Uzatma Riski Nedir?
Genişletme riski, borçluların piyasa koşulları nedeniyle ön ödemeleri erteleme riskidir. Genellikle ikincil piyasa yapılandırılmış kredi ürünü yatırımlarında analiz edilen bir risktir.
Örneğin, faiz oranları yükselirse, ev sahiplerinin ipoteklerini yeniden finanse etmelerini engelleyerek ön ödeme akışını azaltabilir. Bu, ipotek destekli bir menkul kıymette (MBS) kredilerin süresini, değerleme ve risk modellerinin başlangıçta öngörülenin ötesine uzatabilir.
Uzatma Riskini Anlama
Genişletme riski, borçluların kredilerinde ikincil piyasa ürünü yatırımcıları için ortalama ödeme döngüsünü erteleyerek daha uzun süre kalacağı ikincil piyasa ürünü riskidir. Birincil piyasada, borç verenler temel olarak bir borçlunun erken ödeme yapma riski ve dolayısıyla borç verenin kredinin ömrü boyunca ödenen faizi azaltma riski olan daralma riskine (ön ödeme riski olarak da bilinir) odaklanır.
Önemli Çıkarımlar
- Genişletme riski, borçluların piyasa koşullarına bağlı olarak ön ödemeleri erteleme riskidir. Genişleme riski çoğunlukla ikincil kredi piyasasında bir endişe kaynağıdır.
Birincil Piyasa Kasılma Riski
Birincil piyasa kredi verenler, borçlunun erken ön ödeme yapmayacağı ümidiyle borçlunun krediye kazandığı faizi azaltacak şekilde kredi verir. Hatta bazı borç verenler, zararları telafi etmek için erken ödeme için ön ödeme ücretleri bile koymaktadır. Sabit bir oranla kredi borçluları, faizler düştüğünde kredilerini özellikle yeniden finansman perspektifinden ödemeye daha fazla teşvik ederler. Bu durum birincil borç verenler için daralma riskine neden olmaktadır çünkü daha fazla borçlunun ön ödeme yapması muhtemeldir.
Değişken faizli kredilerle, birincil piyasa borçluları, oranlar yükseldiğinde daralma riskini artıran daha yüksek ön ödeme görecektir. Oranlar yükseldiğinde borçluların faiz ödemelerinden tasarruf etmek için erken ödeme yapmaya daha fazla teşviki vardır.
Yapılandırılmış Kredi Ürünleri
Genişletme riski, yapılandırılmış kredi ürünlerinde ikincil piyasa yatırımcıları için genellikle çok önemlidir. Bu ürünler, kredileri ikincil piyasada satılan portföylere, genellikle farklı risk türlerini temsil eden çeşitli dilimlerle paketler.
Genişleme riski, sabit ve değişken faizli krediler üzerinde farklı etkileri olan faiz oranlarındaki değişikliklerle çeşitli yapılandırılmış kredi ürünlerinde değerlendirilebilir. Yapılandırılmış bir kredi yatırımı, yükselen faiz oranlı bir ortamda sabit faizli kredilerden oluşuyorsa, borçlular ödeyecekleri faiz oranlarından memnun oldukları ve kredilerini erken ödemeleri için daha az teşvike sahip olduklarından, uzatma riski genellikle yatırımcılar için daha yüksek olacaktır. Yatırımcıların ödemelerini krediden almak için daha uzun süre beklemeleri gerektiğinden, bu uzatma riskini artırır. Genişletme riski, genel fiyatlandırma mekanizmaları daha yüksek faiz oranları ödeyen yatırımlara daha fazla değer vermeye çalışacağından, sabit oranlı yapılandırılmış bir ürünün yükselen oranlı bir ortamda ikincil piyasa ticaret değerini düşürebilir.
Değişken oranlı ürünlerle, yükselen oranlı ortamlarda uzama riski daha düşüktür. Bunun nedeni, yatırımcıların daha önce yatırımcılara getiriler yaratan değişken krediler üzerindeki oranlar arttıkça yatırımcıların ön ödeme yapmaya daha fazla teşviki olmasıdır. Yatırımcılar daha sonra daha yüksek oranlarda da yatırım yapabilecekleri ön ödeme alırlar.