Hisse senetleri değerlendirilirken, çoğu yatırımcı fiyat-kazanç oranı (K / Z), defter değeri, fiyattan kitaba (K / B) ve PEG oranı gibi temel göstergelere aşinadır. Ayrıca, nakit üretiminin önemini bilen yatırımcılar, temellerini analiz ederken şirketin nakit akış tablolarını kullanırlar. Bu açıklamaların şirketin operasyonlarını daha iyi temsil ettiğini kabul ediyorlar.
Bununla birlikte, çok az insan şirketin değeri karşısında ne kadar serbest nakit akışının (FCF) mevcut olduğuna bakar. Serbest nakit akışı getirisi olarak adlandırılan, P / E oranından daha iyi bir göstergedir.
Serbest nakit akışı
Bankada para, her şirketin başarmak için çabaladığı şeydir. Yatırımcılar, bu rakamlar bir şirketin performansının gerçekliğini gösterdiğinden, şirketin banka hesaplarında ne kadar nakit olduğu ile ilgilenmektedir. Nakit akışı tablosunda finansal yanlışları ve yönetim ayarlamalarını gizlemek daha zordur.
Nakit akışı, bir şirketin banka hesaplarına giren ve çıkan paranın ölçüsüdür. Nakit akışının bir alt kümesi olan serbest nakit akışı, şirketin tüm masraflarını ve sermaye harcamalarını (şirkete yeniden yatırılan fonlar) ödedikten sonra kalan nakit miktarıdır.
Bir şirketin serbest nakit akışını nakit akışı tablosundan hızlı bir şekilde hesaplayabilirsiniz. Operasyonlardan elde edilen nakit toplamı ile başlayın. Ardından, "yatırımdan nakit akışı" bölümünde sermaye harcamaları için tutarı bulun. Ardından, serbest nakit akışı (FCF) elde etmek için sermaye harcamaları sayısını faaliyetlerden elde edilen toplam nakit tutarından çıkartın.
Serbest nakit akışı pozitif olduğunda, şirketin işi yürütmek ve işi büyütmek için yeniden yatırım yapmaktan daha fazla nakit ürettiğini gösterir. Kendini tamamen destekleyebilir ve daha fazla büyüme için bolca potansiyel vardır. Negatif bir serbest nakit akışı numarası, şirketin işi desteklemek için yeterli nakit üretemediğini gösterir. Bununla birlikte, birçok küçük işletme, girişimlerini hızla büyütmek için büyük yatırımlar yaptıkları için pozitif serbest nakit akışına sahip değildir.
Serbest nakit akışı, gelir tablosunda daha keyfi düzeltmeler yapılmaksızın bir şirketin kazançlarına benzer. Sonuç olarak, bir şirketin performansını net gelir hattına benzer şekilde ölçmek için serbest nakit akışını kullanabilirsiniz. (Bununla birlikte, serbest nakit akışı net nakit akışı ile aynı değildir.
Serbest nakit akışı, toplam gelirden tüm giderlerin çıkarılmasından sonra hissedarlar için mevcut olan nakit miktarıdır. Net nakit akışı, şirketin uzun vadeli borçlar veya faturalar hariç, şu anda ödediği maliyetlerden elde ettiği kâr tutarıdır. Net nakit akışı pozitif olan bir şirket, şu anda işletme giderlerini karşılamaktadır, ancak uzun vadeli maliyetleri karşılamamaktadır, bu nedenle şirketin ilerleme veya başarısının her zaman doğru bir ölçümü değildir.)
K / Z oranı, ortak hisse başına yıllık net gelirin kullanılabilirliğini ölçer. Ancak nakit akışı tablosu, bir şirketin performansının gelir tablosundan daha iyi bir ölçüsüdür. (Finansal analizdeki tüm önemli oranların tam bir listesi ve tartışması için 6 Temel Finansal Oranımızı ve Neler Gösterdiklerini kontrol ettiğinizden emin olun .)
Serbest Nakit Akışı Getirisi: Temel Bir Gösterge
Serbest Nakit Akışı Getirisi
Nakit akışı tablosunu kullanan K / Z oranına benzer bir ölçüm aracı var mı? Mutlu, evet. Serbest nakit akış numarasını kullanabilir ve daha güvenilir bir gösterge olarak şirketin değerine bölebiliriz. Serbest nakit akışı getirisi olarak adlandırılan bu durum, yatırımcılara K / Z oranıyla karşılaştırılabilir bir şirketin değerini değerlendirmenin başka bir yolunu sunar. Bu önlem serbest nakit akışı kullandığı için, serbest nakit akışı getirisi bir şirketin performansının daha iyi bir ölçüsünü sağlar.
