İçindekiler
- Doğrudan Halka Arz (DPO) Nedir?
- Doğrudan Halka Arz Nasıl Çalışır?
- Bir DPO'nun zaman çizelgesi
- Bir DPO Resmi Olarak Nasıl Duyurulur
- DPO Nasıl İşlem Yapılır
- Önemli DPO Örnekleri
Doğrudan Halka Arz (DPO) Nedir?
Doğrudan halka arz (DPO), bir şirketin menkul kıymetlerini sermayeyi artırmak için doğrudan halka sunduğu bir teklif türüdür. DPO kullanan bir şirket, ilk halka arzlarda (IPO) tipik olan aracıları - yatırım bankaları, broker satıcıları ve sigortacıları - ortadan kaldırır ve menkul kıymetlerini kendiliğinden geçersiz kılar.
Aracıların halka arzdan kesilmesi, DPO'nun sermaye maliyetini önemli ölçüde azaltır. Bu nedenle, bir DPO, yerleşik ve sadık bir müşteri tabanına sahip küçük şirketler ve şirketler için caziptir. Bir DPO, doğrudan yerleşim olarak da bilinir.
Önemli Çıkarımlar
- Doğrudan halka arz (DPO) veya doğrudan yerleştirme ile bir şirket, menkul kıymetlerini doğrudan halka sunarak sermaye toplar. DPO, bir şirketin normalde böyle bir teklifin parçası olan ve sonuçta maliyetleri düşüren aracıları ortadan kaldırmasını sağlar. bağımsız olarak bir firmanın banka ve risk sermayesi fonlarının kısıtlamalarından kaçınmasına izin verir; teklif şartları sadece ihraç eden şirket tarafından belirlenir. DPO öncesi şirket, menkul kıymetler sunmayı planladığı her eyaletteki düzenleyicilere uygunluk belgeleri sunmalıdır; ancak bir halka arzdan farklı olarak, firmanın genellikle SEC'e kaydolması gerekmez.
Doğrudan Halka Arz Nasıl Çalışır?
Bir firma, doğrudan halka arz (DPO) yoluyla menkul kıymet ihraç ettiğinde, banka ve risk sermayesi finansmanı ile ilgili kısıtlamalar olmaksızın bağımsız olarak para toplar. Teklifin şartları yalnızca süreci şirketin çıkarlarına göre yönlendiren ve düzenleyen yayıncıya aittir. İhraççı, teklif fiyatını, yatırımcı başına asgari yatırımı, herhangi bir yatırımcının satın alabileceği menkul kıymet sayısındaki limiti, ödeme tarihini ve yatırımcıların menkul kıymetleri satın alabileceği teklif dönemini ve bundan sonra teklifin kapatılacağını belirler..
Doğrudan İlanlar nedir?
İhraç edilecek çok sayıda hissenin olduğu veya zamanın çok önemli olduğu bazı durumlarda, ihraç eden şirket, payların bir kısmını broker müşterilerine veya potansiyel müşterilere en iyi çabalarla satmak için bir komisyoncu hizmetlerini kullanabilir temeli.
İhraç eden şirketler, SEC'in gerektirdiği sıkı güvenlik önlemleri ve maliyetleri olmadan kamudan sermaye toplayabilirler, çünkü bunların çoğu önemli federal menkul kıymet muafiyetlerine hak kazanır.
Bir DPO'nun zaman çizelgesi
Bir DPO hazırlamak için gereken süre değişkendir: birkaç gün veya birkaç ay sürebilir. Hazırlık aşamasında şirket, ihraççı ve satılacak menkul kıymetin türünü açıklayan bir teklif mutabakatı başlatır. Bir DPO aracılığıyla satılabilecek menkul kıymetler arasında hisse senetleri, imtiyazlı hisse senetleri, GYO'lar ve borçlanma senetleri bulunmaktadır ve DPO üzerinden birden fazla yatırım türü sunulabilir. Şirket aynı zamanda menkul kıymetleri pazarlamak için hangi ortamın kullanılacağına karar verir. Potansiyel seçenekler arasında gazete ve dergi reklamları, sosyal medya platformları, potansiyel hissedarlarla yapılan halka açık toplantılar ve telefonla pazarlama kampanyaları yer almaktadır.
Sonunda menkul kıymetlerini halka sunmadan önce, ihraç eden şirket, DPO yürütmeyi planladığı her bir devletin Mavi Gökyüzü Kanunlarına göre menkul kıymetler düzenleyicilerine uyum belgeleri hazırlamalı ve dosyalamalıdır. Bu belgeler normalde teklif belgesini, ana sözleşmeyi ve şirketin sağlığını gösteren güncel finansal tabloları içerir. Bir DPO başvurusunda yasal onay alınması, duruma bağlı olarak iki hafta veya iki ay sürebilir.
