İçindekiler
- Ford'un Mevcut Görünümü
- İş Modeli
- Gelecek planları
- Temel Zorluklar
1919 yılında Henry Ford tarafından kurulan Ford Motor Co. (F), dünyanın en ikonik şirketlerinden biridir ve onlarca yıldır en büyük şirketlerinden biridir. Şirket, endeksin olağandışı yüksek devir hızına rağmen, S&P 500 Endeksinin köklü bir bileşeni olmaya devam etti. Ford, yaşayabilmek için kamusal kuyuya daldırmadan finansal krizden çıkan tek büyük ABD otomobil üreticisiydi.
Önemli Çıkarımlar
- Ford, küresel bir mevcudiyet ve bir dizi tanınmış marka ve model ile hala var olan en eski otomobil üreticilerinden biridir.Ford, gelirinin çoğunu otomobil üretmek ve tüketicilere satmaktan elde etmektedir. Ford ayrıca, tüketicilere otomobil kredileri ve kira sözleşmeleri sağlayan leasing ve finansman kollarından kar elde ediyor.
Ford'un Mevcut Görünümü
Etkileyici geçmişine rağmen, son beş yıl Ford için zor geçti. Bu dönemde şirketin hisseleri Ağustos 2014'teki 17.4 $ 'dan Aralık 2018'deki 7.4 $' a düştü. Küresel oto piyasası belirsizliğinin yanı sıra, bu eğilim çeşitli ek faktörlere atfedilebilir. 2016 yılında, araçlar daha pahalı hale geldikçe ABD otomobil satışları düşmeye başladı. Ford, Avrupa, Güney Amerika ve özellikle Asya-Pasifik dahil olmak üzere uluslararası pazarlarda düşük performans göstermiştir. Son olarak Ford, hibritler ve elektrikli araçlar için artan talebe tepki vermekte yavaş kaldı.
Daha yakın zamanlarda, Michigan merkezli bir magnezyum tesisinde meydana gelen felaket bir yangın, Ford'un geçen yılın Mayıs ayında tedarik zincirini bozdu. Bu, şirketi en çok satan otomobili olan Ford F-150'nin üretimini bir haftadan fazla durdurmaya zorladı. Bu aksama, tesisteki ihmal raporlarıyla birlikte Ford'un hisse fiyatının yıl sonuna kadar% 35'in üzerine düşmesine neden oldu. Ve elbette, Ford'un 4. Çeyrek 2018 kazanç raporu isabeti yansıtıyordu. Otomotiv şirketi, 2017 yılının dördüncü çeyreğindeki 2.4 milyar $ 'dan, bu çeyrekte sadece 0.1 milyar $ net gelir bildirdi.
Ford'un hisse senedinin 2019'un ilk iki çeyreğinde 7.4 $ 'dan 10.25 $' a yükselmesine rağmen, Forbes, şirketin geliri 2019'da% 1.1 oranında küçülecek. 23 Ocak'ta 10-K ve yıllık raporunu yayınladığında Ford'un piyasa değeri vardı cari oranı% 122 ve özkaynak kârlılığı (ROE)% 14, 41 olarak gerçekleşti. Geçen yıl, Ford'un Otomotiv sektörü 2017'de 8, 1 milyar FAV'dan 2018'de 5, 4 milyara geriledi.
İş Modeli
Yıllık raporuna göre Ford, 2018 yılında toplam gelirlerde% 2, 23'lük bir artış gördü. Ancak şirketin net geliri yıllık% 51 ve düzeltilmiş FAV'sı yıllık bazda% 27 düştü. Bu kayıplar büyük ölçüde satış hacmindeki önemli düşüşten kaynaklanmaktadır. Otomobil üreticisi, 2017'de yaklaşık 6, 6 milyon araç sattı ve 2018'de finansal krizden bu yana satışlardaki en büyük düşüş. Ford'un işi üç bölüme ayrılmıştır: açık arayla en büyük “Ford Credit” ve “Mobility” olan “Automotive”. Ford'un Otomotiv segmenti 2018 yılında 5, 4 milyar $ FAV kazanmıştır. Mobilite 2018 yılında 674 milyon $ FAV ve Ford Credit kazanmıştır 2018'de 2.63 milyar dolar EBIT.
