Yatırımcıların aşina olması gereken en temel kavramlardan biri tahvillerin nasıl fiyatlandırıldığıdır. Tahviller hisse senedi gibi işlem yapmaz. Tahvil piyasasında değişikliklere neden olan fiyatlama mekanizmaları, neredeyse bir hisse senedi veya yatırım fonu değerinin arttığını görmek kadar sezgisel değildir.
Tahviller kredidir; tahvil satın aldığınızda, ihraç eden şirkete veya devlete borç vermiş olursunuz. Her tahvilin eşit bir değeri vardır ve ya eşit, prim ya da indirimli ticaret yapabilir. Bir tahvile ödenen faiz sabittir, ancak cari tahvil fiyatına göre faiz ödemesi - tahvilin fiyatı dalgalandıkça getiri dalgalanır.
Basitçe ifade etmek gerekirse, tahvil fiyatları, tahvilin arz ve talebine karşılık olarak açık piyasada dalgalanmaktadır. Bir tahvilin fiyatı, bugüne kadar beklenen nakit akışının bir iskonto oranı kullanılarak iskonto edilmesiyle belirlenir. Açık piyasadaki tahvil fiyatlandırması üzerinde üç temel etki arz ve talep, vadeye kadar yaş ve kredi notlarıdır.
Prim Tahvilleri ve İskonto Tahvilleri Fiyatlandırması
Tahviller, belirlenmiş bir nominal değer ile ihraç edilir ve cari fiyat nominal değere eşit olduğunda eşit olarak işlem görür. Cari fiyat nominal değerden yüksek olduğunda tahviller prim ticareti yapar. Örneğin, 1, 200 dolar değerinde 1.000 dolarlık bir nominal değer tahvili prim üzerinden işlem görüyor. İskontolu bonolar tam tersi olup, listelenen nominal değerden düşük olanı satar.
Daha düşük fiyatlı tahvillerin getirileri daha yüksektir ve bu nedenle daha caziptirler. Örneğin, % 6 faiz oranına sahip 1.000 dolarlık nominal değer tahvili, mevcut işlem fiyatından bağımsız olarak her yıl yıllık faiz olarak 60 $ öder. Faiz ödemeleri sabittir. Tahvil şu anda 800 $ 'dan işlem görüyorsa, bu 60 $' lık faiz ödemesi% 7.5'lik bir getiri yaratır. Aynı 60 $ 'ı kazanmak için 1000 $' dan 60 $ kazanmak için 800 $ 'ı ödemeyi tercih ettiğiniz için, daha yüksek getirilere sahip tahviller daha iyi satın alımlardır.
Tahvil Süresi ve Fiyatlandırma
Bir tahvilin vadesine göre yaşı, fiyatlandırma üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Tahviller, olgunlaştıklarında tam olarak (nominal değerde) ödenir, ancak bazı tahvilleri olgunlaşmadan önce aramak veya kullanmak için seçenekler vardır. Bir tahvil sahibi, vade tarihi yaklaştıkça tam nominal değeri almaya daha yakın olduğu için, tahvilin fiyatı yaşlandıkça eşit seyreder.
Yaş ve bono talebi, fiyatları etkiler ve bonolara ve ihraççılarına verilen derecelendirmelerin de büyük etkisi vardır. Üç ana derecelendirme kuruluşu vardır ve tahsis ettikleri derecelendirmeler, yatırımcılara tahvillerin kredibilitesi ve güvenliği hakkında sinyal vermektedir. Tahvil sahiplerinin düşük dereceli tahvilleri satın alma olasılıkları daha düşük olduğundan (ve dolayısıyla ihraççı tarafından geri ödeme şansı daha düşük olduğundan), bu tahvillerin fiyatının düşmesi muhtemeldir.
Açılabilir Tahvil Fiyatlandırması
Bir vade tarihi yaklaşımının tahvilin fiyatını nasıl etkileyeceğini düşünen yatırımcılar, bir çağrı özelliğinin tahvil üzerindeki etkisinin de farkında olmalıdır. Temin edilebilir tahviller, ihraççının takdirine bağlı olarak vade tarihinden önce kullanılabilir.
Erken itfa olasılığı nedeniyle, faiz oranları düştüğünde, tahvilin fiyatı vadeye yaklaşımı yansıtacak şekilde hareket edecektir; bu durum tahvilin tahvilini erken kullanmasını daha cazip hale getirir. Faiz oranları yükselmişse, ihraççının tahvil çağırma seçeneğini kullanma olasılığı daha düşük olduğundan, yaklaşan bir çağrı tarihi tahvilin fiyatını büyük ölçüde etkilemez.