Devalüasyon ve yeniden değerleme, bir ülkenin para biriminin değerinin diğer para birimlerine göre resmi değişiklikleridir. Bu terimler genellikle sabit bir döviz kuru rejimi altında bir para biriminin değerinde resmi olarak onaylanmış değişiklikleri ifade etmek için kullanılır. Dolayısıyla, devalüasyon ve yeniden değerleme tipik olarak bir kerelik olaylardır - bazen bu tür değişiklikler bir dizi meydana gelebilir - genellikle bir hükümet veya merkez bankası tarafından zorunlu tutulur.
Buna karşılık, dalgalı döviz kuru sistemi altında işlem gören para birimlerindeki değişiklikler, para birimi amortismanı ve değer kazanması olarak bilinir ve piyasa güçleri tarafından tetiklenir. Paradoksal olarak, devalüasyon ve yeniden değerleme küresel ekonomiler için daha az sorun haline gelmekle birlikte, çoğu büyük ülke dalgalı döviz kuru sistemlerini benimsediğinden, döviz kuru hareketleri çoğu ülkenin ekonomik serveti üzerinde çok önemli bir etki yaratmaya devam etmektedir.
Sabit Döviz Kuru Sistemi
Devalüasyon, bir para biriminin resmi döviz kurundaki aşağı yönlü bir düzeltmeyi ifade ederken, yeniden değerleme döviz kurundaki yukarı yönlü bir düzeltmeyi ifade eder. Neden ortaya çıktıklarını anlamak için öncelikle sabit döviz kuru kavramı hakkında fikir sahibi olunması gerekir.
Sabit bir döviz kuru sisteminde, bir ülkenin iç para birimi ABD doları veya euro gibi tek bir büyük para birimine sabitlenir veya bir para sepetine sabitlenir. Başlangıç döviz kuru belirli bir seviyeye ayarlanır ve belirli bir bantta, genellikle taban oranın her iki tarafında sabit bir yüzde olarak dalgalanmasına izin verilebilir. Sabit döviz kurundaki değişikliklerin sıklığı ülkenin felsefesine bağlıdır. Bazı ülkeler yıllarca aynı orana sahipken, diğerleri zaman zaman ekonomik temelleri yansıtacak şekilde ayarlayabilir.
Eğer gerçek döviz kuru taban kurdan önemli ölçüde saparsa ve izin verilen banttan çıkarsa, merkez bankası hedeflenen baz oranına geri getirmek için müdahale eder. Örneğin, Pseudo-dollar (PSD) adı verilen varsayımsal bir para biriminin, ABD Doları'na USD başına 5 PSD oranında sabitlendiğini ve taban oranın her iki tarafında% 2'lik izin verilen bir bantla veya 4, 90 ila 5, 10 olduğunu varsayalım. PSD, 4.88 diyelim ki (yani izin verilen bandın alt seviyesinin altında işlem görür), merkez bankası yerel para birimini (PSD) satar ve yerel para biriminin sabitlendiği yabancı para birimini (USD) satın alır. Diğer taraftan, eğer PSD amortismana tabi tutulursa ve izin verilen bandın 5.10 üst ucuna yakın veya üzerinde işlem yaparsa, merkez bankası yerel para birimini (PSD) alır ve yabancı para birimini (USD) satar.
Devalüasyon ve Yeniden Değerleme Sebepleri
Devalüasyon, yeniden değerlemeden çok daha yaygın olmakla birlikte, her ikisi de döviz kurunun yapay olarak düşük veya yüksek bir seviyede sabitlenmesi nedeniyle oluşur. Bu, merkez bankasının sabit faiz oranını savunmasını gittikçe zorlaştırmakta ve bu da, merkez bankasının sabit döviz kurunu savunmak için kararlılığını test etmek için çok az zaman harcayan para spekülatörlerinin istenmeyen ilgisini çekmektedir. Bir merkez bankası, teklif ettiği tüm para birimini sabit döviz kurundan satın almak için yeterli döviz rezervine sahip olmalıdır. Eğer bu forex rezervleri yetersizse, bankanın para birimini devalüe etmekten başka seçeneği olmayabilir.
Döviz devalüasyonunun en ünlü örneklerinden biri, İngiliz sterlini'nin Eylül 1992'de Döviz Kuru Mekanizması'ndan (ERM) çıkışıydı. ERM, Euro'nun yaratılmasının öncüsüdür ve pound ve ekonomik istikrar ve düşük enflasyon elde etmek için Deutsche markasının diğer para birimleri. 16 Eylül 1992'de - daha sonra İngiliz basında “Kara Çarşamba” olarak adlandırılan bir gün - para spekülatörleri para biriminin yapay olarak yüksek bir seviyede ticaret yaptığını düşündüğü için büyük bir spekülatif saldırıya uğradı. Spekülatif çılgınlığı azaltmak için İngiltere Merkez Bankası, para birimini savunmak için milyarlarca sterlin kullanılmasına izin vermek ve gün içinde faiz oranlarını% 10'dan% 12'den% 15'e çıkarmak gibi acil önlemler aldı. Pound, ERM'den zorlandığı için, efsanevi riskten korunma fonu yöneticisi George Soros'u kısa kiloluk pozisyonunda 1 milyar dolarlık bir kârla netleştirdiğinden, bu önlemler işe yaramadı.
