Egzotik Bir Seçenek Nedir?
Egzotik seçenekler, ödeme yapılarındaki, son kullanma tarihlerindeki ve grev fiyatlarındaki geleneksel seçeneklerden farklı bir seçenek sözleşmeleri kategorisidir. Dayanak varlık veya güvenlik, daha fazla yatırım alternatifi sağlayan egzotik seçeneklere göre değişebilir. Egzotik seçenekler, genellikle yatırımcının ihtiyaçlarına göre özelleştirilebilen hibrit menkul kıymetlerdir.
Kısaca İncelenen Seçenekler
Geleneksel opsiyon sözleşmesi, sahibine dayanak varlığın sona erme tarihinden önce veya bu tarihte belirlenen bir fiyata alış veya satış yapma hakkı veya hakkı verir. Bu sözleşmeler, hamilinin ticareti gerçekleştirmesini zorunlu kılmaz.
Yatırımcı, altta yatan menkul kıymeti bir çağrı opsiyonu ile satın alma hakkına sahipken, bir satım opsiyonu onlara altta yatan menkul kıymeti satma olanağı sağlar. Bir opsiyonun hisselere dönüştüğü sürece egzersiz denir ve dönüştüğü fiyat grev fiyatıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Egzotik opsiyonlar, ödeme yapılarında, son kullanma tarihlerinde ve grev fiyatlarında geleneksel seçeneklerden farklı olan opsiyon sözleşmeleridir. Egzotik opsiyonlar, yatırımcının risk toleransını ve istenen kârını karşılamak için özelleştirilebilir. Egzotik opsiyonlar esneklik sağlasalar da, karları garanti etmezler..
Egzotik Seçenekler Açıklandı
Egzotik seçenekler, Amerikan ve Avrupa seçeneklerinin bir çeşididir - mevcut en yaygın seçenek sözleşmeleri. Amerikan seçenekleri, sahibinin haklarını son kullanma tarihinden önce veya son kullanma tarihinde kullanmasına izin verir. Avrupa seçenekleri daha az esnekliğe sahiptir, bu da sahibinin sözleşmelerin sona erme tarihinde egzersiz yapmasına izin verir. Egzotik seçenekler, Amerikan ve Avrupa seçeneklerinin melezleridir ve genellikle bu diğer iki stil arasında bir yere düşer.
Egzotik bir seçenek, getirinin nasıl belirlendiğine ve seçeneğin ne zaman uygulanabileceğine göre değişebilir. Bu seçenekler genellikle düz vanilya çağrısı ve koy seçeneklerinden daha karmaşıktır. Egzotik seçenekler genellikle tezgah üstü (OTC) pazarında işlem görür. OTC pazarı, New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) gibi büyük bir borsaya karşı satıcı-broker ağıdır.
Ayrıca, bir egzotik için altta yatan varlık, normal bir seçenekten çok farklı olabilir. Kereste, mısır, petrol ve doğal gaz gibi ticari malların yanı sıra hisse senetleri, tahviller ve döviz gibi egzotik seçenekler de kullanılabilir. Spekülatif yatırımcılar, ikili opsiyon kullanarak bir varlığın hava durumu veya fiyat yönüne bile bahis yapabilirler.
Gömülü karmaşıklıklarına rağmen, egzotik seçeneklerin geleneksel seçeneklere göre belirli avantajları vardır, bunlar aşağıdakileri içerebilir:
- Yatırımcıların spesifik risk yönetimi ihtiyaçlarına göre özelleştirilmiştir Yatırımcıların portföy ihtiyaçlarını karşılamak için çok çeşitli yatırım ürünleri Bazı durumlarda, normal seçeneklerden daha düşük primler
Artıları
-
Egzotik seçenekler genellikle daha esnek Amerikan seçeneklerinden daha düşük primlere sahiptir.
-
Egzotik opsiyonlar, yatırımcının risk toleransını ve istenen kârını karşılayacak şekilde özelleştirilebilir.
-
Egzotik seçenekler portföydeki riski dengelemeye yardımcı olabilir.
Eksileri
-
Bazı egzotik seçenekler, ek özellikleri göz önüne alındığında artan maliyetlere sahip olabilir.
