Saç Kesimi Nedir?
Bir saç kesiminin iki anlamı vardır. Saç kesimi terimi, genellikle bir varlığın piyasa değeri ile kredi için teminat olarak kullanılabilecek tutar arasındaki yüzde farkını ifade ederken kullanılır. Bu değerler arasında bir fark vardır, çünkü piyasa fiyatları borç verenin uyması gereken zaman içinde değişir. Örneğin, bir kişinin 10.000 dolarlık krediye ihtiyacı varsa ve 10.000 dolarlık hisse senedi portföyünü teminat olarak kullanmak isterse, bankanın 10.000 dolarlık portföyü sadece 5.000 dolarlık teminat olarak kabul etmesi muhtemeldir. Teminat amaçlı olarak varlığın değerinde 5.000 $ veya% 50 indirim saç kesimi olarak adlandırılır.
Bu terim piyasa yapıcısının yaygınlaşması olarak daha az kullanılır. Saç kesimi terimi, pazar üreticisinin spreadleri çok ince olduğundan kullanılır.
saç kesimi
Teminat Saç Kesimi Açıklaması
Bir saç kesimi, bir kredi için teminat olarak kullanılan bir varlığa yerleştirilen piyasadan düşük değeri ifade eder. Saç kesimi, iki değer arasındaki işaretlemenin yüzdesi olarak ifade edilir. Teminat olarak kullanıldıklarında, menkul kıymetler genellikle değer düşüklüğüne uğrar, çünkü piyasa değerinin düşmesi durumunda kredi veren taraflarca bir minder gereklidir.
Teminat taahhüt edildiğinde, saç kesiminin derecesi borç veren için ilişkili riskin miktarı ile belirlenir. Bu riskler, borçlunun borçlunun kredi temerrüde düşmesi nedeniyle menkul kıymeti satmak zorunda kalması durumunda teminatın değerini etkileyebilecek değişkenleri içerir. Bu saç kesimi miktarını etkileyebilecek değişkenler arasında fiyat, oynaklık, varlığın ihraççısının kredi kalitesi (varsa) ve teminatın likidite riskleri sayılabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Saç kesimi, bir kredi için teminat olarak kullanıldığında bir varlığa piyasadan düşük olan değerdir. Saç kesiminin boyutu büyük ölçüde dayanak varlığın riskine dayanır. Riskli varlıklar daha büyük saç kesimleri alır. Bir saç kesimi aynı zamanda piyasa yapıcıların oluşturabileceği veya erişebileceği şerit veya saç kesimi benzeri spreadler anlamına gelir.
Saç Kesimi Miktarını Ne Belirliyor?
Genel olarak, fiyat öngörülebilirliği ve daha düşük ilişkili riskler, borç verenlerin teminatın tasfiye edilmesi halinde kredinin tam tutarının karşılanabileceğinden yüksek derecede kesinliğe sahip olması nedeniyle sıkıştırılmış saç kesimlerine neden olur. Örneğin, Hazine bonoları genellikle devlet tahvili satıcıları arasında geri alım anlaşmaları (depolar) olarak adlandırılan gecelik borçlanma düzenlemeleri için teminat olarak kullanılır. Bu düzenlemelerde, güvenliğin değeri, kredi kalitesi ve likiditesi konusunda yüksek derecede kesinlik nedeniyle saç kesimleri ihmal edilebilir.
Volatilite ve fiyat belirsizliği ile karakterize edilen menkul kıymetler, teminat olarak kullanıldığında daha büyük saç kesimlerine sahiptir. Örneğin, teminat olarak bir marj hesabına özkaynak pozisyonları göndererek bir aracı kurumdan borç almak isteyen bir yatırımcı, % 50'lik bir saç kesimi olan fiyat öngörülebilirliğinin olmaması nedeniyle hesabın değerinin sadece% 50'sini ödünç alabilir.
% 50 saç kesimi marj hesapları için standart olmakla birlikte, yatırılan menkul kıymetler likidite veya oynaklık riskleri taşıyorsa riske dayalı saç kesimi artırılabilir. Örneğin, yüksek derecede değişken olan kaldıraçlı borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) portföyündeki saç kesimi% 90 kadar yüksek olabilir. Potansiyel fiyat, oynaklık ve likidite riskleri yaratan Penny hisse senetleri tipik olarak marj hesaplarında teminat olarak kullanılamaz.