Çoğu DPO, ihraççıların belirli federal menkul kıymet muafiyetlerine hak kazandıkları için Menkul Kıymetler Borsası Komisyonuna (SEC) kaydolmalarını gerektirmez. Örneğin, şirket içi muafiyet veya Kural 147, şirket menkul kıymetler sunduğu ve menkul kıymetleri yalnızca bu devletin sakinlerine sattığı devlete dahil olduğu sürece SEC'e kaydolmayı hariç tutar.
Bir DPO Resmi Olarak Nasıl Duyurulur
Düzenleyici onay aldıktan sonra, bir DPO yürüten şirket, yeni teklifini resmi olarak kamuya duyurmak için bir mezar taşı reklamı kullanır. İhraççı, akredite olmuş ve akredite edilmemiş yatırımcılara veya ihraççının düzenleyicilerin herhangi bir sınırlamaya tabi olduğunu bildiği yatırımcılara satış için menkul kıymetler açar. Bu yatırımcılar firmanın tanıdıklarını, müşterilerini, tedarikçilerini, distribütörlerini ve çalışanlarını içerebilir. Teklif, teklif edilen tüm menkul kıymetler satıldığında veya teklif dönemi için kapanış tarihi saat olarak kapatıldığında kapanır.
Menkul kıymetler için alınan faiz veya emir sayısı istenen asgari tutarın altına düşerse, satılması planlanan minimum ve maksimum menkul kıymet sayısına sahip bir DPO iptal edilir. Bu durumda, alınan tüm fonlar yatırımcılara iade edilecektir. Emir sayısı teklif edilen azami hisse sayısını aşarsa, yatırımcılara ilk gelirde hizmet verilecek veya hisseleri tüm yatırımcılar arasında orantılı olarak dağıtılacaktır.
ABD Hazinesi borçlanma senetleri için en popüler DPO sistemine sahiptir: TreasuryDirect, senet, tahvil, bono, tasarruf bonosu ve Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS) gibi Hazine menkul kıymetleri alıp satan bireysel yatırımcılar için 24 saat çevrimiçi bir sistemdir).
DPO Nasıl İşlem Yapılır
İhraç eden bir şirket bir DPO aracılığıyla şirketten fon toplayabilse de, menkul kıymetleri için bir alım satım platformu hala mevcut olmayacaktır. Teklifinden sonra genellikle NYSE veya Nasdaq'ta işlem gören bir halka arzdan farklı olarak, bir DPO böyle bir ticaret platformuna sahip olmayacak, ancak tezgah üstü piyasalarda (OTC) ticaret yapmayı seçebilir. OTC menkul kıymetleri gibi, DPO menkul kıymetleri de kayıtlı değilse ve Sarbanes-Oxley Yasası'nın gerekliliklerine uymazsa likitsizlik ve riskle karşılaşabilir.
2
Bir halka arz yerine doğrudan bir listeyi tercih etmek için son 18 aydaki büyük şirket sayısı; Nisan 2018'de Spotify ve Haziran 2019'da Slack.
Önemli DPO Örnekleri
En önemli DPO'lardan biri 1984 yılında dondurma işleri için fona ihtiyaç duyan iki girişimci Ben Cohen ve Jerry Greenfield tarafından yapıldı. Sahiplik hisselerini yerel gazetelerden hisse başına 10.50 $ karşılığında, yatırımcı başına minimum 12 hisse ile ilan ettiler. Vermont'daki sadık hayran kitlesi tekliften yararlandı ve şirket Ben & Jerry's Ice Cream, yıl içinde 750.000 dolar topladı.
Popüler müzik akışı hizmeti Spotify (SPOT), 3 Nisan 2018'de doğrudan halka arz başlattı. Spotify, doğrudan bir giriş yoluyla kendi hisselerini almayı seçti, bu da gerekirse ek hisse satın alarak hisse senedi fiyatlarını destekleyecek destekleyici bir banka olmadığı anlamına geliyor. Aynı zamanda, Spotify'ın DPO'su bu tür teklifler arasında benzersizdi: SPOT, New York Borsasında da listelenmiştir. Şirketlerin borsalarda DPO'nun bir parçası olarak listelediği önceki durumlarda, tipik olarak önceki iflas başvuruları, bir borsadan diğerine geçiş, vb. Gibi başka özel durumlar olmuştur. Spotify bu koşulların hiçbirine tabi değildi. Halka arzından önce zaten büyük bir popülerlik ve nakit akışı pozitifliği olan bir şirket olarak Spotify, halka arzda yer alan tipik tanıtım ve para toplama çabalarını atlayabildi.
20 Haziran 2019'da, kurumsal yazılım şirketi Slack (NYSE: WORK), New York Borsası'na doğrudan giriş yoluyla çıkış yaptı; hisse senedi 38.50 $ hisse fiyatıyla, NYSE tarafından belirlenen hisse başına 26 $ referans fiyatının% 48'inden fazla açıldı.