Tenor Nedir?
Tenor, bir finansal sözleşmenin süresi dolmadan önce kalan süreyi ifade eder. Bazen terimlerin farklı anlamları olmasına rağmen, vade terimi ile birbirinin yerine kullanılır. Tenor banka kredileri, sigorta sözleşmeleri ve türev ürünler ile ilgili olarak kullanılmaktadır.
Tenor
Önemli Çıkarımlar
- Tenor terimi, finansal bir sözleşmenin ömründe kalan süreyi tanımlar. Buna karşılık, vade, sözleşmenin başlangıcından itibaren ilk uzunluğunu ifade eder.Yüksek tenor sözleşmeleri bazen daha riskli olarak kabul edilir veya bunun tersi de geçerlidir.
Tenor'u Anlamak
Tenor genellikle banka kredileri ve sigorta sözleşmeleri ile ilgili olarak kullanılırken, vade terimi devlet tahvili ve kurumsal tahviller tanımlanırken daha sık kullanılmaktadır. Günlük olarak, iki terimin çok benzer anlamları vardır ve bunlar farklı finansal araçlar için birbirinin yerine kullanılabilir.
Tenor terimi, türev sözleşmeler gibi standart olmayan finansal araçlarla ilgili olarak da kullanılır. Bu bağlamda, genellikle belirli bir güvenliğin riskini açıklarken kullanılır. Örneğin, uzun bir tenor ile bir vadeli işlem sözleşmesinin nispeten riskli olduğu söylenebilir, çünkü değerinin düşebileceği önemli bir zaman vardır. Daha kısa tenörlü türevler de daha az riskli olarak görülecektir. Bu algılanan riskin telafisi olarak, yüksek tenor menkul kıymetlerin alıcıları genellikle daha düşük fiyatlar veya daha yüksek risk primleri şeklinde tazminat talep edecektir.
Risk toleranslarına ve finansal hedeflerine bağlı olarak, bazı yatırımcılar belirtilen süreden daha uzun tenörlü menkul kıymetlerden bile sistematik olarak kaçınabilir. Örneğin, kısa ve orta vadeli likidite ihtiyaçlarını yönetmek isteyen bir şirket, beş yıl veya daha kısa süreli borçlanma araçlarını alıp satabilir. Bu bağlamda, ilgili tarafların algılanan kredibilitesine bağlı olarak düzeltmeler yapılabilir. Örneğin, bir şirket yüksek kredi notu olan karşı taraflar için beş yıllık bir tenor kabul ederken, kötü not alan karşı tarafları üç yıl veya daha az onor ile sınırlayabilir.
Tenor ve Olgunluk
Teknik açıdan tenor ve olgunluğun farklı anlamları vardır. Tenor, bir sözleşmede kalan süreyi belirtirken, vade, sözleşmenin başlangıcında ilk uzunluğunu ifade eder.
Örneğin, beş yıl önce 10 yıllık bir devlet tahvili çıkarılırsa, vadesi on yıl olacak ve tenoru - sözleşmenin sonuna kadar kalan süre - beş yıl olacaktır. Bu şekilde, bir finansal aracın tenoru zamanla azalırken, vadesi sabit kalır.
Tenor Örneği
Emma, orta ölçekli halka açık bir şirketin baş mali işler görevlisidir (CFO). Sorumluluk portföyünün bir parçası olarak, şirketin faaliyetlerini yürütmek için yeterli işletme sermayesine sahip olmasını sağlamalıdır.
Bu amaçla Emma, bir ila beş yıl arasında değişen süreleri olan kısa ve orta vadeli finansal araçlar satın alır ve satar. Bunu kurumsal tahvil piyasasında olduğu gibi çeşitli karşı taraflarla yapılan karşı türev işlemler yoluyla da yapmaktadır.
Şu anda Emma'nın portföyü, beş yıllık vadeye sahip yüksek kredili karşı taraflardan çeşitli araçlar içermektedir. Üç yıl önce satın alındıkları için, bu menkul kıymetlerin iki yıllık tenorları vardır. Portföyünde ayrıca kredi notları zayıf olan taraflardan alınan araçlar da bulunmaktadır. Bu enstrümanlar için, karşı taraf riskini yönetmek için maksimum tenorunu üç yılla sınırlar.