Saç Kesimi Market Maker Yayılır
Bir saç kesimi bazen piyasa üreticisinin yayılması olarak da adlandırılır. Piyasa yapıcıları jiletli spreadler ve düşük işlem maliyetleri ile işlem yapabildikleri için gün boyunca sürekli olarak küçük şerit veya saç kesimi (veya zararları) alabilirler.
Teknoloji ve pazarlardaki gelişmeler daha verimli hale geldikçe, birçok varlıktaki spreadler saç kesimi seviyelerine düştü. Perakende tüccarlar, piyasa yapıcıların yaptığı aynı spreadlerde işlem yapabilir, ancak perakende tüccarların maliyetleri hala daha yüksektir ve bu da spread'in ticaretini etkisiz hale getirebilir. Bir stokta, hem perakende tüccarlar hem de piyasa yapıcılar aktif ve likit bir stokta 0, 01 dolarlık bir spread satın alıp satabilirler, ancak her ticaret genellikle 5 ila 10 dolar arasında değiştiğinde (500 $ broker) perakende tüccar için karlı bir strateji değildir.
Uzun Vadeli Sermaye Yönetiminin (LTCM) Arıza ve Teminat Saç Kesimi Örneği
LTCM, 1993 yılında başlayan bir riskten korunma fonuydu. 1998 yılına kadar, neredeyse finansal sistemin çöküşüne yol açan büyük kayıplar topladı. Bir süredir çok iyi çalışan LTCM'nin kar modelinin temeli, piyasa verimsizliklerinden küçük karlar elde etmekti. Buna genel olarak arbitraj denir. Firma, fırsatları vurgulamak için tarihi modeller kullandı ve daha sonra bunlardan yararlanmak için sermaye kullandı.
Her fırsat tipik olarak sadece az miktarda kar ürettiğinden, firma kazançları artırmak için kaldıraç (veya borç para) kullandı. Şirketin 5 milyar dolarlık varlığı vardı, ancak 1 trilyon dolar değerinde pozisyonu kontrol etti.
Bankalar ve diğer kurumlar, LTCM'nin çok fazla ödünç almasına veya kaldıraç sağlamasına izin verdi, çünkü esas olarak firmayı ve pozisyonlarını riskli olmayan olarak gördüler. Nihayetinde, firmanın modeli verimsizlikleri doğru bir şekilde tahmin edemedi ve bu büyük ölçekli pozisyonlar firmanın sahip olduğundan çok daha fazla para kaybetmeye başladı… ve onlara ödünç veren ya da onlara izin veren birçok banka ve kurumdan daha fazla para kaybetmeye başladı satın alma varlıkları vardı.
Finansal sistemin kurtarılması gereken LTCM'nin başarısız olması, teminat olarak ne gönderilebileceği ve saç kesiminin ne kadar olması gerektiği konusunda çok daha yüksek saç kesimi kurallarına neden oldu. LTCM'nin temelde saç kesimi yoktu, ancak bugün düzenli hisse senedi satın alan ortalama bir yatırımcı, bu hisse senetlerini bir marj ticaret hesabından ödünç alınan miktara karşı teminat olarak kullandığında% 50 saç kesimine tabi tutuluyor.
Market Maker Saç Kesimi Örneği
Pek çok pazarda, pazar üreticisinin yayılması perakende tüccarın yayılmasıyla aynıdır, ancak perakende tüccarın alım satım maliyetleri bir saç kesiminden faydalanmaya çalışmamaktadır.
Perakende tüccarların piyasa yapıcıları ile aynı spreadlerde işlem yapamadıkları bir piyasa forex piyasasıdır. Bunun nedeni, forex brokerlerinin spread'i sık sık işaretlemesidir, bu yüzden para kazanırlar. EUR / USD forex çiftinde piyasa yapıcılara sunulan ham spread 0, 00001'dir, ancak perakende yatırımcılar 0, 00005 ila 0, 00015 (veya daha yüksek) bir spread ödüyor olabilirler, bu da ham spread'in beş ila 15 katıdır.
Müşterilerine ham spreadler sağlayan Forex brokerleri her işlem için komisyon almaktadır. Parayı spread'i yükseltmek yerine ticaret ücretlerinden kazanırlar.