İçindekiler
- Tercih Edilen Stok Nedir?
- Doğrudan Vergi Avantajı Yok
- İmtiyazlı Hisse Senedi Avantajları
İmtiyazlı hisse senedi, hisse senetleri ve kazançları üzerinde adi hisse senedine göre daha yüksek bir hak talebi sağlayan bir şirketteki mülkiyet sınıfıdır. İmtiyazlı hisse senedi ihraçlarına, adi hisse senedi veya borç gibi diğer finansman yöntemlerine kıyasla doğrudan vergi avantajı yoktur. Yine de, bir şirketin tercih ettiği hisse senedini teklif etmeyi seçmesinin birçok nedeni vardır ve bunların tümü sağladığı finansal avantajlarla ilgilidir.
Önemli Çıkarımlar
- İmtiyazlı hisse senetleri özkaynağa dayalı olan ancak borçlarmış gibi istikrarlı bir temettü ödeyen firmalar tarafından ihraç edilen hibrit bir sermaye şeklidir. Bir şirketin hissedarlara oy hakkı, sermaye artırımı kolaylığı ve ek borç yükü olmaması gibi imtiyazlı hisse ihracı yapması için hâlâ çeşitli faydaları bulunmaktadır.
Tercih Edilen Stok Nedir?
Tercih edilen hisse senedi adını, bir şirketin adi hisse senedi ile ilgili hemen hemen her önlemle daha yüksek bir imtiyaz taşımasından almaktadır. İmtiyazlı hisse senedi sahiplerine şirketin tasfiyesi halinde adi hissedarlardan önce ödeme yapılır. İmtiyazlı hissedarlar, kesin olarak garanti edilemese de, esasen şirketin ödemesi gereken bir yükümlülük olarak kabul edilen sabit bir temettü alırlar.
İmtiyazlı hissedarlara şirketin ortak hissedarlara temettü dağıtabilmesi için ödenmesi gereken temettü ödenmelidir. Tercih edilen hisse senedi nominal değerde satılır ve nominal değerin yüzdesi olan düzenli bir temettü ödenir. İmtiyazlı hissedarlar tipik olarak ortak hissedarların sahip olduğu oy haklarına sahip değildir, ancak bunlara özel oy hakkı verilebilir.
Neden Doğrudan Vergi Avantajı Yok?
İmtiyazlı paylar ihraç eden şirkete doğrudan vergi avantajı sunmaz. Bunun nedeni, özkaynak biçimi olan imtiyazlı hisse senetlerinin vergi sonrası dolar ile ödenen sabit nakit temettüleri olmasıdır. Bu hisse senetleri için de geçerlidir. Temettüler ödenirse, her zaman vergi sonrası dolar kullanır ve bu nedenle cari vergi indirimi sunmaz.
İmtiyazlı paylar, tahvil (sabit yatırım) gibi sabit bir oran ödedikleri için borç gibidir. Tahvil faiz faizlerinin vergiden düşülebilir olması - tercih edilen hisselerin vergi sonrası dolar ile ödeme yapması - tercih edilen hisselerin daha pahalı bir finansman aracı olarak görülmesi.
İmtiyazlı hisse senedi ihraç etmek, bir şirketin temerrüde düşmeden tahvil üzerinden ödeme yapmayı durduramadığı durumlarda, imtiyazlı hisse senedi üzerinden ödeme yapmayı durdurabileceği için tahvilleri üzerinde fayda sağlar.
İmtiyazlı Payların İhraç Edilmesi Şirketlere Neden Fayda Sağlar?
İmtiyazlı pay çıkarılmasının şirketler için bir fayda olmasının birkaç nedeni vardır. İmtiyazlı hisse senedi, adi hisse senedinin satışından önemli miktarda sermaye elde etmek için daha basit bir yol sağlar. Şirketlerin tercih ettiği hisse senedini sunduğu nominal değer, genellikle hisse senedinin fiyatından önemli ölçüde yüksektir.
Şirketler, çok sayıda perakende yatırımcı için yeterince çekici olacak bir başarı seviyesine henüz ulaşamadığında, ortak hisse senedi sunmadan önce genellikle tercih edilen hisse senedi sunarlar. Tercih edilen hisse senedinin satışı, şirkete büyüme için gerekli sermayeyi sağlar.
İmtiyazlı hisse senedi, şirketlere finansal esneklik de sunmaktadır. Tercih edilen hissedarlara borçlar, şirketin beklenmedik nakit akışı sorunları yaşaması durumunda bir süre ertelenebilir.
Ertelenmiş temettülerin, gelecekte bir noktada ödenecek olan tercih edilen hissedarlara borçlu olduğu kabul edilir, ancak ertelenmeleri, bir şirketin bir finansal zorluk dönemi boyunca boşluğu kapatmasında yardımcı olabilir. Bu, imtiyazlı hisse senetlerinin tahvillerden ayırt edilmesinin bir yoludur çünkü tahvil nedeniyle faiz ödemesi yapmayan bir şirket normalde temerrüde düşecek ve bu nedenle iflas riski taşıyacaktır.
İmtiyazlı hisse senedi çıkarmanın bir yararı, finansman amacıyla şirketin finansal defterlerine ilave borç yansıtmamalarıdır - sonuçta hala özsermaye. Bu aslında şirket için uzun vadede tasarruf sağlayabilir. Şirket gelecekte borç finansmanı aradığında, şirketin borç yükünün daha düşük göründüğünden daha düşük bir oran alacaktır ve bu da şirketin gelecekteki borç için daha az ödeme yapmasına neden olmaktadır.
İmtiyazlı hisse senetleri de oy haklarına sahip değildir, bu nedenle imtiyazlı hisselerin çıkarılmasının, şirketin ortak hisselerinin oy haklarını sulandırmaması açısından bir başka fayda daha yaratırlar.