Bilgi Verimli Bir Pazar Nedir?
Bilgi açısından verimli piyasa teorisi, iyi bilinen verimli piyasa hipotezinin tanımının ötesine geçer. 1969 yılında, 2013 Nobel Ödülü sahibi Eugene F. Fama, bir fiyat her zaman mevcut tüm bilgileri içeriyorsa bir piyasayı “bilgi açısından verimli” olarak tanımladı. Bu senaryoda, herhangi bir firma hakkındaki tüm yeni bilgiler kesindir ve bu şirketin stokuna derhal fiyatlandırılır.
Önemli Çıkarımlar
- Bilgi açısından verimli bir piyasa, bir şirketin hisse senediyle ilgili tüm bilgilerin mevcut fiyatına dahil edildiği bir pazardır. İlk olarak 1969 yılında Eugene Fama tarafından önerildi. Hisse senedinin fiyat hareketini analiz etmek ve izlemek için mevcut yöntemler, bilgi açısından verimli pazarlarda gereksizdir., sadece hisse senedi endekslerini takip eden ETF'ler gibi pasif endeks fonlarına.
Bilgi Verimli Piyasayı Anlamak
Uygulamada, büyük ve / veya ilgili bir haber bülteninden önce, bir şirketin hisseleri genellikle yatırımcılar ve tüccarların araştırma ve spekülasyonları nedeniyle piyasa değerinde değişir. Bununla birlikte, bilgi açısından verimli bir pazarda, haber bülteninin ardından fiyat değişikliği olmaz ya da çok az olur. Aslında, piyasanın zaten basın bültenleri gibi taze bilgilerin etkilerini bir hisse fiyatına dahil ettiği söyleniyor.
Fama'nın “Verimli Sermaye Piyasaları: Teori ve Ampirik Çalışmaların Gözden Geçirilmesi” ne göre, bilgi verimliliği, rekabetin doğal bir sonucudur, girişin önündeki birkaç engel ve bilgi edinme ve yayınlama maliyetlerinin düşük olmasıdır.
Bilgi açısından verimli bir pazar, etkin bir şekilde çalışan bir pazardan farklı bir şey anlamına gelir. Örneğin, piyasa düzenleyicilerinin emirleri zamanında vermesi ve doldurması, varlık fiyatlarının tamamen güncel olduğu anlamına gelmez. Benzer şekilde, istatistikçiler tarafından formüle edilen teknik ticaret kuralları ve yıldız analistleri tarafından yapılan temel analizler, bilgi açısından verimli pazarlarda bir şey ifade etmez.
Fama'nın ve diğer ekonomistlerin bilgi açısından verimli pazarlar üzerindeki çalışmaları pasif endeks fonlarının yükselmesine yol açtı. Son zamanlarda, Fidelity ve Vanguard gibi pasif fonlar, aktif yöneticilerin yatırımcıları için getiri sağlamakta zorlanan büyük miktarda fon akışına tanıklık etti. Büyük riskten korunma fonlarının çoğu, Warren Buffett yatırımcılara ve tüccarlara paralarını pasif fonlara koymaları için danışmanlık yapmış olsa bile, getirilerinde bir düşüş yaşadı.
Bilgi Verimli Pazar ve Etkin Pazar Hipotezi
Verimli Piyasa Hipotezi (EMH), yatırımcıların düşük değerli hisse senedi satın almanın veya şişirilmiş fiyatlar için hisse senedi satmasının imkansız olduğunu belirtmektedir. Teoriye göre, hisse senetleri her zaman borsalarda gerçeğe uygun değerinde işlem görerek, uzman hisse senedi seçimi veya piyasa zamanlaması yoluyla piyasadan daha iyi performans göstermeyi işe yaramaz hale getirir.
Etkili pazar hipotezi zayıf, yarı güçlü ve güçlü seviyeleri içerir:
Zayıf biçimli EMH , fiyat hareketlerinin ve hacim verilerinin hisse senedi fiyatlarını etkilemediğini ima eder. Temel analiz, değersiz ve aşırı değerlenmiş hisse senetlerini tanımlamak için kullanılabilir ve yatırımcılar finansal tablolardan içgörü kazanarak kâr elde edebilir, ancak teknik analiz geçersizdir.
Yarı güçlü EMH , piyasanın halka açık tüm bilgileri yansıttığını ima eder. Hisse senetleri, üç aylık veya yıllık kazanç raporları; bu nedenle, temel analiz geçersizdir. Sadece halka açık olmayan bilgiler yatırımcıların piyasadan daha iyi performans göstermesine yardımcı olabilir.
1980 tarihli bir makalede, Sanford Grossman ve Joseph E. Stiglitz, rekabetçi pazarların bir dengesizlik durumunda olduğunu gösterdi. “… Fiyatlar bilgili bireylerin (hakemler) bilgilerini yansıtmaktadır, ancak sadece kısmen, bilgi almak için kaynak harcayanlara tazminat ödenmektedir” diye yazmışlardır. "Fiyat sisteminin ne kadar bilgilendirici olduğu bilgilenen kişi sayısına bağlıdır."
Güçlü biçimli EMH , piyasanın verimli olduğunu ima eder. Hem kamu hem de özel tüm bilgileri yansıtır. Hiçbir yatırımcı yeni bilgi alsa bile ortalama yatırımcının üzerinde kâr elde edemez.