- Ford, 2018'de 2017'de 6, 6 milyondan 5, 9 milyon araç sattı. Son yıl Ford'un net geliri% 51 düştü. Forbes, Ford'un gelirinin 2019'da% 1, 1 oranında küçüleceğini tahmin ediyor. Ağustos 2014'teki 17.4 $ 'dan Aralık 2018'deki 7.4 $' a düştü.
Otomotiv
Ford paranın çoğunu araba satarak kazanıyor. Kuzey Amerika, Güney Amerika, Avrupa, Orta Doğu ve Afrika ve Asya-Pasifik olmak üzere dünyanın beş ana coğrafi bölgesindeki bayilere ve distribütörlere toptan satış yapmaktadır. Otomotiv gelirleri 2018'de yaklaşık% 2 oranında artmasına rağmen, yıllık raporlara ve 10-K'lere göre segmentin AVF'si, yıllık bazda 2017 yılında 8, 1 milyar dolardan 2018'de 5, 4 milyar dolara geriledi. Ford ayrıca beş coğrafi segmentte de pazar payını kaybetti.
Kuzey Amerika, şirketin% 13, 4'lük iç pazar payını koruduğu en büyük pazardan çok uzak. Ford'un yurt içindeki göreli başarısı, uluslararası pazarlardaki zayıf performansına karşı en büyük tamponudur. Ford, 2018'de Kuzey Amerika'da geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 7.26 milyar $ 'dan biraz artarak 7.61 milyar $ FVÖK kazandı.
Ford'un uluslararası segmentleri daha sorunlu. Uluslararası bir şirket olarak Ford, uluslararası para sisteminin artan istikrarsızlığına merhamet ediyor. Enflasyon, tarifeler, döviz hareketleri ve elverişsiz döviz kurları Ford'un uluslararası ilişkilerini daha da zorlaştırdı ve kısmen şirketin son yıllardaki performans eksiklikleri nedeniyle suçlanıyor.
Ford, 2018'de Asya Pasifik'te yıllık 1.8 milyar dolarlık bir FAV kaybetti. Bu kaybın% 84'ü Çin pazarından kaynaklandı. Ford'un Çin'deki kayıpları, Çin ekonomisinin yavaşlaması ve ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşından kaynaklanan ve ABD'den Çin'e araba ithal etmeyi daha pahalı hale getiren ve bunun tersi de dahil olmak üzere faktörlerin bir araya gelmesiyle ilişkilendirilebilir. Ford'un Çin'den ithal ettiği bazı çeliklerin alüminyum gibi çelik hammaddelerinin fiyatları da artan tarifeler nedeniyle arttı. Bununla birlikte, uzun vadede, ABD nüfusunun dört katına sahip bir ülkede artan refahın, artan mal talebi anlamına geldiğini akılda tutmak önemlidir. Mevcut rüzgârlara rağmen, Ford gibi ABD şirketleri özellikle otomobil gibi pahalı mallar söz konusu olduğunda bu talepten yararlanmaya devam ediyor.
Avrupa'da, Ford, 2018'de 765 milyon $ ve 2017'de 971 milyon $ kaybetti. Ford'a göre, artan uluslararası istikrarsızlığa ek olarak, bu kayıplar büyük ölçüde Brexit'in ürpertici etkisinden kaynaklanıyor. Güney Amerika'da Ford, 2018'de 675 milyon $ 'ı bir yıl önce 735 milyon $' dan biraz daha iyi kaybetti. Ford, 2017 yılında 246 milyon $ 'lık zarardan sadece 7 milyon $ FVÖ kaybettiği Orta Doğu ve Afrika segmentindeki en büyük gelişimini gösterdi.
ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşı, Ford'un çelik ve alüminyum gibi hammaddelerinin maliyetini artırdı.
Ford Kredisi
Ford Credit, bayilere ve bireylere çeşitli otomotiv finansman ürünleri sunan bir Ford yan kuruluşudur. Bu ürünler, bayilerin yeni envanter satın almalarına ve kapasitelerini artırmalarına ve bayilerin Ford müşterilerine iş ekosisteminden ayrılmaksızın otomobil satın alma ve kiralama için finansman sunmalarına izin vermektedir. Ford Credit ABD, Kanada ve Avrupa'da mevcuttur.
