Kapı Karşılığı Nedir?
Geçit hükmü, fonun teklif belgelerindeki fon yöneticisinin itfaları sınırlama veya durdurma hakkını oluşturan bir beyanı ifade eder. İzahname veya teklif belgeleri, ödemelerin tamamen kısıtlanacağı veya durdurulacağı senaryolar gibi bir geçit hükmü hakkında daha fazla ayrıntı sağlayabilir. Kapı hükümleri, özellikle bir fonun sahip olduğu varlıkların likit olmadığı ve itfa için zamanında nakde çevrilmesi zor olduğu zaman, bir fon üzerinde çalışmayı durdurmayı amaçlamaktadır. Senaryolar ve kılavuz ilkelerde bile, kapı provizyonunu kullanma kararı fon yöneticileridir.
Açıklanan Kapı Hükümleri
Kapı hükümleri, itfaları kısıtlar ve fondaki işlemlerin önlenmesine yardımcı olur. Bir fon, özellikle bir riskten korunma fonu, karmaşık yatırım ürünleri bulundurduğunda, gevşeme pozisyonları zaman alabilir. Kapı provizyonu, itfa taleplerinin fona daha pahalıya mal olduğu ve olumsuz bir piyasa durumunda tasfiyeyi zorlayarak bir durumu önlemek için fon teklifine dahil edilmiştir.
Uygulamada Kapı Temini
Fon yöneticilerinin genellikle kapı provizyonunu başlatırken yatırımcıları yazılı olarak bilgilendirmesi gerekir. Bildirim genellikle hükme duyulan ihtiyacı belirtecek ve yatırımcıların itfa talep ettiklerinde ne kadar alabileceklerini özetleyecektir. Çoğu fon belgesinin bir parçası olsalar da, geçit hükmünü çağırmak ciddi bir iştir ve genellikle bir avukatla görüşmeyi içerir. Fon yöneticisinin takdirine bağlı olarak bir kapı karşılığı çağrıldığı için, paralarını kilitli bulan yatırımcılar, fon yöneticisinin kararını anlaşılır bir şekilde sorguluyorlar.
İlginçtir ki, bir kapı karşılığı her zaman tüm yatırımcıları eşit derecede etkilemez. Kurumsal yatırımcılar ve tercih edilen müşteriler, paralarının asla kilitlenmeyeceğini belirten bir yan mektup - fonla ayrı bir anlaşma - sahip olabilirler. Sonuç olarak, bazı riskten korunma fonları, aslında, fondaki sermaye.
Ünlü Bir Kapı Karşılığı Örneği
Bir fon bir kapı provizyonu gerçekleştirdiğinde, genellikle olumsuz bir olay olarak görülür. Bununla birlikte, bir fon yöneticisinin, sermayenin stratejinin kritik bir aşamasını yürütmek için sağlam olduğundan emin olmak için kapı provizyonunu kullandığı durumlar olmuştur. Michael Burry, konut piyasasına karşı bahsi ipotek erimesi gerçekleşene kadar tasfiye edilmemesi için itfaları durdurmak için bir geçit hükmü başlattığında böyle bir durum "Büyük Kısa" filminde popüler hale geldi. Kapı provizyonu çağrıldıktan sonra yatırımcıları büyük kar elde etti. Bununla birlikte, tüm hesaplara göre, kapı hükmünün açıklandığı zaman katılan herkes için son derece tatsızdı.