Ekonomi Üzerindeki Etkileri
Devalüasyon genellikle başlangıçta ekonomi üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir, ancak sonuçta ihracatta önemli bir artışa ve J-Curve olarak bilinen bir fenomen olan cari açıkta birlikte bir daralmaya neden olur. Devalüasyondan sonraki ilk dönemde, ihracat durgun seyrederken ithalat çok daha pahalı hale gelir ve cari işlemler açığının artmasına neden olur. Yerli para biriminin düşük değeri ithal malların çok daha pahalıya mal olmasına yol açarak “ithal” enflasyona yol açabilir. Bununla birlikte, zamanla, düşük iç para birimi ihracatı küresel piyasalarda daha rekabetçi hale getirirken, tüketiciler pahalı ithalattan kaçınarak cari işlemler açığının iyileşmesine neden olabilir.
Bazı durumlarda, yabancı yatırımcılar sermayelerini ülke dışına çıkardığı için devalüasyona devasa sermaye uçuşu eşlik etmiştir. Bu, devalüasyonun ekonomik etkisini daha da artırmaktadır, çünkü yabancı sermayeye bağımlı olan sanayilerin kapanması işsizliği arttırmakta ve ekonomik büyümeyi düşürerek durgunluğu tetiklemektedir. Durgunluğun etkileri, yerel para birimini savunmak için ortaya konan daha yüksek faiz oranları ile artabilir. Devalüasyon bazen, 1997'deki Asya krizi ile örneklendiği gibi, parasal krizlerin benzer, titrek ekonomik temelleri olan bir çok ülkeyi - büyük ölçüde gelişmekte olan ekonomileri - etkilediği bir bulaşma etkisine yol açmaktadır.
Yeniden değerleme, devalüasyon ile aynı geniş kapsamlı etkiye sahip değildir, çünkü yeniden değerleme genellikle ekonomik temellerde bozulma yerine hızlı bir iyileşme ile tetiklenir. Zaman içinde, yeniden değerleme muhtemelen bir ülkenin cari işlemler fazlasının bir dereceye kadar daralmasına neden olacaktır.
Portföy Etkisi
Döviz devalüasyonu çok daha muhtemel bir olay olduğundan, yatırımcılar devalüasyonun yarattığı risklerin farkında olmalıdır, çünkü özellikle bir para biriminde bulaşma durumunda portföy getirileri üzerinde bir etkisi olabilir.
Portföyünüzün% 10'unun, daha önce açıklanan Pseudo-dolar cinsinden tahviller içinde, % 5'lik bir cari getiri ile olduğunu varsayalım. Şimdi Yalancı Dolar% 20 devalüasyona uğrarsa, bu tahvillerden elde ettiğiniz net getiriniz +% 5 yerine% -15 olacaktır. Sonuç olarak, portföyünüzün toplam getirisi% 1, 5 azalır (yani% 10 portföy ağırlığı X-% 15).
Ancak diyelim ki, portföyünüzün toplam% 40'ına yükselen piyasa varlıkları var ve bunlar Pseudo-dolar devalüasyonunun bulaşıcı etkisinden etkileniyor. Bu gelişmekte olan piyasa varlıkları da% 20 düşerse, toplam portföy getiriniz% 8 gibi önemli bir düşüş gösterir, Ne İzlemeli
- Para kapari hakkında bilgi sahibi olun - Son yıllarda küresel ekonomiyle karşı karşıya kalan en büyük para birimi sorunlarından biri, Çin'in küresel ihracatta büyük pazar payı kazanmasına yardımcı olan Çin yuanının yapay olarak bastırılması oldu. Çin, yuanın hızlı bir şekilde yeniden değerlenmesi için ABD'den ve diğer ülkelerden gelen sert çağrıların ardından yuanın kademeli olarak takdir etmesine izin veriyor. Öyle ya da böyle, bu konunun küresel ekonomi üzerinde büyük bir etkisi olabilir, bu yüzden bu cephedeki gelişmelere bağlı kalın. Temelleri kötüleşen gelişmekte olan pazarlara maruz kalmanızı sınırlayın - Para birimi bulaşması portföyünüz için gerçek bir tehdittir, bu nedenle ekonomik temelleri kötüleşen gelişmekte olan pazarlara maruz kalmanızı sınırlandırın. Özellikle, cari açıkları ve yüksek enflasyon oranlarını artıran ülkelere dikkat edin. Bu özelliklere sahip Hindistan ve Endonezya gibi ülkelerin para birimleri, 2013 yazında en kötü performans gösteren ülkeler arasında yer aldı ve ABD Federal Rezervinin tahvil satın alma programını (nihai para politikası sıkılaştırmasının bir işareti olarak görüldü) ölçeklendirmesi umudu) gelişmekte olan piyasalardan büyük sermaye çıkışını tetikledi. Para birimi hareketlerinin toplam portföy getirileriniz üzerindeki etkisini göz önünde bulundurun - Varlıkları takdir edilen bir para biriminde tutmak portföy getirilerinizi artırabilir. Tersine, daha önceki örnekte gösterildiği gibi, varlıkların amortismanlı bir para biriminde tutulması portföy performansını olumsuz etkileyebilir. Bu nedenle, para birimi değer artışının ve amortismanın toplam portföy getirileriniz üzerindeki etkisini düşünün.
Alt çizgi
Para birimi devalüasyonu, özellikle bir bulaşma etkisi ile sonuçlanıyorsa, gizli bir portföy riski kaynağı olabilir. Yatırımcılar portföylerindeki bu riskin farkında olmalı ve ayrıca döviz kurlarının toplam portföy getirileri üzerindeki etkisini göz önünde bulundurmalıdır.