-
Egzotik seçenekler karı garanti etmez.
-
Exotics için fiyat hareketlerinin piyasa olaylarına tepkisi geleneksel seçeneklerden farklı olabilir.
Egzotik Seçenek Türleri
Tahmin edebileceğiniz gibi, birçok egzotik seçenek mevcuttur. Ufku ödüllendirme riski, son derece spekülatif olandan daha muhafazakâr olana kadar her şeyi kapsar. Aşağıda, görebileceğiniz en yaygın türlerden bazıları verilmiştir.
Seçici Seçenekleri
Seçici seçenekleri, yatırımcının opsiyonun hayatının belirli bir döneminde bir teklif veya çağrı olup olmadığını seçmesini sağlar. İster grev fiyatı, isterse sona erme süresi, ister satış ister çağrı olsun, genellikle aynıdır. Seçici seçenekleri, varlık fiyatında oynaklık veya fiyat dalgalanmalarına yol açabilecek kazanç veya ürün sürümü gibi bir olay olduğunda yatırımcılar tarafından kullanılır.
Bileşik Seçenekler
Bileşik seçenekleri mal sahibine belirli bir fiyata veya belirli bir tarihe göre başka bir opsiyon satın alma hakkı veren - yükümlülük değil - seçeneklerdir. Tipik olarak, geleneksel bir arama veya satma opsiyonunun dayanak varlığı bir özsermaye güvenliktir. Bununla birlikte, bir bileşik opsiyonun dayanak varlığı başka bir seçenektir. Bileşik seçenekleri dört tiptir:
- PutPut on callPut on call Çağrı çağrısı
Bu tip opsiyonlar döviz ve sabit getirili piyasalarda yaygın olarak kullanılmaktadır.
Bariyer Seçenekleri
Bariyer seçenekleri sade vanilya çağrılarına ve satışlarına benzer, ancak yalnızca dayanak varlık önceden belirlenmiş bir fiyat seviyesine ulaştığında etkinleştirilir veya söndürülür. Bu anlamda, bariyer seçeneklerinin değeri, fiyatı küçük artışlarla değiştirmek yerine sıçramalarda yukarı veya aşağı atlar. Bu opsiyonlar genellikle döviz ve hisse senedi piyasalarında işlem görmektedir.
Örnek olarak, bir bariyer seçeneğinin 100 $ 'lık bir nakavt fiyatı ve 90 $' lık bir grev fiyatı olduğunu ve hisse senedinin hisse başına 80 $ 'dan işlem yaptığını varsayalım. Altta yatan fiyat 99, 99 $ 'ın altında olduğunda seçenek standart bir seçenek gibi davranacaktır, ancak temel hisse senedi fiyatı 100 $' a ulaştığında, seçenek elden çıkarılır ve değersiz hale gelir. Bir eleme bunun tam tersi olur. Dayanak 99.99 $ 'ın altındaysa, seçenek mevcut değildir, ancak altta yatan 100 $' a ulaştığında, seçenek ortaya çıkar ve 10 $ 'lık para olur.
Bariyer seçenekleri yatırımcılar tarafından bir opsiyon satın alma primini düşürmek için kullanılabilir. Örneğin, bir çağrı seçeneği için bir eleme özelliği, temel hisse senedindeki kazançları sınırlayabilir. Dört tür bariyer seçeneği vardır:
- Yukarı ve aşağı, varlığın fiyatı yükseldiğinde ve seçeneği devraldığında, aşağı ve yukarı, fiyatın seçeneği düşürdüğü ve devreden çıktığı zamandır Yukarı ve in, fiyat belirli bir seviyeye yükseldiğinde bir seçenek başlatır bir fiyat düşüşü üzerine çarpıyor.
İkili Opsiyonlar
İkili opsiyon veya dijital opsiyon, yalnızca bir olay veya fiyat hareketi meydana geldiğinde sabit bir miktar öder. İkili opsiyonlar ya hep ya hiç ödeme yapısını sağlar. Nihai ödemelerin, grevin üzerindeki dayanak varlık fiyatındaki her bir artışla kademeli olarak arttığı geleneksel çağrı seçeneklerinin aksine, ikili varlığın ihtarın üzerinde olması durumunda ikili bir sonlu toplu ödeme yapar. Tersine, eğer varlık belirtilen grev fiyatının altında kapanırsa, ikili satım opsiyonunun alıcısına sonlu götürü ödeme yapılır.
