Firmaya Serbest Nakit Akışı Nedir - FCFF?
Firmaya serbest nakit akışı (FCFF), amortisman giderleri, vergiler, işletme sermayesi ve yatırımların muhasebeleştirilmesi ve ödenmesinden sonra dağıtılabilecek operasyonlardan kaynaklanan nakit akışı tutarını ifade eder. FCFF esasen bir şirketin tüm gider ve yeniden yatırımlardan sonraki karlılığının bir ölçüsüdür. Bir firmanın finansal sağlığını karşılaştırmak ve analiz etmek için kullanılan birçok kriterden biridir.
Önemli Çıkarımlar
- Firmaya serbest nakit akışı (FCFF), amortisman giderleri, vergiler, işletme sermayesi ve yatırımların muhasebeleştirilmesinden sonra dağıtılabilecek operasyonlardan kaynaklanan nakit akışlarını temsil eder. Serbest nakit akışı, bir şirketin hisse senedi değerinin en önemli finansal göstergesidir. pozitif FCFF değeri, firmanın harcamalardan sonra nakit kalacağını gösterir. Negatif bir değer, firmanın maliyetlerini ve yatırım faaliyetlerini karşılamak için yeterli gelir üretmediğini gösterir.
FCFF Formülü
FCFF için hesaplama birkaç şekilde olabilir ve her sürümü anlamak önemlidir. En yaygın denklem şöyle gösterilir:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCyer: NI = Net gelirNC = Nakit dışı masraflarI = FaizTR = Vergi OranıLI = Uzun Vadeli YatırımlarIWC = İşletme Sermayesine Yatırımlar
FCFF Nasıl Hesaplanır?
Firmaya serbest nakit akışı diğer formülasyonlar kullanılarak da hesaplanabilir. Yukarıdaki denklemin diğer formülasyonları şunları içerir:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Operasyonlardan nakit akışıIE = Faiz GideriCAPEX = Sermaye harcamaları
FCFF = (FVÖK × (1 − TR)) - D − LI − IWKonum: EBIT = Faiz ve vergiler öncesi kazançD = Amortisman
FCFF = (FAVÖK × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWKurat: FAVÖK = Faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazanç
Serbest Nakit Akışını Anlama
Firmaya Serbest Nakit Akışı Size Ne Anlatıyor?
FCFF, bir şirket tüm işletme maliyetlerini ödedikten, dönen varlıklara (örneğin, envanter) yatırım yaptıktan ve uzun vadeli varlıklara (örn. Ekipman) yatırım yaptıktan sonra yatırımcılara sağlanan nakit parayı temsil eder. FCFF, yatırımcılar için kalan parayı dikkate alırken tahvil sahiplerini ve hissedarları içerir.
FCFF hesaplaması, bir şirketin faaliyetlerinin ve performansının iyi bir temsilidir. FCFF tüm nakit girişlerini gelir şeklinde, tüm nakit çıkışlarını olağan giderler şeklinde ve tüm nakit yatırımı işi büyütmek için dikkate alır. Tüm bu işlemleri yaptıktan sonra kalan para, bir şirketin FCFF'sini temsil eder.
Serbest nakit akışı, bir şirketin hisse senedi değerinin tartışmasız en önemli finansal göstergesidir. Bir hisse senedinin değeri / fiyatı şirketin beklenen gelecekteki nakit akışlarının toplamı olarak kabul edilir. Ancak hisse senetleri her zaman doğru fiyatlandırılmaz. Bir şirketin FCFF'sini anlamak, yatırımcıların bir hisse senedinin oldukça değerli olup olmadığını test etmesini sağlar. FCFF ayrıca bir şirketin temettü ödeme, hisse geri alımları yapma veya borç sahiplerini geri ödeme yeteneğini temsil eder. Bir şirketin kurumsal bonosuna veya kamu sermayesine yatırım yapmak isteyen herhangi bir yatırımcı FCFF'yi kontrol etmelidir.
