Maraton Yağı (NYSE: MRO), 30 Haziran'da, genel olarak aşağı akım olarak adlandırılan işletmenin rafine ve pazarlama varlıkları, ayrı ayrı sahip olunan ve işletilen bir işletme olan Marathon Petroleum'a (NYSE: MPC) dönüştürüldüğünde iki şirket haline geldi. Marathon Oil hissedarlarına yıllık 60 sent hisse senedi ve Marathon Pete hissedarlarına hisse başına 80 cent hisse alacak. Marathon Oil hissedarlar, spinoff öncesi birkaç seçenekle karşı karşıya. Maraton Pete hisselerini satıyorlar mı? Ya da Maraton Petrol hisselerini satmaya ve yeni darp edilen şirketlerden daha fazlasını satın almaya ne dersiniz, ya da her ikisini de elinde tutmaya devam ediyorlar mı? Okuyun, size cevabımı vereyim.
EĞİTİM: Beş Dakikalık Yatırım
Entegre Yağ
Nihai entegre petrol şirketi, John D. Rockefeller tarafından işteki oynaklığa karşı korunmanın bir yolu olarak oluşturulan Standard Oil idi. Tüm tedarik zincirine sahip olarak, petrol fiyatları daha az şeffaftı ve böylece döneminin en zengin insanı olan Rockefeller'e büyük vergi avantajları sağladı. Bugün, Standart Petrol son derece büyük altı şirket (Maraton Pete dahil) ve ConocoPhillip s (NYSE: COP) rafineri ve pazarlama işini bitirdiğinde yedi olmak üzere. İki hamlenin BP (NYSE: BP) ve ExxonMobil (NYSE: XOM) aynı şeyi yapmasının sadece zaman meselesi olduğunu öne süren endüstri uzmanları var. Bazıları ExxonMobil'in bunu yaparak 80 milyar dolarlık ek piyasa değeri kazanacağını öne sürüyor. Tedarik zincirinin her noktasında şeffaf fiyatlandırma ile entegrasyonun değeri azdır. Zaman, Maraton'un işini ikiye bölerek hissedarlar için ne kadar ek servet yarattığını anlatacak.
Keşif ve Üretim
Kuşkusuz, Marathon Oil, işinin daha seksi ve daha kârlı bölümünü korudu. Investopedia'dan Eric Fox, 5 Temmuz'da iki (I, II) iki makalede her iki şirketin de ana varlıklarını vurgulayarak iyi bir iş çıkardı, bu yüzden bu konuda durmayacağım. Gerçekten bilmeniz gereken tek şey, Marathon Oil'in 2010'daki üç faaliyet bölümünün 9, 8 milyar dolar gelir üzerinden 2 milyar dolar kazandığı, rafinaj, pazarlama ve nakliye segmentinin (Maraton Pete) altı kat daha fazla gelir elde ettiği, ancak kârın sadece üçte birini elde ettiği. Ancak, sonuçlara geçmeden önce, 2010 yılında RM & T segmenti için yapılan sermaye harcamalarının 2.2 milyar $ daha az olduğunu belirtmek önemlidir. Önceki yıllarda, harcamalardaki boşluk neredeyse geniş değildi, ancak petrol keşfinin zorlu rezervlerde nasıl olabileceğini gösteriyor ve bu değişmeyecek.
Mevcut değer
Maraton Yağı'nın her iki hissesi için hissedarlar Maraton Pete'den bir pay aldı. Bu, Marathon Pete'nin piyasa değerine 356 milyon hisseye ve 14, 4 milyar dolarlık kurumsal değere (EV) göre FAVÖK'ün 7, 2 katı olan 14, 1 milyar dolar kazandırdı. Marathon Oil'in mevcut piyasa değeri 22, 1 milyar dolar ve EV'si 25, 7 milyar dolar veya FAVÖK'ün 4, 1 katı. En azından bu standart ile, Maraton Yağı daha iyi bir anlaşma.
Ama o kadar hızlı değil. Yahoo Finance'e göre, 11 analist Marathon Pete'in 2011 hisse başına kazancının (EPS) hisse başına 6.06 $ olacağını tahmin ediyor. Bu cari fiyatlarla 6.6'lık bir P / E oranı. Daha da önemlisi, 6.06 $ EPS 2 milyar dolarlık net gelire dönüşür. Doğru olan herhangi bir yerdeyse, iki kattan fazla kazancı olan bir şirket için yedi kattan az kazanç ödersiniz. Bu noktada rakamlardan şüpheliyim, çünkü bir aydan daha az bir kamu şirketi oldu, ancak ilk çeyrek, bir önceki yıl 237 milyon dolarlık zarara kıyasla 527 milyon dolarlık segment geliri üretti, bu yüzden ikinci çeyrek rakamlarının 2 Ağustos nedeniyle aynı derecede etkileyici olacak.
Alt çizgi
Maraton Yağı muhtemelen bu noktada Maraton Petrolünden biraz daha iyi bir anlaşma. Bunu söyledikten sonra, geçen Ağustos'ta yazdığım ve bölünmenin ardından 18 ay boyunca spinoffun ebeveynlerden çok daha iyi olduğu üç örnek gösteren bir makaleyi hatırlıyorum. Bu nedenle, bu düşünceyle, hissedarlara hiçbir şey yapmamalarını tavsiye ederim. (Bu beş kalitatif önlem, yatırımcıların bilançoda görünmeyen bir şirket hakkında sonuçlar çıkarmasına olanak tanır. Porter'ın Hisse Senedi Analiz etmek için 5 Kuvvetini Kullanma konusuna bakın.)
Bu hisse senedi analizinde belirtilen hisse senetlerini risksiz işlem yapmak için Investopedia Stock Simulator'ı kullanın !