Örneğin, bir tüccar 50 $ 'lık grev fiyatında 10 $ değerinde belirtilen bir ödemeye sahip bir ikili çağrı seçeneği satın alırsa ve hisse senedi fiyatı sona erme sırasındaki grevden yüksekse, sahip ne kadar yüksek olduğuna bakılmaksızın 10 $ tutarında bir toplu ödeme alır. fiyat yükseldi. Hisse senedi fiyatı, son kullanma tarihinde grevin altındaysa, trader'a hiçbir ücret ödenmez ve kayıp, peşin primle sınırlıdır.
Hisse senetlerinin yanı sıra, yatırımcılar euro (EUR) ve Kanada doları (CAD) gibi yabancı para birimleri veya ham petrol ve doğal gaz gibi emtialar için ikili opsiyonları kullanabilirler. İkili opsiyonlar ayrıca Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) seviyesi veya gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) değeri gibi olayların sonuçlarına da dayanabilir. Altta yatan koşullar karşılanmadıysa, ikili uygulamalarda erken egzersiz mümkün olmayabilir.
Bermuda Seçenekleri
Bermuda seçenekleri, önceden belirlenmiş tarihlerde ve son kullanma tarihinde kullanılabilir. Bermuda opsiyonları, bir yatırımcının opsiyonu sadece ayın ilk günü kullanmasına izin verebilir. Bermuda opsiyonları yatırımcılara opsiyon kullanıldığında daha fazla kontrol sağlıyor. Eklenen esneklik, Bermuda seçenekleri için Avrupa tarzı seçeneklere kıyasla daha yüksek bir prime dönüşüyor ve bu da yalnızca son kullanma tarihlerinde uygulanabiliyor. Bununla birlikte, Bermuda seçenekleri, her zaman egzersize izin veren Amerikan tarzı seçeneklerden daha ucuz bir alternatiftir.
Miktar Ayarlama Seçenekleri
Kısaca quanto seçenekleri olarak adlandırılan miktar ayarlama seçenekleri, alıcıyı yabancı varlıklara maruz bırakır, ancak alıcının ana para biriminde sabit bir döviz kuru güvenliğini sağlar. Bu seçenek, dış piyasalarda maruz kalmak isteyen ancak seçeneği yerine getirme zamanı geldiğinde döviz kurlarının nasıl ticaret yapacağından endişe duyabilecek bir yatırımcı için mükemmeldir.
Örneğin, Brezilya'ya bakan bir Fransız yatırımcı ufukta olumlu bir ekonomik durum bulabilir ve tahsis edilen sermayenin bir kısmını Brezilya'nın en büyük borsa olan BOVESPA Endeksine koymaya karar verebilir. Ancak yatırımcı, Avro ve Brezilya Reali (BRL) döviz kurunun geçici olarak nasıl işlem yapabileceğinden endişe duyuyor.
Tipik olarak, yatırımcının BOVESPA'ya yatırım yapmak için avroyu Brezilya Reali'ne dönüştürmesi gerekir. Ayrıca, yatırımın Brezilya'dan çekilmesinin tekrar Euro'ya çevrilmesi gerekiyor. Sonuç olarak, döviz kuru olumsuz yönde hareket ederse endeksteki herhangi bir kazanç silinebilir.
Yatırımcı, Euro cinsinden BOVESPA üzerinden bir miktar ayarlama çağrısı seçeneği satın alabilir. Bu çözüm, yatırımcının BOVESPA'ya maruz kalmasını sağlar ve ödemenin avro cinsinden kalmasını sağlar. İkisi bir arada paket olarak, bu seçenek doğal olarak geleneksel bir arama seçeneğinin gerektirdiğinin üzerinde ve ötesinde ek bir prim talep edecektir.
