Hamada Denklemi Nedir?
Hamada denklemi, ek finansal kaldıraç kullandığı için firmanın sermaye maliyetini ve bunun şirketin genel riskliliği ile nasıl ilişkili olduğunu analiz etmek için temel bir analiz yöntemidir. Söz konusu tedbir, bu tür kaldıraçın bir firmanın sermaye maliyeti üzerindeki etkilerini özetlemek için kullanılır - şirketin borcu yokmuş gibi sermaye maliyetinin üstünde ve üstünde.
Hamada Denklemi Nasıl Çalışır?
Robert Hamada Chicago Üniversitesi İşletme Fakültesi'nde eski bir finans profesörüdür. Hamada üniversitede 1966 yılında ders vermeye başladı ve 1993-2001 yılları arasında işletme okulunun dekanı olarak görev yaptı. Denklemi Maliye Dergisi'nde "Firmanın Sermaye Yapısının Adi Hisse Senedi Sistemik Riski Üzerine Etkisi" başlıklı makalesinde yayınlandı. Mayıs 1972'de.
Hamada denklemi için formül:
ΒL = βU burada: βL = Düşük betaβU = Değişmeyen beta * T = Vergi oranı D / E = Borç / özkaynak oranı *
* Unlevered beta, borç etkisi olmadan bir şirketin piyasa riskidir.
* Borç / özsermaye oranı, bir şirketin finansal kaldırağının bir ölçüsüdür.
Hamada Denkleminin Hesaplanması
Hamada denklemi şu şekilde hesaplanır:
- Şirketin borcunu özkaynağına bölerek vergi oranını bir katına çıkarmak. 1 ve hayır. 2 ve bir ekleyerek. Unlevered beta alma ve sonuç no ile çarpma. 3.
Hamada Denklemi Size Ne Anlatıyor?
Denklem, Modigliani-Miller teoremini sermaye yapısı üzerinde kullanır ve finansal kaldıraçın bir firma üzerindeki etkisini ölçmek için bir analiz yapar. Beta, genel pazara göre oynaklığın veya sistemik riskin bir ölçüsüdür. Hamada denklemi, bir firmanın betasının kaldıraçla nasıl değiştiğini gösterir. Beta katsayısı ne kadar yüksek olursa, firma ile ilişkili risk de o kadar yüksek olur.
Önemli Çıkarımlar
- Hamada denklemi, ek finansal kaldıraç kullandığı için bir firmanın sermaye maliyetini analiz etme yöntemidir. Sermaye yapısında Modigliani-Miller teoreminden yararlanır. Hamada denklemi beta katsayısı ne kadar yüksek olursa, firma ile ilişkili risk o kadar yüksek olur.
Hamada Denklemi Örneği
Bir firmanın 0, 60 borç / özkaynak oranı, % 33 vergi oranı ve 0, 75 beta oranı yoktur. Hamada katsayısı 0.75 veya 1.05 olacaktır. Bu, bu firma için finansal kaldıraçın genel riski 0, 30 beta oranında artırarak 1, 05 daha az 0, 75 veya% 40 (0, 3 / 0, 75) artırdığı anlamına gelir.
Veya şu anda 0, 82 olan mevcut bir beta sürümü olmayan perakendeci Hedef'i (NYSE: TGT) düşünün. Borç / özsermaye oranı 1, 05, efektif yıllık vergi oranı% 20'dir. Bu nedenle, Hamada katsayısı 0, 99 veya 0, 82'dir. Böylece, bir firma için kaldıraç beta miktarını 0.17 veya% 21 arttırır.
Hamada Denklemi ile Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC) Arasındaki Fark
Hamada denklemi, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC) bir parçasıdır. WACC, beta'yı ideal bir sermaye yapısı bulmak için yeniden canlandırmak için kullanmaz. Beta'yı geri alma eylemi Hamada denklemidir.
Hamada Denkleminin Kullanım Sınırlamaları
Hamada denklemi en uygun sermaye yapılarını bulmak için kullanılır, ancak denklem varsayılan riski içermez. Böyle bir riski hesaba katmak için değişiklikler yapılmış olsa da, yine de kredi spreadlerini ve temerrüt riskini dahil etmek için sağlam bir yoldan yoksundur. Hamada denkleminin nasıl kullanılacağını daha iyi anlamak için betanın ne olduğunu ve nasıl hesaplanacağını anlamak faydalıdır.