduğu gibi gelirleri üzerinden kurumlar vergisinden sorumlu değildir. Bunun yerine, sahipler veya birim sahibi yatırımcılar - MLP'nin kazançlarından bazı kısımlarında gelir vergilerinden şahsen sorumludurlar.
Bu vergi programı MLP'ye önemli bir vergi avantajı sunmaktadır. Karlar, kurum ve birim gelir vergilerinden çifte vergilendirmeye tabi değildir. Standart şirketler kurumlar vergisi öder ve sonra hissedarlar da kendi varlıklarından gelir üzerinden kişisel vergiler ödemek zorundadır. Ayrıca, amortisman ve tükenme gibi kesintiler de sınırlı ortaklara geçer. Sınırlı ortaklar bu kesintileri vergilendirilebilir gelirlerini azaltmak için kullanabilirler.
Doğrudan geçiş statüsünü korumak için MLP gelirinin en az% 90'ının nitelikli gelir olması gerekir. Nitelikli gelir, doğal kaynakların veya gayrimenkullerin keşfi, üretimi veya taşınmasından elde edilen geliri içerir. Başka bir deyişle, ana sınırlı ortaklık olarak nitelendirilebilmek için, bir şirketin gelirlerinin% 10'u hariç tümü mallardan, doğal kaynaklardan veya gayrimenkul faaliyetlerinden olmalıdır. Nitelikli gelir tanımı, MLP'lerin faaliyet gösterebileceği sektörleri azaltmaktadır.
MLP'den üç ayda bir yapılan dağıtımlar, üç aylık hisse senedi temettülerinden farklı değildir. Ancak temettü gelirinin aksine sermayenin geri dönüşü (ROC) olarak değerlendirilirler. Dolayısıyla, birim sahibi iadelerde gelir vergisi ödememektedir. Kazançların çoğu, birim sahibi kendi payını satana kadar vergi ertelenir. Daha sonra kazançlar, daha yüksek kişisel gelir oranından ziyade daha düşük sermaye kazancı vergi oranını alır. Bu kategorizasyon önemli ek vergi avantajları sunar.
MLP'lerin Avantajları ve Dezavantajları
Her yatırım gibi MLP'lerin de artıları ve eksileri vardır. MLP'ler tüm yatırımcılar için çalışmayabilir. Ayrıca, bir yatırımcı yatırım yapmadan önce MLP ünitelerini tutmanın faydalarına karşı dezavantajları dengelemelidir.
MLP'lerin tersi
MLP'lerin yavaş yatırım fırsatları sunduğu bilinmektedir. Yavaş getiri, MLP'lerin boru hattı inşaatı gibi yavaş büyüyen endüstrilerde yer almasından kaynaklanmaktadır. Bu yavaş ve istikrarlı büyüme MLP'lerin düşük riskli olduğu anlamına gelir. Genellikle uzun vadeli hizmet sözleşmelerine dayanarak istikrarlı bir gelir elde ederler. MLP'ler istikrarlı nakit akışları ve tutarlı nakit dağıtımları sunar.
Ana ortaklığın nakit dağılımları genellikle enflasyondan biraz daha hızlı büyür. Sınırlı ortaklar için, dağıtımların% 80-90'ı genellikle vergi ertelenmektedir. Genel olarak, bu MLP'lerin cazip gelir getirileri sunmasını sağlar - genellikle hisse senetlerinin ortalama temettü getirisinden önemli ölçüde daha yüksektir. Ayrıca, geçişli işletme statüsünde ve çifte vergilendirmeyi önleyerek gelecekteki projeler için daha fazla sermayenin bulunmasına yol açar. Sermayenin mevcudiyeti MLP firmasını kendi sektöründe rekabetçi tutar.
Ayrıca, sınırlı ortak için kümülatif nakit dağılımları genellikle tüm birimler satıldığında değerlendirilen sermaye kazancı vergilerini aşar.