Pozitif FCFF değeri, firmanın harcamalardan sonra nakit kalacağını gösterir. Negatif bir değer, firmanın maliyetlerini ve yatırım faaliyetlerini karşılamak için yeterli gelir sağlamadığını gösterir. Bu durumda, bir yatırımcı bunun neden olduğunu değerlendirmek için daha derine inmelidir. Bu, dış yatırımları tutarlı bir şekilde alan yüksek büyüme oranlı teknoloji şirketlerinde olduğu gibi belirli bir iş amacının sonucu olabilir veya finansal sorunların bir işareti olabilir.
FCFF örneği
Exxon'un nakit akışı tablosuna bakarsak, şirketin 8.519 milyar dolarlık faaliyet nakit akışına sahip olduğunu görüyoruz (aşağıda mavi olarak). Şirket ayrıca 3.349 milyar dolarlık varlık (kırmızı) satın alarak yeni bir tesis ve ekipmana yatırım yaptı. Satın alma bir CAPEX nakit masrafıdır. Aynı dönemde, Exxon% 30 vergi oranına tabi olarak 300 milyon dolar faiz ödedi.
Exxon Nakit Akımları.
FCFF, formülün bu sürümü kullanılarak hesaplanabilir:
FCFF = CFO'su + (IE x (1-TR)) - capex
Yukarıdaki örnekte, FCFF bu şekilde aşağıdaki gibi hesaplanacaktır:
FCFF = FCFF == 8.519 Milyon $ + (300 Milyon $ × (1 −.30)) - 3.349 Milyon $ 5.38 Milyar $
Nakit Akışı ve FCFF Arasındaki Fark
Nakit akışı, bir şirkete ve şirket dışına aktarılan net nakit ve nakit benzerlerinin tutarıdır. Pozitif nakit akışı, bir şirketin likit varlıklarının artmakta olduğunu gösterir; bu da borçların kapatılmasına, işine yeniden yatırım yapılmasına, hissedarlara para iade edilmesine ve giderlerin ödenmesine olanak tanır.
Nakit akışı, faaliyetleri detaylandıran üç bölüm içeren nakit akışı tablosunda raporlanır. Bu üç bölüm işletme faaliyetlerinden, yatırım faaliyetlerinden ve finansman faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışıdır.
FCFF, bir şirketin işletme, tesis ve teçhizat gibi sabit kıymetlere yapılacak yatırımlar için herhangi bir nakit gider çıkarıldıktan sonra ve amortisman giderleri, vergiler, işletme sermayesi ve faiz muhasebeleştirildikten sonra faaliyetlerinden ürettiği nakit akışlarıdır. Diğer bir deyişle, firmaya serbest nakit akışı, bir işletme işletme giderlerini ve sermaye harcamalarını ödedikten sonra kalan nakittir.
FCFF sınırlamaları
Yatırımcıların gerçekten takdir ettiği çok sayıda değerli bilgi sağlamasına rağmen, FCFF yanılmaz değildir. Kurnaz şirketler, el ele tutuşma konusunda hala boşluğa sahiptir. FCFF'nin belirlenmesi için bir düzenleme standardı olmadan, yatırımcılar genellikle hangi kalemlerin sermaye harcamaları olarak muamele görmesi ve işlem görmemesi gerektiği konusunda aynı fikirde değillerdir.
Yatırımcılar, bu nedenle, bu şirketlerin sermaye harcamalarını, araştırma ve geliştirmeyi yetersiz raporlayıp raporlamadıklarını görmek için yüksek FCFF seviyesine sahip şirketlere dikkat etmelidir. Şirketler ayrıca ödemelerini uzatarak, ödeme tahsilat politikalarını sıkılaştırarak ve stokları tüketerek FCFF'yi geçici olarak artırabilir. Bu faaliyetler, mevcut yükümlülükleri ve işletme sermayesi değişikliklerini azaltır, ancak etkilerin geçici olması muhtemeldir.