İçindekiler
- Zımni Oynaklık Nedir - IV?
- Zımni Oynaklığı Anlama
- Zımni Oynaklık ve Seçenekler
- Opsiyon Fiyatlama Modelleri ve IV
- IV'ü Etkileyen Faktörler
- Zımni Oynaklık Artıları ve Eksileri
- Gerçek Dünya Örneği
Zımni Oynaklık Nedir - IV?
Zımni oynaklık, piyasanın belirli bir menkul kıymetin fiyatındaki değişiklik olasılığı hakkındaki görüşünü yakalayan bir metriktir. Yatırımcılar gelecekteki hamleleri, arz ve talebi yansıtmak için kullanabilirler ve genellikle fiyat opsiyon sözleşmelerinde kullanabilirler.
Zımni volatilite, gerçekleşen volatilite veya istatistiksel volatilite olarak da bilinen tarihsel volatilite ile aynı değildir. Tarihsel oynaklık rakamı geçmiş piyasa değişikliklerini ve bunların gerçek sonuçlarını ölçecektir.
Önemli Çıkarımlar
- Zımni oynaklık, piyasanın menkul kıymetin fiyatındaki olası bir hareketle ilgili öngörüsüdür. Zımni oynaklık, fiyat opsiyon sözleşmelerinde sıklıkla kullanılır: Yüksek zımni oynaklık, daha yüksek prime sahip opsiyonlarla sonuçlanır ve bunun tersi de geçerlidir. Tedarik / talep ve zaman değeri, hesaplama için önemli belirleyici faktörlerdir Düşen piyasalarda uygulanan oynaklık artar ve piyasa boğalandığında azalır.
Zımni Oynaklık
Zımni Oynaklığı Anlama
Zımni volatilite, piyasanın bir menkul kıymetin fiyatındaki muhtemel bir harekete ilişkin öngörüsüdür. Yatırımcılar tarafından bir menkul kıymetin fiyatının gelecekteki dalgalanmalarını (oynaklık) belirli tahmin faktörlerine göre tahmin etmek için kullanılan bir metriktir. Σ (sigma) sembolü ile belirtilen zımni volatilitenin genellikle piyasa riskinin bir temsilcisi olduğu düşünülebilir. Genellikle belirli bir zaman dilimi içindeki yüzdeler ve standart sapmalar kullanılarak ifade edilir.
Borsaya uygulandığında, yatırımcıların hisse senedi fiyatlarının zamanla düşeceğine inandığı ima edilen oynaklık genellikle düşüş piyasalarında artar. Piyasa yükselişte olduğunda IV azalır ve yatırımcılar zaman içinde fiyatların artacağına inanırlar. Hisse senedi yatırımcılarının çoğunluğu için aşağı yönlü piyasaların istenmeyen ve dolayısıyla daha riskli olduğu düşünülmektedir.
Zımni oynaklık fiyat değişikliğinin hangi yönde ilerleyeceğini öngörmez. Örneğin, yüksek volatilite büyük bir fiyat dalgalanması anlamına gelir, ancak fiyat yukarı yönde - çok yüksek - aşağı - çok düşük - veya iki yön arasında dalgalanabilir. Düşük volatilite, fiyatın muhtemelen geniş ve öngörülemeyen değişiklikler yapmayacağı anlamına gelir.
Zımni Oynaklık ve Seçenekler
Zımni oynaklık, seçeneklerin fiyatlandırılmasında belirleyici faktörlerden biridir. Alım opsiyon sözleşmeleri, sahibinin önceden belirlenmiş bir süre boyunca belirli bir fiyattan bir varlık almasına veya satmasına izin verir. Zımni oynaklık, opsiyonun gelecekteki değerine yakındır ve opsiyonun mevcut değeri de dikkate alınır. Zımni oynaklığı yüksek olan seçenekler daha yüksek primlere sahip olacaktır veya bunun tersi de geçerlidir.
Zımni volatilitenin olasılığa dayandığını hatırlamak önemlidir. Bu sadece bir gösterge değil, gelecekteki fiyatların bir tahminidir. Yatırımcılar yatırım kararları verirken ima edilen oynaklığı hesaba katsalar da ve bu bağımlılığın kaçınılmaz olarak fiyatların kendileri üzerinde bazı etkileri vardır.
Bir opsiyonun fiyatının öngörülen kalıba uygun olacağının garantisi yoktur. Bununla birlikte, bir yatırım göz önüne alındığında, diğer yatırımcıların opsiyonu ile attığı önlemlerin dikkate alınmasına yardımcı olur ve zımni oynaklık piyasa görüşüyle doğrudan ilişkilidir ve bu da opsiyon fiyatlamasını etkiler.
Zımni oynaklık, aynı zamanda, bir ürün üzerindeki faiz oranının artırılabileceği miktarı sınırlayan, faiz oranı sınırı gibi opsiyonel olmayan finansal araçların fiyatlandırmasını da etkiler.
Opsiyon Fiyatlama Modelleri ve IV
Zımni oynaklık bir opsiyon fiyatlama modeli kullanılarak belirlenebilir. Modelde piyasada doğrudan gözlemlenmeyen tek faktördür. Bunun yerine, matematiksel opsiyon fiyatlama modeli, zımni oynaklığı ve opsiyonun primini belirlemek için diğer faktörleri kullanır.