MLP'leri emlak planlaması için kullanmanın faydaları da vardır. Birim sahipleri MLP birimlerini faydalanıcılara hediye ettiğinde veya devrettiğinde, her ikisi de transfer süresi boyunca vergi ödemekten kaçınır. Maliyet esası, transfer süresi boyunca piyasa fiyatına göre yeniden ayarlanacaktır. Birim sahibinin ölmesi ve yatırımın mirasçılara geçmesi durumunda, gerçeğe uygun piyasa değeri ölüm tarihi itibarıyla değer olarak belirlenir. Ayrıca, önceki dağıtımlar vergilendirilmez.
Artıları
-
Sabit gelir
-
Düşük risk
-
Vergi avantajlı muamele
-
Sıvı
Eksileri
-
Karmaşık vergi beyanı
-
Sınırlı takdir
-
İki sektörle sınırlıdır
MLP'lerin dezavantajları
MLP sınırlı iş ortağı olmanın en büyük zorluğu, meşhur Dahili Gelir Hizmeti (IRS) Zamanlama K-1 formunu dosyalamanız gerekmesidir. K-1 karmaşık bir formdur ve herhangi bir birim satmasanız bile bir muhasebecinin hizmetlerini gerektirebilir. Ayrıca, birçok vergi hazırlayıcısı vergilerini tamamladıklarını düşündükten sonra, K-1 formları geç gelmesi ile ünlüdür. Ayrıca, ek bir sorun olarak, bazı MLP'ler birden fazla durumda çalışır. Alınan gelirler, çeşitli eyaletlerde beyan edilen eyalet vergi beyannamelerini gerektirebilir ve bu da maliyetlerinizi artıracaktır.
Vergiyle ilgili diğer bir olumsuzluk ise, diğer geliri dengelemek için net zarar - kârdan daha fazla zarar - kullanamayacağınızdır. Ancak, net zararlar bir sonraki yıla kadar sürebilir. Sonunda tüm birimlerinizi sattığınızda, net zarar diğer gelirlere karşı bir indirim olarak kullanılabilir.
Nihai bir negatif, potansiyel olarak tarihsel olarak sınırlıdır, ancak bu, birkaç yıl içinde kademeli ancak güvenilir bir gelir akışı üretecek bir yatırımdan beklenmelidir.
Master Limited Ortaklıkların Gerçek Dünyadan Örnekleri
Çoğu MLP şu anda enerji sektöründe faaliyet göstermektedir. Bir enerji yöneticisi sınırlı ortaklığı (EMLP) tipik olarak mevcut diğer enerji tabanlı işletmeler için kaynak sağlayacak ve yönetecektir. Örnek olarak boru hattı taşımacılığı, rafineri hizmetleri ve petrol şirketleri için tedarik ve lojistik destek hizmetleri sağlayan firmalar verilebilir.
Birçok petrol ve gaz şirketi hisse senedi yerine MLP ihraç edecek. Bu yapı ile hem yatırımcılardan sermaye toplayabilir hem de operasyonlardan bir pay almaya devam edebilirler. Bazı şirketler MLP'lerine büyük bir ilgi gösterebilir. Ayrıca tek çıkarları şirketin MLP birimlerine sahip olmak üzere ayrı hisse senedi ihraç eden şirketler de kurulur. Bu yapı, pasif gelirin şirket aracılığıyla düzenli bir temettü olarak yeniden dağıtılmasına izin verir.
Bu yapının iyi bir örneği, hem MLP (LINE) hem de MLP'ye (LNCO) ilgi duyan bir şirkete sahip olan Linn Energy Inc. Yatırımcılar, şirketin ürettiği geliri nasıl almak istediklerini - vergi amaçları doğrultusunda - seçme olanağına sahipti.
Şirket, 2017 yılında iflas başvurusu yaptıktan sonra 2017'de dağıldı. 2018'de iki yeni şirket Riviera Resources ve Roan Resources olarak yeniden düzenlendi. LINE'daki yatırımcılara, birimlerini yeni kuruluşların hisselerine dönüştürmek için bir değişim teklifi verildi.