Yeniden Arama Seçenekleri
Yeniden inceleme seçeneklerinin başlangıçta sabit bir egzersiz fiyatı yoktur. Bunun yerine, grev fiyatı, değiştikçe dayanak varlığın en iyi fiyatına sıfırlanır. Bir yeniden inceleme seçeneğinin sahibi, seçenek dönemi için en uygun egzersiz fiyatını geriye dönük olarak seçebilir. Yeniden incelemeler, zamanlama pazarına girişle ilişkili riski ortadan kaldırır ve genellikle düz vanilya seçeneklerinden daha pahalıdır.
Örneğin, bir yatırımcının ay başında hisse senedine bir aylık geri arama opsiyonunu satın aldığını varsayalım. Egzersiz fiyatı, opsiyonun ömrü boyunca elde edilen en düşük fiyat alınarak vade sonunda belirlenir. Eğer dayanak vade bitiminde 106 $ ise ve opsiyonun ömrü boyunca en düşük fiyat 71 $ ise getirisi 35 $ (106 $ - 71 $ = 35 $). Geriye dönme riski, bir yatırımcının geleneksel bir opsiyondan daha pahalı prim ödemesi ve hisse senedi fiyatının kar elde etmek için yeterince hareket etmemesidir.
Asya Seçenekleri
Asya seçenekleri, grev fiyatına kıyasla kâr olup olmadığını belirlemek için dayanak varlığın ortalama fiyatını alır. Örneğin, bir Asya arama seçeneği ortalama fiyatları 30 gün sürebilir. Ortalama, sona erme sırasındaki grev fiyatından düşükse, seçenek süresiz olarak sona erer.
Sepet Seçenekleri
Sepet seçenekleri, birden fazla altta temel almaları dışında düz vanilya seçeneklerine benzer. Örneğin, bir değil üç temel varlığın fiyat hareketine dayalı olarak ödeme yapan bir seçenek, bir sepet seçeneği türüdür. Dayanak varlıklar, opsiyonun özelliklerine göre sepet içinde eşit ağırlıklara veya farklı ağırlıklara sahip olabilir.
Sepet seçeneklerinin bir dezavantajı, opsiyon fiyatının, münferit bileşenlerin dalgalanmaları veya sona erme süresine kadar kalan süreyi fiyatlandıracağı şekilde korelasyon göstermeyebileceği veya işlemeyebileceği olabilir.
Genişletilebilir Seçenekler
Genişletilebilir opsiyonlar yatırımcının opsiyonun sona erme tarihini uzatmasına olanak tanır. Seçenek sona erme tarihine ulaştığında, genişletilebilir seçeneklerin seçeneğin genişletilebileceği belirli bir süresi vardır. Bu özellik, genişletilebilir seçeneklerin hem alıcıları hem de satıcıları için mevcuttur ve seçenek henüz sona erdiğinde kârlı veya parasız değilse yardımcı olabilir.
Spread Seçenekleri
Spread opsiyonları için dayanak varlık, dayanak varlıkların fiyatları arasındaki fark veya farktır. Örneğin, bir aylık spread araması seçeneğinin 3 TL'lik bir grev fiyatına sahip olduğunu ve ABC ve XYZ hisse senetleri arasındaki fiyat farkını dayanak olarak kullandığını varsayalım. Vade sonunda, hisse senetleri ABC ve XYZ sırasıyla 106 $ ve 98 $ 'dan işlem görüyorsa, seçenek 5 $ ödeyecektir (106 $ - 98 $ - 3 $ = 5 $).
Not Seçenekleri
Bir çığlık seçeneği, sahibin pozisyonda gelecekteki başaşağı potansiyelini korurken, belirli bir miktar karda kilitlenmesini sağlar. Bir tüccar, bir ay boyunca ABC'de 100 $ 'lık bir grev fiyatıyla bir çağrı çağrısı seçeneği satın alırsa, hisse senedi fiyatı 118 $' a gittiğinde, shout seçeneğinin sahibi bu fiyatı kilitleyebilir ve 18 $ garantili bir kâra sahip olabilir. Vade sonunda, dayanak stok 125 $ 'a giderse, opsiyon 25 $ öder. Bu arada, hisse senedinin geçerlilik süresi sona erdikten sonra 106 dolar ile bitmesi durumunda, hamil hala 18 dolar kazanır.