Ford, 2018'deki 2.31 milyar $ 'dan 2018 yılında Ford Credit segmenti ile 2.63 milyar $ FAV kazanmıştır. 2018, sekiz yıl içinde segmentin en yüksek tam yıl EBT'sidir. Ancak, araba satışları düşmeye devam ettiği için bu artış eğilimi daha uzun sürmeyebilir. Ford Credit'in 2017'de% 22'den 2018'de% 14'e düşen ROE'si, segmentin önümüzdeki düşüşünü tahmin ediyor.
Hareketlilik
Ford'un Mobilite segmenti aslında şirketin kendi kendine giden otomobiller için Ar-Ge bölümü ve bu tür arabalar için gerekli olan yazılımdır. Ve şirket henüz bu arabalardan hiçbirini satmadığından, bu segment herhangi bir gelir üretmiyor.
Ford, bu segmente yatırımını 2018 yılında 375 milyon dolar artırdı.
Gelecek planları
Ford bu yıl artan rekabet, belirsizlik ve teknolojik yeniliklerle istikrarsız hale gelen bir otomobil endüstrisi karşısında daha çevik ve daha az bürokratik hale gelmesi için “küresel yeniden tasarım” dediği şeye başladı. Ford CEO'su Jim Hackett'in yatırımcılara Ekim ayında söylediği gibi, bu yeniden tasarım 2024 yılına kadar 14 milyar dolar maliyet azaltmayı amaçlıyor.
7.000
Ford'un 2019'da kesmeyi planladığı beyaz yakalı işlerin sayısı.
İşten çıkarmalar
Ford, bu yılın Ağustos ayına kadar maaşlı personelinin yaklaşık% 10'unu kesmeyi planlıyor ve yönetim kadrosu en büyük darbeyi alıyor. Bu hamle 7.000 beyaz yakalı işi ortadan kaldıracak ve şirkete yılda 600 milyon dolar tasarruf sağlayacak. Ford bu işten çıkarmaları yeni, yenilikçi stratejisinin bir parçası olarak ortaya koyar, ancak iğrenç analistler onları umutsuz bir maliyet düşürücü önlem olarak görür.
Büyük Arabalar
Ocak ayında Ford, şirket genelinde pikaplara, SUV'lara ve ticari araçlara geçiş yapmak için 2023'e kadar küresel sermaye tahsisinin% 90'ını ayırdığını açıkladı. Bu, önümüzdeki dört yıl boyunca Ford'un sedanlarını ve diğer küçük arabalarını kaldırmayı planladığı anlamına geliyor. Son yıllarda, Ford'un en büyük araçları en çok satanları oldu. ABD'de Ford diğer otomobillerden daha fazla F-150 satıyor ve Avrupa'da diğer otomobillerden daha fazla Kuga SUV satıyor. Ford'un minibüs satışları Avrupa'da da güçlü. Bu istatistikler göz önünde bulundurulduğunda, Ford'un daha büyük araç portföyüne geçişi mantıklı. Şirket en büyük silahlarına bağlı kalıyor.
1 milyon
Ford F-150s 2018'de Kuzey Amerika'da satıldı.
Otonom Araçlar
Ford'un Mobilite iş segmentinin de kanıtladığı gibi, şirket kendi kendine giden araçlara olan yatırımını artırıyor. Bu kesinlikle Ford açısından ileriye dönük bir girişimdir, ancak atılım yapan otonom araçlar, büyük olasılıkla Ford'un ihtiyaç duyduğu nimet olacak kadar yakında gelmeyecektir.
Melezler ve Elektrikli Araçlar
2018 yılının Ocak ayında elektrikli araçlara 11 milyar dolar yatırım yapmayı planladığını açıkladı. Bu yatırımla, şirket 2022 yılına kadar 40 elektronik araç üretmeyi planlıyor. Bunlardan 16'sı tamamen elektrikli olacak ve geri kalanı plug-in hibrit olacak.
Nisan ayında Ford, Michigan merkezli elektrikli bir araç olan Rivian'a 500 milyon dolar yatırım yaptı. Bu model, iki model, beş yolcu pikap ve yedi yolcu SUV ile 400 mil menzile sahip. Anlaşmanın bir parçası olarak Ford, Rivian'ın teknolojisini kullanarak bir elektrikli araç üretecek. Bu yatırım Rivian'ın Amazon'dan (AMZN) 700 milyon dolarlık yatırım almasından iki ay sonra geldi.
