Hisse Senedi Ortak Yatırımı Nedir?
Özkaynak ortak yatırımı, yatırımcılar tarafından özel sermaye fonu yöneticisi veya risk sermayesi firmasının yanında yapılan bir şirkete yapılan azınlık yatırımıdır. Özkaynak ortak yatırımı, yatırımcıların özel özkaynak fonundan tahsil edilen normal ücretleri ödemeden potansiyel olarak yüksek kârlı yatırımlara katılmalarını sağlar. Öz sermaye ortak yatırım fırsatları tipik olarak özel öz sermaye fonu yöneticisi ile halihazırda bir ilişkisi olan ve genellikle küçük veya perakende yatırımcılar için mevcut olmayan büyük kurumsal yatırımcılar ile sınırlıdır.
Hisse Senedi Ortak Yatırımlarını Anlama
Prequin tarafından yapılan bir araştırmaya göre, LP'lerin% 80'i hisse senedi ortak yatırımlarından geleneksel fon yapılarına kıyasla daha iyi performans bildirdi. Tipik bir ortak yatırım fonunda yatırımcı, yatırımcının iyi tanımlanmış bir özel sermaye ortaklığı olduğu bir fon sponsoruna veya genel ortağa (GP) ödeme yapar. Ortaklık anlaşması, GP'nin sermayeyi nasıl tahsis ettiğini ve varlıkları nasıl çeşitlendirdiğini açıklamaktadır. Ortak yatırımlar, doğrudan bir şirkete yatırım yaparak tipik sınırlı ortaklık (LP) ve genel (GP) fonlardan kaçınır.
Sınırlı İş Ortakları Neden Daha Fazla Ortak Yatırım İstiyor?
2018 yılında, danışmanlık firması McKinsey, ortak yatırım anlaşmalarının değerinin 2012'den bu yana iki kattan fazla 104 milyar dolara ulaştığını belirtti. PE'ye ortak yatırım yapan LP'lerin sayısı son beş yılda yüzde 42'den yüzde 55'e yükseldi. Ancak doğrudan yatırım yapan LP'ler aynı dönemde yüzde 30'dan yüzde 31'e yükseldi.
Özel sermaye fonu yöneticisi neden kazançlı bir fırsat verir?
Özel sermaye, genellikle bir şirketler portföyündeki bir LP aracıyla yatırılır. Belirli durumlarda, LP'nin fonları zaten bir dizi şirkete tamamen bağlı olabilir, yani başka bir temel fırsat ortaya çıkarsa, özel sermaye fonu yöneticisi ya fırsatı kaçırmalı ya da bazı yatırımcılara bir hisse senedi şirketi olarak teklif etmek zorunda kalabilir. -yatırım.
Bir sermaye artırım platformu olan Axial'a göre, LP'lerin neredeyse% 80'i küçük ve orta ölçekli satın alma stratejilerini ve ortak yatırım başına 2 ila 10 milyon dolar arasında tercih yapıyor. Basit bir deyişle, bu, yüksek profilli şirket yatırımlarını kovalamak yerine, niş bir alanda uzmanlığı olan daha az gösterişli şirketlere odaklanmayı tercih ettikleri anlamına gelir. 2015 yılında sponsorların yaklaşık% 50'si ortak yatırımlar için herhangi bir yönetim ücreti talep etmedi.
Özkaynak ortak yatırımı, finansal krizden bu yana geleneksel fon yatırımlarına kıyasla özel sermaye kaynaklarının toplanmasında önemli bir artış kaydetmiştir. Danışmanlık şirketi PwC, LP'lerin danışmanlarla yeni fon anlaşmaları müzakere ederken giderek daha fazla ortak yatırım fırsatı aradığını çünkü daha fazla anlaşma seçiciliği ve daha yüksek getiri potansiyeli bulunduğunu belirtiyor.
LP'lerin çoğu, GP olan fon yöneticisine% 2 yönetim ücreti ve% 20 faiz öderken, ortak yatırımcılar bazı durumlarda daha düşük ücretlerden yararlanıyor veya hiçbir ücret ödemiyorlar ki bu da getirilerini artırıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Özkaynak ortak yatırımları, özel özsermaye LP yoluyla bir şirkete yapılan yatırımlardır. Yatırımcılara genellikle yatırım için indirimli bir ücret uygulanır veya hiçbir ücret alınmaz ve yatırımlarının yüzdesine eşit sahiplik ayrıcalıkları alır. LP'lere fonları için artan sermaye ve düşük risk şeklinde fayda sağlarken, yatırımcılar portföylerini çeşitlendirerek ve üst düzey özel sermaye uzmanlarıyla ilişkiler kurarak fayda sağlarlar.
Genel Ortaklar İçin Ortak Yatırımların Cazibesi
İlk bakışta, GP'lerin ücret geliri kaybettiği ve ortak yatırımlar yoluyla fonun bazı kontrolünden feragat ettiği anlaşılıyor. Ancak, GP'ler ortak yatırım sunarak sermaye maruziyeti sınırlamalarını veya çeşitlendirme gereksinimlerini önleyebilir.
Örneğin, 500 milyon dolarlık bir fon 300 milyon dolar değerinde üç işletme seçebilir. Ortaklık anlaşması fon yatırımlarını 100 milyon $ ile sınırlayabilir, bu da firmaların her şirket için 200 milyon $ kaldıracağı anlamına gelir. Eğer işletme değeri 350 $ ile yeni bir fırsat birleşmişse, GP'nin fon yapısı dışında sadece 100 milyon dolar yatırım yapabileceği için fon araması gerekecektir. GP, finansman için 100 milyon dolar borç alabilir ve mevcut LP'lere veya dış taraflara ortak yatırım fırsatları sunabilir.
Ortak Yatırımların Nüansları
Özel sermaye anlaşmalarına ortak yatırım yapmanın avantajları olsa da, bu anlaşmalardaki ortak yatırımcıların anlaşmadan önce ince yazıları okuması gerekir.
Bu tür anlaşmaların en önemli yanı ücret şeffaflığının olmamasıdır. Özel sermaye şirketleri LP'lerden aldıkları ücretler hakkında fazla bilgi vermezler. Büyük yatırımlara yatırım yapmak için ücretsiz hizmetler sundukları iddia edilen ortak yatırım gibi durumlarda gizli maliyetler olabilir. Örneğin, LP'lerden ilk bakışta belirgin olmayan birkaç milyon dolarlık izleme ücreti talep edebilirler.
PE firmalarının anlaşmaları teşvik etmek için portföylerindeki şirketlerden ödeme alma olasılığı da vardır. Bu tür anlaşmalar, ortak yatırımcılar için de risklidir çünkü anlaşmayı seçerken veya yapılandırırken söz hakkı yoktur. Esasen, anlaşmaların başarısı (veya başarısızlığı), özel sermaye profesyonellerinin acımasız olanlarına bağlıdır. Bazı durumlarda, anlaşma batabileceğinden bu her zaman uygun olmayabilir.
Böyle bir örnek, Brezilya veri merkezi şirketi Aceco T1'in örneğidir. Özel sermaye şirketi KKR Co., 2014 yılında ortak yatırımcılar, Singapurlu yatırım şirketi GIC ve Texas'ın Öğretmen Emeklilik Sistemi ile birlikte şirket satın aldı. Şirketin 2012'den beri kitaplarını pişirdiği tespit edildi ve KKR, şirkete yaptığı yatırımı 2017'de sıfıra indirdi.