Yüksek Kaldıraçlı İşlem (HLT) nedir?
Yüksek kaldıraçlı bir işlem (HLT), büyük miktarda borcu olan bir şirkete verilen banka kredisidir. Yüksek kaldıraçlı işlemler, satın alımları, satın alımları veya yeniden sermayelendirmeleri finanse etmenin bir yolu olarak 1980'lerde popüler hale getirildi. Yüksek kaldıraçlı işlemler, bir şirketin borç yüküne katkıda bulunması nedeniyle risklidir ve çoğu zaman çekici olmayan bir borç / özkaynak oranına neden olur, ancak bu işlemlerden elde edilen faiz geliri, yatırımcılar ve finansal kurumlar için cazip hale gelecek kadar önemlidir.
Önemli Çıkarımlar
- Yüksek kaldıraçlı işlemler, halihazırda borçlu olan şirketlere açılan finansman düzenlemeleridir. Yüksek kaldıraçlı işlemler, yeniden sermayelendirme, bir şirket satın alma veya hatta başka bir şirket satın alma amacıyla gerçekleştirilmektedir. büyük borç yükünün getirdiği ek riskler için.
Yüksek Kaldıraçlı İşlemleri Anlama (HLT)
Yüksek kaldıraçlı işlemlerin önemsiz tahvillere benzer olduğu düşünülmektedir ve önemsiz tahviller anlaşma yapısının bir parçası olarak ihraç edilebilir. Gerek önemsiz tahviller gerekse yüksek kaldıraçlı işlemler önemli temerrüt riskine maruz kalmaktadır, ancak HLT'ler yapıları nedeniyle daha güçlü borç sözleşmelerine sahip oldukları için daha güvenlidir. Kaldıraçlı satın alımlar (LBO'lar) yüksek kaldıraçlı bir işleme örnektir.
Yüksek kaldıraçlı işlemler, finansmanın amacına bakılmaksızın, genellikle bir tür borç yapılandırmasını içerir. Bunun nedeni, gelecekteki başarı şansı için şirketin mevcut borç seviyelerinin ele alınması gerektiğidir. Nihai sonuç genellikle, çeşitli sermaye benzeri borçlara sahip karmaşık bir borç yapısıdır. Yeniden yapılanan işletmede, yüksek kaldıraçlı işlemin arkasındaki borç verenler genellikle yeni işletmede hisse senedi hissesi ile sonuçlanır.
Yüksek Kaldıraçlı İşlemler için Rehberlik (HLT)
Yüksek kaldıraçlı işlemlere yönelik rehber ABD Para Birimi Kontrolörü Ofisi, Federal Rezerv Kurulu ve Federal Mevduat Sigorta Şirketi tarafından düzenlenir. OCC, genel olarak yüksek kaldıraçlı bir işlemi, borçlunun varlık sonrası borç, özkaynaktan borç ve toplam nakit akışından borç akışına göre ölçüldüğünde kaldıraç için endüstri normlarını önemli ölçüde aştığı bir borç olarak değerlendirmektedir. Söz konusu endüstrinin özelliklerine bağlı olarak, bu daha geniş tedbirlerin yerine özelleştirilmiş endüstri metrikleri kullanılabilir.
Bir kredinin HLT olarak tanımlanması için, genellikle aşağıdaki koşulların bazı kombinasyonlarına uyması gerekir:
- Satın alma, iktisap ve yeniden sermayelendirme için kullanılan gelirler: İşlem borçlunun kaldıraç oranında önemli bir artışa neden olur. Sektör kıyaslamaları, borçlunun yükümlülüklerinde iki kat artış ve bunun sonucunda bilanço kaldıraç oranının (toplam yükümlülükler / toplam varlıklar)% 50'nin üzerinde olması veya bilanço kaldıraç oranında% 75'in üzerinde bir artışa neden olur. Diğer ölçütler arasında, borçlunun faaliyet kaldıraç oranlarının (toplam borç / FAVÖK veya üst borç / FAVÖK) sırasıyla 4.0X FAVÖK veya 3.0X FAVÖK gibi yukarıda belirtilen seviyelerin üzerine çıkarılması yer almaktadır. Borç / özkaynak oranına sahip, yatırım yapılabilir olmayan bir şirket olarak derecelendirilmiştir.Kredi fiyatları, yatırım dışı bir şirketi göstermektedir. Bu genellikle piyasa koşullarının bir fonksiyonu olarak dalgalanan LIBOR'a yayılmış bir miktar oluşur.
Kaldıraçlı işlemlere ilişkin rehberlik yasal bir düzenleme değildir. Yeniden yapılandırılan işletme için EBITA'ya 6 kat daha fazla borcu olan yüksek su işareti vardır, ancak bu miktar birçok kez aşılmıştır. Yüksek kaldıraçlı işlemlerde, neredeyse her şeyde olduğu gibi, pazarın satın alacağı sınır budur.