Temel Zorluklar
İstikrarsız Bir Otomobil Endüstrisi
Yukarıda belirtildiği gibi, Ford'un zorluklarının çoğu doğası gereği makroekonomiktir ve otomobil endüstrisini bir bütün olarak etkiler. En azından son beş yıldır, birçok gelişmiş piyasadaki merkez bankaları, hükümet açıkları yüksek kaldıkça para politikalarını sıkılaştırdı. Örneğin ABD Federal Rezervi, faiz oranlarını 2015'ten bu yana dokuz kez, sadece 2018'de dört kez artırdı. Bu sıkılaşma, Türkiye ve Arjantin gibi ülkelerdeki son zamanlarda yaşanan devalüasyonların da gösterdiği gibi gelişmekte olan ülkelerde oynaklığı artırmıştır. Bu dalgalanma Ford gibi şirketlerin küresel finansal akışlarını olumsuz etkilemiştir. Çelik ve alüminyum gibi emtia fiyatlarındaki son artışlar da Ford için maliyetleri artırdı ve petrolün sürekli değişken fiyatı Ford'un işi için belirsizliği daha da artırdı.
Son yıllarda, otomobil talebi de Kuzey Amerika ve Avrupa gibi kilit pazarlarda ve özellikle Çin'deki projeksiyonlarda yetersiz kalıyor. Ford'un yıllık raporunda ana hatlarıyla belirttiği gibi, bu aşırılıklar, gelecekteki algılanan büyümeyi karşılama kapasitelerini arttıran otomobil üreticileri için maliyetleri artırdı. Örneğin, Çin'de otomobil endüstrisi 2018'de% 78 oranında fazla kapasiteye tanık oldu. Ford, 2024 yılına kadar ortalama 47 milyon adedi aşan bir kapasite görmeyi bekliyor.
Aşırı kapasite, otomobil üreticilerini sabit maliyetlerle bırakır ve bunları karşılamanın hiçbir yolu yoktur.
Artan Rekabet
Otomobil üreticilerinin büyük Çin pazarından yararlanmak için uğraşmaları, sektörde rekabetin artmasına neden oldu. Bu, artan talep ve Chery Automobile Co. ve BYD Auto Co. gibi Çinli şirketlerin yükselişiyle birlikte, fiyatları yüksek tutmak için Ford gibi şirketler üzerindeki baskıyı artırdı.
BYD ve Tesla (TSLA) gibi şirketlerin yükselişinden kaynaklanan hibrid ve elektrikli araçlara olan artan talep de rekabeti artırdı ve yerleşik otomobil üreticilerine arabalarını daha verimli ve teknolojik olarak gelişmiş hale getirme konusunda baskı yaptı.
91 milyar dolar
Volkswagen, elektrikli araçlara yatırım yapma sözü verdi.
EV Oyununa Geç
Ford'un elektrikli araçlara 11 milyar dolar yatırım yapacağı 2019 duyurusu umut verici olsa da, şirket bu cephedeki rakipler tarafından geride bırakılabilir. Toyota Motors (TM), Haziran ayında dokuz yeni elektrikli araç üretme planlarını hızlandırdığını duyurdu. Daha önce bu modelleri 2025'ten başlayarak piyasaya sürmeyi planladı ve şimdi gelecek yıl başlamayı planlıyor. Şubat ayında, Volkswagen AG (VLKPF) önümüzdeki beş yıl içinde 30 milyar € (33, 5 milyar $) dahil olmak üzere elektrikli araçlara toplam 80 milyar € (91 milyar $) yatırım yapmanın cesur planlarını açıkladı. Alman şirketi, 2025 yılına kadar 50 yeni elektrikli aracı yola koymak istediğini söylüyor. Ford'un nispeten mütevazı stratejisinin mi yoksa Volkswagen'in cesur stratejisinin mi kazanacağı belli değil. Ancak Volkswagen ve Toyota'nın beğenileri elektrikli araçlara olan talep konusunda haklıysa, Ford toz içinde kalacak.