Özkaynağa dayalı riskten korunma fonları, on yıl süren boğa koşusu boyunca piyasayı geniş bir marjla geride bıraktı ve HFR Inc.'in belirttiği araştırma firması verilerine göre yatırımcılar tarafından üç düz yıl net çekilmeye yol açtı. Wall Street Journal tarafından hazırlanan ayrıntılı bir rapor. Sonuç olarak, daha önceki yıldız itibarları ve yıldız yöneticileri de dahil olmak üzere bu fonların çoğu kapanmaya zorlanıyor.
1990 ile 2009 yılları arasında özkaynağa dayalı korunma fonları, S&P 500 Endeksini yüzde 5'ten fazla aşan yıllık ortalama toplam getiri elde etti. Bununla birlikte, 2010 yılından itibaren, endeksi yılda ortalama yüzde 9'dan fazla puan izlediler. Bir yatırım danışmanlığı şirketi olan fon değerlendirme grubundan Greg Dowling, Journal'a “Yatırımcılar hayal kırıklığına uğradı” dedi. “Müşteriler, yıllarca süren bir boğa piyasasında düşük performans göstermelerini bekliyorlar, ancak yıllarca büyük ölçüde değil” dedi.
Önemli Çıkarımlar
- Riskten korunma fonları boğa piyasası sırasında büyük gecikmeler yaşadı. Yatırımcılar para çekiyor ve fonlar kapanıyor. Riskten korunma fonlarının sayısı önemli ölçüde arttı.
Yatırımcıların Önemi
2019'un ilk yarısında, hedge fonları gecikmeye devam etti. Başka bir Journal raporunda belirtilen BarclayHedge verilerine göre, S&P 500% 18, 5 geri dönerken, ortalama riskten korunma fonunun net getirisi sadece% 7, 2 idi. Hisse senetlerine büyük ölçüde korunmasız maruz kalma teklif eden "özkaynak uzun sapma fonları", ortalama olarak sadece% 10, 6 geri döndüler.
Kısa bir süre önce yaralı olan Jeff Vinik, 1990 yılında Fidelity Magellan Fonu'nun yöneticisi olarak efsanevi Peter Lynch'i başardı. Vinik daha sonra bir riskten korunma fonu yöneticisi oldu, fonunu 2013'te kapattı, ancak 2019'da yeniden açtı. ancak sadece 465 milyon dolar kazandı. Geçen hafta tekrar bırakmaya karar verdi.
Vinik, “Muhtemelen 75 toplantıdan sonra öğrendiğim şey, 2019'da riskten korunma fonu endüstrisinin 1996'da başladığım riskten korunma fonu endüstrisinden çok farklı ve 2013'te kapattığımda riskten korunma fonu endüstrisinden bile çok farklı” dedi. Hızla artan rekabet bir sorundur. Finansal riskten korunma fonlarının sayısı 1990'da 530'dan bugün 8.200'e yükselmiştir ve yönetim altındaki toplam varlıkları (AUM) 39 milyar dolardan 3.2 trilyon dolara fırlamıştır.
Ücretler baskı altında. Bunlar geleneksel olarak yılda AUM'un% 2'si ve herhangi bir yatırım kazancının% 20'si olmuştur. Artan sayıda finansal riskten korunma fonu artık daha az ücret talep ediyor. Buna karşılık, S&P 500'ü izleyen en büyük üç ETF'nin yıllık gider oranları% 0.03 ile% 0.09 arasında değişmektedir.
Diğer bir konu, nicel yatırımın ve pasif yatırımın hızlı büyümesidir. İlki, hızlı riskten korunma fonu yöneticilerinin önünde fiyatlandırma anormalliklerinden hızla yararlanır. İkincisi, hisse senetlerinin giderek daha fazla ilişkili olduğu bir pazar yaratmaya yardımcı oldu. İnsan stok toplayıcıları tarafından gerçekleştirilen hisse senedi alım satım oranı, JPMorgan Chase & Co. tarafından yapılan araştırma başına 1990'ların sonunda yaklaşık% 45'ten bugün sadece% 15'e düşmüştür.
İleriye bakmak
2019'un ilk yarısında 23 milyar dolarlık net itfaya rağmen, toplam finansal riskten korunma fonu varlıkları, Journal'ın raporladığı Hedge Fund Research'ten elde edilen verilere göre, yılın başında 3.1 trilyon $ 'dan 3.25 trilyon $ rekor seviyeye yükseldi. Performans düşük olsa da, net para çekilmesini dengelemek fazlasıyla yeterliydi. Ancak, devam eden düşük performans, çıkışlara daha fazla yatırımcı göndermeye mecburdur.