Serbest nakit akışı getirisini hesaplamanın en yaygın yolu, piyasa sermayesini bölen olarak kullanmaktır. Piyasa değeri büyük ölçüde mevcuttur ve bu da belirlemeyi kolaylaştırır. Formül aşağıdaki gibidir:
Serbest Nakit Akışı Getirisi = Piyasa Büyüklüğü Serbest Nakit Akışı
Piyasa kapitalizasyonu
Serbest nakit akışı getirisini hesaplamanın diğer bir yolu, işletme değerini bölen olarak kullanmaktır. Birçoğu için, işletme değeri, bir şirketin borcunu, imtiyazlı hisselerin değerini ve azınlık faizini içerdiğinden, eksi nakit ve nakit benzerlerini içerdiğinden, daha doğru bir ölçüdür. Formül aşağıdaki gibidir:
Serbest Nakit Akışı Getiri = Kurumsal DeğerÜcretsiz Nakit Akışı
Kuruluş değeri
Her iki yöntem de yatırımcılar için değerli araçlardır. Piyasa değerinin kullanımı K / Z oranıyla karşılaştırılabilir. Kurumsal değer, farklı endüstrilerdeki şirketleri ve çeşitli sermaye yapılarına sahip şirketleri karşılaştırmanın bir yolunu sunar. K / Z oranıyla karşılaştırmayı kolaylaştırmak için, bazı yatırımcılar serbest nakit akışı getirisini tersine çevirerek piyasa değeri veya işletme değerinin serbest nakit akışına bir oranını oluşturur.
Serbest Nakit Akışı Getirisini Kullanma
Örnek olarak, aşağıdaki tablo dört büyük sermayeli şirket için serbest nakit akışı getirisini ve 2009 yılı ortasında K / Z oranlarını göstermektedir. Apple (AAPL), şirketin yüksek büyümesi sayesinde yüksek bir K / Z oranı sergilemiştir. beklentiler. General Electric'in (GE) daha yavaş bir büyüme senaryosunu yansıtan izleyen bir P / E oranı vardı. Apple ve GE'nin piyasa değeri kullanılarak serbest nakit akışı getirisinin karşılaştırılması GE'nin şu anda daha cazip bir potansiyel sunduğunu gösterdi. Bu farkın temel nedeni GE'nin defterlerine öncelikle finansal biriminden taşıdığı büyük miktarda borçtu. Apple aslında borçsuzdu. Pazar değerini büyük harfle bölen şirket değeri ile değiştirdiğinizde, Apple daha iyi bir seçim haline geldi.
Aşağıda listelenen dört şirketin karşılaştırılması, Cisco'nun işletme değerine göre en yüksek serbest nakit akışı getirisiyle iyi performans gösterecek şekilde konumlandığını göstermektedir. Son olarak, Fluor düşük bir P / E oranına sahip olmasına rağmen, düşük FCF verimi dikkate alındıktan sonra çekici görünüyordu.
Yükümlülük Düzeltmeli Nakit Akışı Getirisi
Şirket değerlemesinde yaygın olarak kullanılmamasına rağmen, yükümlülük düzeltmeli nakit akışı getirisi (LACFY) bir değişikliktir. Bu temel analiz hesaplaması, bir şirketin uzun vadeli serbest nakit akışını, aynı dönemde ödenmemiş borçlarıyla karşılaştırır. Yükümlülükle ayarlanan nakit akışı getirisi, bir satın alımın ne kadar karlı hale geleceğini veya bir şirketin nasıl değerlendiğini belirlemek için kullanılabilir. Hesaplama aşağıdaki gibidir:
- (CA − I) 10YAFCF burada: 10YAFCF = 10 Yıllık ortalama serbest nakit akışıOS = Ödenmemiş hisse senetleri O = OpsiyonlarW = VarantlarPSP = Hisse başına fiyatL = YükümlülüklerCA = Dönen varlıklar
Bir yatırımın değerli olup olmadığını görmek için, bir analist bir LACFY hesaplamasında on yıllık verilere bakabilir ve bunu 10 yıllık Hazine notundaki getiriyle karşılaştırabilir. LACFY ve Hazine getirisi arasındaki fark ne kadar küçük olursa, bir yatırım o kadar az arzu edilir.
Alt çizgi
Serbest nakit akışı getirisi, yatırımcılara veya hissedarlara şirketin temel performansının yaygın olarak kullanılan K / Z oranından daha iyi bir ölçü sunar. En iyi temel göstergeyi kullanmak isteyen yatırımcılar, finansal önlemlerin repertuarına serbest nakit akışı getirisi eklemelidir. Elbette sadece bir ölçüye güvenmemelisiniz. Ancak, serbest nakit akışı tutarı bir şirketin finansal durumunu ölçmenin en doğru yollarından biridir.
İlgili ek okumalar için, "Nakit Akışını Kolay Şekilde Analiz Edin" ve "Serbest Nakit Akışı: Ücretsiz Her Zaman En İyisidir" e bakın.