Menzil Seçenekleri
Menzil opsiyonları, opsiyonun ömrü boyunca dayanak varlığın maksimum ve minimum fiyatı arasındaki farka dayalı bir getiriye sahiptir. Bu seçenekler, giriş ve çıkış zamanlamasıyla ilişkili riskleri ortadan kaldırır. Bu nedenle, bunlar düz vanilyadan ve yeniden inceleme seçeneklerinden daha pahalıdır.
Neden Egzotik Opsiyon Ticareti
Egzotik seçenekler, üst düzey aktif portföy yönetimi ve duruma özgü çözümler için onları uygun kılan benzersiz temel koşullara sahiptir. Bu türevlerin karmaşık fiyatlandırılması, karmaşık nicel yatırımcılar için büyük fırsatlar sağlayabilen arbitrajı artırabilir. Arbitraj, finansal araçların fiyat farklılıklarından yararlanmak için bir varlığın aynı anda satın alınması ve satılmasıdır.
Çoğu durumda, benzer bir vanilya seçeneğinden daha küçük bir prim için egzotik bir seçenek satın alınabilir. Düşük maliyetler genellikle, opsiyonun değerinin süresinin dolma olasılığını artıran ek özelliklerden kaynaklanmaktadır. Bununla birlikte, örneğin "seçim", paranın kapama şansını arttırdığı için, geleneksel seçeneklerinden daha pahalı olan egzotik tarzı seçenekler vardır. Seçici tek bir vanilya seçeneğinden daha pahalı olsa da, büyük bir hareket beklenirse hem vanilya çağrısı hem de koymaktan daha ucuz olabilir, ancak tüccar yönden emin değildir.
Egzotik opsiyonlar, dayanak varlıktaki belirli fiyat seviyelerine kadar veya daha düşük riskten korunma ihtiyacı duyan şirketler için de uygun olabilir. Riskten korunma, bir menkul kıymet veya portföydeki olumsuz fiyat hareketlerini dengelemek için bir mahsup pozisyonu veya yatırım yapılmasını içerir. Örneğin, bariyer seçenekleri etkili bir riskten korunma aracı olabilir, çünkü bunlar belirli bariyer fiyat seviyelerinde ortaya çıkmakta veya yok olmaktadır.
Egzotik Opsiyonun Gerçek Dünya Örneği
Örneğin, bir yatırımcının Apple Inc.'de (AAPL) hisse senedi sahibi olduğunu varsayalım. Yatırımcı hisse başına 150 $ 'dan hisse satın aldı ve hisse fiyatının düşmesi durumunda pozisyonu korumak istiyor.
Yatırımcı, 150 $ 'lık bir grev fiyatıyla üç ay içinde sona eren Bermuda tarzı bir opsiyon satın alıyor. Bir opsiyon sözleşmesi 100 hisseye eşit olduğu için opsiyon primi 2 dolar veya 200 dolar.
Opsiyon, hisse senedi pozisyonunu önümüzdeki üç ay boyunca fiyatın 150 doların altına düşmesini önler. Bununla birlikte, bu Bermuda opsiyonu, yatırımcının süresinin dolmasına kadar her ayın ilk saatlerinde erken egzersiz yapmasına izin veren egzotik bir özelliğe sahiptir.
Hisse senedi fiyatı birinci ayda 100 $ 'a düşüyor ve opsiyonun ikinci ayının ilk gününde yatırımcı put seçeneğini kullanıyor. Yatırımcı Apple hisselerini hisse başına 100 $ 'dan satıyor. Ancak, satma opsiyonu için 150 $ 'lık grev fiyatı yatırımcıya 50 $ kazanç öder. Yatırımcı hisse senedi pozisyonu da dahil olmak üzere genel pozisyondan çıkmış ve 150 $ eksi için ödenen 2 $ primi koymuştur.
Apple'ın hisse senedi fiyatı, opsiyonun sona erme tarihinde 200 $ 'a göre opsiyonun ikinci ayında uygulandıktan sonra yükselse, yatırımcı ikinci ayda pozisyonu satarak kârları kaçırırdı.
Egzotik seçenekler esneklik ve kişiselleştirme sağlasalar da, yatırımcının fiyat, son kullanma tarihi veya erken egzersiz yapıp yapmamayı seçeceği veya kararlarının doğru veya karlı olacağını garanti etmezler.