Başlıca Hareketler
Son yirmi yılda bireysel ve profesyonel tüccarlarla çalışma deneyimime göre, pazarda dış bir faktörün (tarifeler) etkisinin ne zaman hissedileceği konusunda her zaman bir karışıklık var. Bu gibi konuları ağırlıklı bir olasılık olarak düşünmek faydalı olacaktır.
Örneğin, Goldman Sachs ekonomistleri, 300 milyar dolarlık Çin ithalatına ilişkin tarifelerin, artan tüketici ve üretim maliyetleri nedeniyle GSYİH'nın% 0, 4'üne mal olacağını tahmin ediyorlar. Bu doğruysa, 2019'un geri kalanı için kazanç büyümesini sileceğine dair kabaca bir tahmin yapabiliriz. Durgunluk ile aynı şey değil, ancak hisse senedi fiyatları için kesinlikle iyi değil.
Ticaret savaşı yeni bir bilgi olmadığından, yatırımcıların zaten tarifelerin maliyetlerini, ticaret anlaşmazlığı başladığından beri gerçek olma olasılığı ile çarptığını varsayabiliriz.
Bu alıştırma adına, bir yatırımcının tarifelerin S&P 500'ün tarifesi olmadan değerinin% 15'ini almasını beklediğini varsayalım. Piyasa iyi performans göstermesine rağmen, tarifelerin yükselme olasılığı geçen ay nispeten yüksekti. Bu ek tarifelerin olasılığının Nisan ayında% 30 olduğunu hayal edersek, yatırımcı bunu fiyata ayarlamıştı ve S&P 500 bu risk olmadan olduğundan% 4, 5 (% 15 x% 30) daha düşüktü.
Bu örnek uğruna, o zaman belirlenmesi neredeyse imkansız olan çok kesin sayılar kullandım, ancak bahsettiğim nokta önemlidir. Pazar geçen ay yükseliş gösterse de, yatırımcılar, aksi takdirde ne olacaklarına kıyasla getirileri engelleyen artan tarifelerin olası maliyetlerinin belirli bir yüzdesini fiyatlandırmaya devam ediyorlardı. Yatırımcılar, olası bir risk bir gerçeğe dönüştüğünde hisse senedi fiyatlarında tüm ayarlamaları yapmak için beklemezler.
Bu kavram önemlidir, çünkü tarifelerin potansiyel maliyetlerinden hiçbirinin henüz piyasaya sürülmediğini varsayarsanız, fiyatların olduğundan daha düşük olması gerektiğini varsaymanıza ve yukarı yönlü kâr fırsatlarını kaçırabilirsiniz. Bazen tüccarlar riskleri düşük tutar, ancak bu daha nadirdir. Dezavantajı azaltmak çok daha yaygındır, bu yüzden Warren Buffet gibi yatırımcılar "diğerleri korkarken açgözlü olun" dediler.
S&P 500
Piyasadaki oynaklığın henüz sona ermediğini düşünmüyorum, ancak teknik açıdan bakıldığında S&P 500'ün 2, 800 serisine destek olarak bakma ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum. Bu bir yıldan uzun bir süredir önemli bir pivot olmuştur ve Mart ayında yükselişteki ters baş ve omuzların kopması için boyun çizgisidir. Bana göre bu, tahmin edebileceğim kadar kısa vadeli bir destek seviyesidir.
Dünkü Grafik Danışmanında bahsettiğim gibi, destek biraz zayıf görünmeye başlamıştı, ancak bugün başka bir olumsuz yakınlık olmadan tamamen geçersiz kılınmadı.
:
Warren Buffett Olasılık Analizini Yatırım Başarısı için Nasıl Kullanıyor?
Şimdi Öneren 3 Grafik Altın Satın Alma Zamanı
Geri Dönüş Yolu'ndaki Kripto Paralar
Risk Göstergeleri - Panik Belirtisi Yok
Son iki haftadaki satışlar, en önemli varlık sınıflarında çok sayıda olumsuz hamle başlattı; ancak, çoğu risk göstergesi bunu daha ciddi bir şeyden ziyade kısa vadeli bir düzeltme olarak belirtmektedir. Geçen Çarşamba'nın Grafik Danışmanı'nda da belirttiğim gibi SKEW endeksi hala "normal" aralığında, ki bu iyi.
SKEW, S&P 500 endeksindeki para koyma opsiyonlarının premium seviyelerini takip eder. Bu yatırımlar, büyük tüccarlar tarafından pazardaki büyük düşüşlere karşı korunmak için kullanılmaktadır. Yatırımcılar büyük bir hareketten endişe duyuyorlarsa, bu seçeneklerin fiyatı artar ve bu da SKEW'i daha da yükseltir. Koyma seçeneklerinin nasıl çalıştığını bilmiyorsanız, portföyünüzde bir sigorta poliçesi satın almak gibi olduklarını düşünün. Portföyünüz için risk yüksekse, sigorta daha pahalı hale gelecektir.
Aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, SKEW önceki pazar satışlarına kıyasla hala nispeten düşük seviyelerdedir. Bu bize, büyük bir düşüşe karşı bir riskten korunma seçeneği olarak satışa yönelik opsiyon talebinin hala çok düşük olduğunu söylüyor. Deneyimlerime göre, yatırımcılar bir çılgınlık satmak yerine daldırma satın alma fırsatları aramaya hazırlanırken böyle görünüyor.
:
Yatırımcılar Ticaret Savaşı Giderken Kamu Hizmetlerinde Sığınak İstiyor
Boğa Analistlerine Rağmen NVIDIA Hisse Dağılımı
CyberArk Rallisi Güçlü 1. Çeyrek Kazançlarından Sonra Devam Ediyor
Alt satır - Hala Boğa ama Çok Dikkatli
Bugünkü sesim kasıtlı olarak yükseldi, ancak davayı abartmaya karşı temkinli davranıyorum. Bir tarife savaşının kontrolden çıkabilme riski piyasaya sürülemez ve bilinmemektedir. Düzeltme, önceki yıllara kıyasla normal bir aralıkta gerçekleşti ve bence tarifelerin potansiyel maliyetlerinin çoğu zaten piyasaya sürüldü.
Ancak, politikacıların ekonomiye korumacı müdahalesi kötü bir geçmişe sahiptir. Yatırımcıların yükselişini sürdürmesini ancak belirsizlik ortadan kalkıncaya kadar risk kontrolüne odaklandığını ve ABD ile Çin arasındaki ticaret anlaşmazlıkları konusunda daha somut bir ilerleme kaydettiğimi öneriyorum.