Yatırımcılar genellikle yatırımlarının nominal getiri oranına odaklanırlar, ancak gerçek getiri oranı gerçekten önemlidir. Dolayısıyla, birisi size kredi riski olmadan gerçek bir enflasyon getirisini garanti eden bir güvenlikten bahsetmişse, elbette ilgilenirsiniz.
Bir portföy oluştururken, yatırımcılar portföyün riske uyarlanmış getirisini artırmayı hedeflemelidir. Bunu yapmak için, ilişkisiz varlık sınıflarını aramaları gerekir. Sabit getirili menkul kıymetler ve özkaynaklar bu amaçla bir portföyde en yaygın şekilde birleştirilme eğilimindeyken, minimum çaba ve maliyetle daha fazla çeşitlendirme potansiyeli sunabilecek bir varlık sınıfı daha vardır.
1980'lerin başından bu yana, enflasyonla korunan menkul kıymetler (IPS) dünyanın gelişmiş pazarlarının çoğunda kademeli olarak büyümüştür. Riske göre ayarlanmış başka hiçbir güvenlik paketi yumruklanmaz.
Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler Nelerdir?
Normal bir tahvil satın aldığınızda, nominal getirinizin vadesinde ne olacağını bilirsiniz (temerrüt olmadığını varsayarak). Ancak gerçek getiri oranınızı bilmiyorsunuz çünkü tahvilin ömrü boyunca enflasyonun ne olacağını bilmiyorsunuz. Bunun tersi bir IPS ile gerçekleşir. IPS size nominal bir getiriyi garanti etmek yerine, size gerçek bir getiri garanti eder. Yani, gerçek getiri oranınızı biliyorsunuz, ancak nominal getirinizi bilmiyorsunuz. Bunun nedeni, IPS'nizin ömrü boyunca enflasyon oranını bilmemenizdir.
Enflasyon korumalı menkul kıymetler normal tahvillere benzer şekilde yapılandırılırken, temel fark faiz ödemelerinin IPS yapısının bir değil iki kısımda olmasıdır. İlk olarak, anapara IPS ömrü boyunca enflasyon ile tahakkuk eder ve tahakkuk eden anaparanın tamamı vadede ödenir.
İkincisi, düzenli kupon ödemesi gerçek bir getiri oranına dayanır. Bir IPS üzerindeki kupon, normal bir tahvil üzerindeki kupondan maddi olarak daha düşük olma eğilimindeyken, IPS kuponu, nominal anaparadan ziyade enflasyon tahakkuk eden anapara faiz öder. Bu nedenle, hem anapara hem de faiz enflasyon korumalıdır. İşte bir IPS'nin kupon ödemelerini gösteren bir grafik.
Ne Zaman Tahvillerden Daha İyi?
Normal tahviller üzerinden bir IPS satın alma süresi, piyasanın enflasyon beklentilerine ve bu beklentilerin gerçekleşip gerçekleşmediğine bağlıdır. Bununla birlikte, artan bir enflasyon oranı, bir IPS'nin normal tahvillerden daha iyi performans göstereceği anlamına gelmez. Enflasyon korumalı menkul değerlerin çekiciliği, normal tahvillere göre fiyatlarına bağlıdır.
Örneğin, normal bir bağ üzerindeki verim, gelecekte enflasyonda bir artış olsa bile bir IPS üzerindeki verimi geçecek kadar yüksek olabilir. Örneğin, bir IPS% 3 gerçek verimle ve normal tahvil% 7 nominal verimle fiyatlandırılırsa, IPS'nin daha iyi bir yatırım olması için enflasyonun tahvilin ömrü boyunca ortalama% 4'ten fazla olması gerekir.. Hiçbir güvenliğin daha cazip olmadığı bu enflasyon oranı, başabaş enflasyon oranı olarak bilinir.
Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler Nasıl Satın Alınır?