Yaygın olarak kullanılan ve iyi bilinen bir seçenek fiyatlandırma modeli olan Black-Scholes Modeli, mevcut hisse senedi fiyatındaki faktörler, opsiyon grev fiyatı, son kullanma tarihine kadar geçen süre (bir yılın yüzdesi olarak gösterilir) ve risksiz faiz oranları. Black-Scholes Modeli, herhangi bir sayıda opsiyon fiyatının hesaplanmasında hızlıdır. Bununla birlikte, fiyatı sadece bir seçeneğin son kullanma tarihinde dikkate aldığı için Amerikan seçeneklerini doğru bir şekilde hesaplayamaz. Amerikan seçenekleri, sahibinin son kullanma gününe kadar ve herhangi bir zamanda egzersiz yapabileceği seçeneklerdir.
Diğer taraftan Binom Modeli, bir opsiyonun fiyatının alabileceği tüm olası yolları göstermek için her seviyede dalgalanan bir ağaç diyagramı kullanır, ardından bir fiyatı belirlemek için geriye doğru çalışır. Bu modelin yararı, erken egzersiz olasılığı için herhangi bir noktada tekrar ziyaret edebilmenizdir. Erken egzersiz, sözleşmenin faaliyetlerini sözleşmenin sona ermesinden önce grev fiyatından yürütmektir. Erken egzersiz sadece Amerikan tarzı seçeneklerde gerçekleşir. Bununla birlikte, bu modelde yer alan hesaplamaların belirlenmesi uzun zaman alır, bu nedenle bu model acele durumlarda en iyisi değildir.
Zımni Oynaklığı Etkileyen Faktörler
Bir bütün olarak piyasada olduğu gibi, zımni oynaklık öngörülemeyen değişikliklere tabidir. Arz ve talep, zımni volatilite için belirleyici faktörlerdir. Bir varlık yüksek talep görüyorsa, fiyat yükselme eğilimindedir. Örtülü volatilite, opsiyonun riskli doğası nedeniyle daha yüksek bir opsiyon primine yol açar.
Bunun tersi de doğrudur. Arz bol olduğunda ancak yeterli piyasa talebi olmadığında, zımni volatilite düşer ve opsiyon fiyatı daha ucuz olur.
Bir başka primi etkileyen faktör, opsiyonun zaman değeri veya opsiyonun sona ermesine kadar geçen süre miktarıdır. Kısa tarihli bir seçenek genellikle düşük zımni oynaklığa neden olurken, uzun süreli bir seçenek yüksek zımni oynaklığa neden olma eğilimindedir. Aradaki fark, sözleşmenin sona ermesinden önce kalan süredir. Daha uzun bir zaman olduğundan, fiyat, grev fiyatına kıyasla uygun bir fiyat seviyesine geçmek için uzun bir süreye sahiptir.
Zımni Oynaklığı Kullanmanın Artıları ve Eksileri
Zımni oynaklık piyasa duyarlılığının ölçülmesine yardımcı olur. Bir varlığın alabileceği hareketin büyüklüğünü tahmin eder. Ancak, daha önce de belirtildiği gibi, hareketin yönünü göstermez. Opsiyon yazarları, fiyat opsiyon sözleşmelerinde zımni oynaklık da dahil olmak üzere hesaplamaları kullanacaktır. Ayrıca, birçok yatırımcı bir yatırım seçtiklerinde IV'e bakacaktır. Yüksek volatilite dönemlerinde daha güvenli sektörlere veya ürünlere yatırım yapmayı seçebilirler.
Zımni volatilite piyasa varlıklarının altında yatan temellere dayanmaz, sadece fiyata dayanır. Ayrıca, olumsuz haberler veya savaşlar veya doğal afetler gibi olaylar zımni oynaklığı etkileyebilir.
Artıları
-
Pazar duyarlılığını ve belirsizliğini nicelleştirir
-
Seçenek fiyatlarının belirlenmesine yardımcı olur
-
Ticaret stratejisini belirler
Eksileri
-
Sadece fiyatlara dayanarak, temellere değil
-
Beklenmedik faktörlere, haber olaylarına duyarlı
-
Hareketi tahmin eder, ancak yönü tahmin etmez
Gerçek Dünya Örneği
Yatırımcılar ve yatırımcılar zımni oynaklığı analiz etmek için grafik kullanırlar. Özellikle popüler araçlardan biri Chicago Board Options Exchange (CBOE) Oynaklık Endeksi'dir (VIX). Chicago Board Options Exchange (CBOE) tarafından oluşturulan VIX, gerçek zamanlı bir piyasa endeksidir. Endeks, önümüzdeki 30 gün içinde oynaklık beklentilerini yansıtmak için yakın tarihli, paraya yakın S&P 500 endeks seçeneklerinden fiyat verilerini kullanıyor.
Yatırımcılar VIX'i farklı menkul kıymetleri karşılaştırmak veya borsadaki oynaklığı bir bütün olarak ölçmek ve buna göre ticaret stratejileri oluşturmak için kullanabilirler.