Borsada işlem gören senetler (ETN), borsada işlem gören fonlara (ETF'ler) yakın kuzenlerdir, ancak bazı önemli yapısal farklılıklar vardır.
Bu tür yatırımları keşfetmek isteyen yatırımcılar için, endeks yatırımı söz konusu olduğunda ve ETF'lerle karşılaştırıldığında nasıl çalıştıklarını bilmek önemlidir.
ETN ve ETF Karşılaştırması
ETN'ler üst borç notları olarak düzenlenmiş yapılandırılmış ürünlerken, ETF'ler altta yatan bir emtia hissesini temsil eder. ETN'ler daha çok teminatsız olmaları nedeniyle tahvillere benzemektedir. ETF'ler hisse senetleri, bonolar veya altın gibi takip ettiği varlıkları tutan bir fona yatırım sağlar.
Barclays Bank PLC, yüz milyonlarca varlığa ve Standard & Poor's'tan iyi bir kredi notuna sahip 300 yıllık bir finans kurumu olan ETN'lerine oldukça güvenilir bir destek sağlıyor. Ancak bu tür bir güvenilirlikle bile, yatırımlar kredi riski taşımamaktadır. İtibarına rağmen, Barclays, son finansal kriz sırasında Lehman Brothers ve Bear Stearns gibi büyük bankaların çöküşüne tanık olduğumuzdan asla merkez bankası kadar güvenli olmayacak. Daha fazla güvenlik sermayesi gerektiren daha sıkı düzenlemeler, bankaları çöküşten tamamen bağışık kılmaz.
Vergi Muamelesinde Farklılıklar
ETN'ler temel endekslerini yıllık 75 baz puan eksi yıllık eksi izler. ETF'lerin aksine, ETN'lerde izleme hatası yoktur.
Yatırımcılar ETN'leri ön ödemeli sözleşmeler olarak görmelidir. Bu, satış ve satın alma arasındaki herhangi bir farkın sermaye kazancı olarak sınıflandırılacağı anlamına gelir. Buna karşılık, emtia bazlı ETF'lerin getirisi, Hazine bonosu faizleri, vadeli işlem sözleşmelerinin haddelenmesiyle elde edilen kısa vadeli sermaye kazançları ve uzun vadeli sermaye kazançlarından kaynaklanacaktır.
Uzun vadeli sermaye kazançları, kısa vadeli sermaye kazançları ve faizlerinden daha elverişli bir şekilde ele alındığından, ETN'lerin vergi muamelesi, ETF'lerinkinden daha olumlu olmalıdır.
Bununla birlikte, bir ETN'nin sahibi, ETN tarafından yapılan faiz veya kupon ödemeleri üzerinden gelir vergileri borçlu olacaktır. Uluslararası yatırımcılar için, bu farklılıklar bu sermaye kazançları için bir tedavi olarak birleştirilir ve kendi ülkelerinde farklı şekilde ele alınacaktır.
Farklı Riskler
Vergi muamelesi dışında ETN'ler ve ETF'ler arasındaki fark, izleme riskine karşı kredi riskine düşmektedir.
ETN'ler kredi riskine sahiptir, bu nedenle Barclays iflas ederse, yatırımcıların daha büyük alacaklıların ardında sıraya girmeleri ve söz verilen getiriyi almamaları gerekebilir. Öte yandan bir ETF'nin neredeyse hiç kredi riski yoktur. Ancak bir ETF tutma ile ilgili izleme riski vardır. Başka bir deyişle, ETF'nin getirilerinin altında yatan endeksten farklı olması ihtimali vardır.
Hangisi daha iyi?
Artık ETN'ler ve ETF'ler arasındaki farkları daha iyi anladığınıza göre hangisini seçmelisiniz? Vergi diliminiz ve yatırım zamanı ufkunuz tarafından belirlenecek bir dereceye kadar.
Bir ETN'nin en büyük yararı, tüm kazancın sermaye kazancı olarak muamele görmesidir, ancak bu kazanç, menkul kıymet satılıncaya veya olgunlaşana kadar ertelenir. Bu, vergiye duyarlı, uzun vadeli yatırımcılar tarafından hafife alınmaması gereken bir şeydir. Bir ETF ile, her bir vadeli işlem sözleşmesi bir diğerine devredildiği için sermaye kazançları ve zararları gerçekleşir.
Alt çizgi
ETN'ler ve ETF'ler arasındaki en büyük fark kredi riski ile vergi muamelesi arasındadır.
Aktif yönetimin yararı tartışmalı olsa da, 1970'lerin başlarında serbestleşmenin devam etmesinden bu yana finans mühendisliğinin finansal piyasalara kattığı değeri tartışmalıdır. Finans mühendisliği pazarlarımızı daha likit ve daha verimli hale getirdi. ETN'nin oluşturulması, tüm yatırımcıların öğrenmesi ve portföylerine eklemeyi düşünmesi gereken bir gelişmedir.