Temettü Yeniden Kapitalizasyonu Nedir?
Bir şirket, özel yatırımcılara veya hissedarlara özel bir temettü ödemek için yeni bir borç üstlendiğinde, temettü yeniden sermayelendirmesi ( temettü geri ödemesi olarak da bilinir ) olur. Bu genellikle kazançlara dayalı olarak düzenli temettüler beyan eden şirkete alternatif olarak temettü yeniden sermayelendirmesine izin verebilecek özel bir yatırım firmasının sahip olduğu bir şirketi içerir.
Temettü Yeniden Kapitalizasyonunu Anlama
Temettü tekrarlaması, özellikle özel sermaye şirketlerinin bir işteki hisselerini satın almak için kullandıkları paranın bir kısmını veya tamamını telafi etmenin bir yolu olarak patlayıcı bir büyüme gördü. Uygulama, kredi verenler veya ortak hissedarlar tarafından genellikle şirketin kredi kalitesini düşürürken, sadece birkaç seçenekten faydalanarak olumlu görülmemektedir.
Bir portföy şirketinden çıkmadan önce, bazı özel sermaye şirketleri ve aktivist yatırımcılar, sınırlı ortaklarına ve / veya yöneticilerine erken ödeme yapmak için şirketin bilançosuna ek borç koymayı tercih ederler. Bu, PE firmaları ve hissedarları için riski azaltır.
Bu özel temettü, portföy şirketinin büyümesini finanse etmemeye ek olarak bilançosunda kaldıraç şeklinde daha da ağırdır. Önemli yeni borçlar, şirketin çıkışını takiben, olumsuz piyasa koşullarında sürüklenme potansiyeline sahiptir.
Ancak temettü yeniden sermayelendirmesi için seçilen portföy şirketleri tarihsel olarak genel olarak sağlıklıydı ve ek borca dayanabiliyordu. Bu genellikle daha güçlü nakit akışları yaratan özel sermaye sponsorlarının desteklediği yeni gelişmelerden kaynaklanmaktadır. Sağlıklı nakit akışları, özel sermaye sponsorlarının kamu piyasaları ve birleşmeler gibi diğer likidite yolları daha fazla zaman ve çaba gerektirdiğinden yatırımlarından kısmi getiri elde etmelerini sağlar.
2006-2007 satın alma patlaması sırasında temettü yeniden sermayelendirmeleri yüksek oldu.
Önemli Çıkarımlar
- Temettü yeniden sermayelendirilmesi, bir özel sermaye şirketinin portföy şirketlerinin yatırımcılara temettü ödemek için ek borç almasıdır.
Temettü Yeniden Kapitalizasyonu Örneği
Aralık 2017'de Dover Corp., petrol sahası hizmetleri işi Wellsite'yi kapatacağını açıkladı. Wellsite, özel ekipmanlara odaklanmış ayrı bir şirket haline gelecekti - özellikle, tamamen açıldıktan sonra petrol kuyularından son damlaları sıkan yapay asansörler. Bu ayrı kuruluşun bir parçası olarak, ana şirket Dover, Wellsite'yi 3, 4 X FAVÖK uzun vadeli borcu ile ~ 700 milyon $ temettü yeniden sermayelendirmesi yapmayı planladı. Düzenli temettüler tercih edilen ve ortak hissedarlara giderken, bu örnekte, temettünün Dover adına aktivist yatırımcı Third Point, LLC tarafından desteklenen 1 milyar dolarlık bir geri alım finanse etmesi planlanıyor.