Çoğu IPS benzer bir yapıya sahiptir. Gelişmiş pazarların egemen hükümetlerinin birçoğu bir IPS yayınlamaktadır (örneğin, ABD'deki TIPS; İngiltere'deki Endeks Bağlantılı Gilts ve Kanada'daki Reel Tahvil). Enflasyon korumalı menkul kıymetler münferit olarak, yatırım fonları veya ETF'ler aracılığıyla satın alınabilir. Federal hükümetler enflasyon korumalı menkul kıymetlerin ana ihraççıları olmakla birlikte, ihraççılar özel sektörde ve diğer hükümet seviyelerinde de bulunabilir.
Bir IPS Her Dengeli Portföyün Bir Parçası Olmalı mı?
Birçok yatırım çevresi enflasyon korumalı menkul kıymetleri sabit gelir olarak sınıflandırırken, bu menkul kıymetler gerçekten ayrı bir varlık sınıfıdır. Bunun nedeni, getirilerinin düzenli sabit gelir ve özkaynaklarla zayıf bir korelasyon göstermesidir. Sadece bu gerçek, dengeli bir portföy oluşturmaya yardımcı olmaları için onları iyi adaylar kılar; ayrıca, yatırım dünyasında göreceğiniz "ücretsiz öğle yemeğine" en yakın şeydir. Aslında, bu varlık sınıfının faydalarının çoğunu gerçekleştirmek için portföyünüzde yalnızca bir IPS bulundurmanız gerekir. Enflasyonla korunan menkul kıymetler egemen hükümetler tarafından ihraç edildiğinden, kredi riski yoktur (veya asgari düzeyde) ve bu nedenle daha fazla çeşitlendirmede sınırlı fayda vardır.
Enflasyon sabit gelirin en büyük düşmanı olabilir, ancak bir IPS enflasyonu bir arkadaş haline getirebilir. Bu, özellikle 1970'lerin ve 1980'lerin başında yüksek enflasyonist dönemde enflasyonun sabit geliri nasıl tahrip ettiğini hatırlayanlar için bir rahatlıktır.
Gerçek Olamayacak Kadar İyi mi?
Avantajlar açık olmakla birlikte, enflasyon korumalı menkul kıymetler bir miktar risk altındadır. İlk olarak, garantili gerçek getiri oranını tam olarak gerçekleştirmek için, IPS'yi vadeye kadar tutmalısınız. Aksi takdirde, gerçek getirideki kısa vadeli salınımlar IPS'nin kısa vadeli getirisini olumsuz etkileyebilir. Örneğin, bazı egemen hükümetler 30 yıllık bir IPS düzenler ve bu uzunluktaki bir IPS kısa vadede oldukça oynak olsa da, aynı ihraççının 30 yıllık düzenli tahvili kadar uçucu değildir.
Enflasyon korumalı menkul kıymetlerle ilgili ikinci bir risk, anapara tahakkuk eden faizinin derhal vergilendirilmesi nedeniyle, enflasyon korumalı menkul kıymetlerin vergi korumalı portföylerde daha iyi tutulma eğiliminde olmasıdır. Üçüncüsü, iyi anlaşılmamıştır ve fiyatlandırmanın hem anlaşılması hem de hesaplanması zor olabilir.
Alt çizgi
İronik bir şekilde, enflasyon korumalı menkul kıymetler yatırım için en kolay varlık sınıflarından biridir, ancak aynı zamanda en çok göz ardı edilenlerden biridir. Diğer varlık sınıfları ile zayıf korelasyonları ve benzersiz vergi uygulamaları, onları vergiye duyarlı, dengeli portföyler için mükemmel bir uyum haline getirir. Bağımsız hükümet ihraççıları IPS pazarına hakim olduğundan, varsayılan risk çok az endişe vericidir.
Yatırımcılar, bu varlık sınıfının kendi risk setleriyle geldiğinin farkında olmalıdır. Daha uzun vadeli sorunlar, garantili getiri oranını riske atan yüksek kısa vadeli oynaklığa neden olabilir. Ayrıca, karmaşık yapıları onları anlamalarını zorlaştırabilir. Ancak, ödevlerini yapmak isteyenler için, gerçekten yatırım dünyasında neredeyse "ücretsiz bir öğle yemeği" var. Girin!
![Enflasyona giriş Enflasyona giriş](https://img.icotokenfund.com/img/an-advisors-role-behavioral-coach/496/introduction-inflation-protected-securities.jpg)